中集車輛：H股落幕新起點，A股揚帆再起航，價值窪地顯現！

原創

全球領先的半掛車及專用車制造企業——中集車輛（01839.HK/301039.SZ）即將圓滿完成其H股歷程，實現私有化退市。

港股私有化退市後，中集車輛（301039.SZ）的流動股本將有所減少，股權結構也將變得更為清晰。這一變化將顯著提升其A股的每股收益、每股淨資產回報率以及每股派息率等核心財務指標，進而增強公司的内在價值，更凸顯了當前估值的合理性與吸引力。

同時，聚焦於A股市場的中集車輛，具備更加靈活的戰略佈局能力，通過實施星鏈計劃、產業調整等轉型升級舉措，將有助於推動公司的長期發展，提升經營效率和盈利能力，從而為全體股東帶來豐厚的回報。

港股完美落幕，H股投資者收益頗豐

5月30日，中集車輛發佈了最新H股私有化進展公告稱，於2024年5月30日下午四時正，接獲H股回購要約的有效接納已達143,475,580股H股。其中，來自獨立H股股東H股達142,035,080股，佔全部獨立H股股東比重的97.76%。

公司將於2024年6月3日下午4時正式撤銷港股上市地位，即退市。而於截止5月30日接納H股回購要約的投資者預計6月11日之後陸續收到現金。

回顧中集車輛近五年的港股發展歷程，投資者與中集車輛均有所獲。

對於廣大H股投資者而言，中集車輛始終秉持著高度尊重和重視中小股東的權益的原則，同時在派發股息方面也展現出了極為慷慨和大方的態度。

港股上市以來，中集車輛未曾實施增發配售進行再融資運作，同時累計實施四次分紅派息，每股合計可獲得1.25人民幣，按現匯率估算約1.35港元紅利,投資者權益得到了充分保障。

在此次私有化方面，大股東也是誠意滿滿，提出7.50港元/股要約價，較3月8日（即公告刊發前的最後一個交易日）收盤價7.15港元/股溢價約4.90%，而較上市時的6.38港元/股發行價溢價高達17.55%。

據此計算，如若在2019年參與中集車輛H股認購的投資者堅持持有至當前接納要約之時，加上1.35港元派息紅利，投資回報率可高達38.71%。

對於中集車輛而言，港股上市募集的資金充分支持了其「跨洋經營，當地制造」戰略的實施，海外「燈塔」工廠得以升級改造。儘管其流動性及估值在港股市場中未能得到全面展現，但借助港股這個國際化大舞台，中集車輛憑借穩健的經營、持續的創新和優秀的投資者關系管理，赢得了國際市場的廣泛認可，不斷夯實全球半掛車市場領先的地位。

A股新徵程，收益估值齊飛

中集車輛在港股退市後，其内在價值得以全面展現，為A股投資者帶來了收益及估值雙重提升的新契機。

在港股私有化之前，中集車輛總股本約為20.18億股，其中A股為14.5億股，H股為5.6億股。根據相關公告，目前約1.43億股H股股份將被注銷，總股本將減少至約18.75億股。

如果按照當前利潤與分紅比率不變的情況下，每股收益（EPS）、每股淨資產回報率、每股派息率等財務指標將提升，從而提升上市公司股票的内在價值。

業内人士稱，中集車輛自港股退市後，無疑給A股投資者帶來了一個嶄新的投資機會。在港股市場上，中集車輛的估值偏低，而此次退市無疑將為其在A股市場的新徵程掃除一些障礙，A股估值不再受「A+H」聯動影響。

估值方面，目前，中集車輛在A股商業車及工程機械板塊中的表現相對較弱，其估值處於板塊末位。截至2024年5月31日收盤，中集車輛A股的市盈率（TTM）為8.39倍，明顯低於可比較公司中聯重科（000157.SZ）的19.30倍市盈率（TTM）、中國重汽（000951.SZ）的16.03倍市盈率（TTM），以及一汽解放（000800.SZ）的44.79倍市盈率（TTM）。

可以預見，A股成為中集車輛主要上市地，估值有望與其他可比公司看齊，得到更合理的體現，為投資者帶來更為可觀的收益。總的來說，中集車輛在港股退市後，A股投資者將迎來一個收益及估值雙提升的新機遇。對於關注中集車輛的投資者來說，這無疑是一個值得期待的時刻。

此外，H股公司私有化退市後，中集車輛的控制權相對集中，可以更加靈活地佈局長期戰略，避免因兩地上市而承受的市場預期壓力及股價波動風險。同時，減少了維護上市地位開支，可將節省資源並合理分配至相關業務投入，探索新的發展機遇，煥發新的生機活力。

更為重要一點是，隨著股權結構的優化，中集車輛的經營策略也更加明確和統一，有利於推動公司的長期發展。尤其是在橫渡第三次創業的「星辰大海」關鍵階段，港股私有化退市之後，中集車輛心無旁骛，集中内外資源，加快鍛造新質生產力，推動「星鏈計劃」全面落實，進而提高經營效率和盈利能力，這將為A股股東帶來更加豐厚的回報，同時也將吸引更多的投資者關注。