中國神華創新高！煤炭板塊漲勢洶洶，機構稱配置時機已至

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今年以來，港A兩市煤炭板塊表現搶眼，漲勢迅猛，成為了二級市場的一大亮點。

5月8日，港股里的煤炭板塊表現很猛，漲到了1781.788點，創下了歷史新高。從年初到現在，這個板塊的漲幅已經達到了28.6%。今日個股中，中國神華(01088.HK)甚是搶眼，盤中高見34.8港元/股，叠創歷史新高；中煤能源 (01898.HK)漲超5%；兗礦能源 (01171.HK)、首鋼資源 (00639.HK)等紛紛跟漲。

A股煤炭股表現同樣不俗，晉控煤業（601001.SH）漲停，潞安環能（601699.SH）、陝西煤業（601125.SH）、兗礦能源、中國神華（601088.SH）、山西焦煤等輪番上漲。

ETF方面，煤炭ETF(515220)、能源ETF基金(159945)、能源ETF(159930)領漲市場。

針對煤炭股近期以來的強勢表現，主要受多方面因素共振。從供給端看，產地安監影響持續超預期，疊加老舊礦退出，全年原煤產量預計將減產1億噸。

而從需求端看，進入5月份，電力企業需要為「迎峰度夏」開始囤貨，傳統動力煤進入旺季。

4月29日，國家能源局綜合司副司長張星在發佈會上指出，今年以來，電力消費延續快速增長態勢，一季度全社會用電量2.34萬億千瓦時。預計今年度夏期間，全國用電負荷還將快速增長，最高負荷同比增長超過1億千瓦，電力保供面臨著一定壓力。這也就意味著短時間内火力發電的主體地位仍不會改變。

東吳證券指出，供給收縮在電力行業需求旺季將放大供需矛盾，因此有望促使煤價再次反彈。將煤價5月份上漲至1200元/噸的預期，修正為6月份上漲至1200元/噸，對煤價預期仍舊保持樂觀。

國金證券亦指出，3至4月淡季煤炭價格承壓下調後，預計5月港口市場煤價有望迎來見底反彈、但上調幅度有限。由1-2M24煤價波動經驗來看，港口能否成功去庫是市場煤價能否實現淡季後回調的重要條件。

反饋至市場端，焦炭第五輪提價已啓動。自5月8日起，山東、呂梁、邢台等地市場再度提漲焦炭價格，濕熄焦上調100元/噸、幹熄焦上調110元/噸。

隨著煤價走強，板塊投資進攻配置機會或已來臨。

中信證券指出，2023年受煤炭價格下跌影響，板塊盈利整體有顯著下滑，但板塊公司現金流情況仍然較好，投資性現金流也有一定收縮，煤炭企業在業績下行的背景下積極提高分紅率回報股東。2024年第一季度煤炭量價均有所下降，板塊業績承壓，部分區域受到安監影響，利潤降幅超出預期。展望全年，預計第二季度開始需求和煤價有望逐步走出低谷，上市公司業績預期在Q2或逐步趨穩，長期具備「紅利低波」屬性的公司仍然值得青睐。

國海證券研報認為，中長期來看，火力發電在發電領域主體地位不會改變，遇到極端情況下地位還會進一步強化。預計未來若幹年，煤炭行業依然維持緊平衡狀態。煤炭行業資產質量高，賬上現金流充沛，煤炭上市公司呈現「高盈利、高現金流、高壁壘、高分紅、高安全邊際」五高特徵，建議淡化煤價短期波動，把握煤炭板塊價值屬性。