為造車夢想而「窒息」？「越南特斯拉」股價已跌96%

原創

4月17日，曾被稱為「越南特斯拉」的電動車企VinFast（VFS.US）披露了2024年一季報，期内業績不及預期。

受此消息影響，VinFast的股價再度大挫11.40%，成交量也明顯放大，弱勢儘顯。

VinFast，作為越南新興的造車「明星」，在初次亮相時確實吸引了市場的廣泛關注。然而，隨著輿論及質疑聲不斷，其股價表現並不理想，從高峰至今已經歷了超過96%的累計跌幅，這無疑給投資者帶來了沉重的打擊。因此，有觀點認為VinFast目前的表現類似於一個「超級碎鈔機」。

來自越南首富，造車「明星」引轟動

2023年8月15日，VinFast通過借殼的方式登陸納斯達克，其股價當天就暴漲了254.64%，隨後幾個交易日出現回落，但自8月22日開始再度迎來一波強勢拉升，股價一度漲到了93.00美元/股，總市值達到了2159.46億美元，「吊打」理想汽車（LI.US）、蔚來（09866.HK）、小鵬汽車（XPEV.US）等。

站在彼時的時間節點之下，按照總市值來看，VinFast完全是妥妥的行業霸主級，引起轟動不足為奇。

據了解，VinFast成立於2017年，隸屬於越南首富潘日旺（PhamNhatVuong）旗下、越南最大的企業集團之一Vingroup。

最開始，VinFast靠造燃油車起家。2021年，VinFast選擇「換道超車」，並推出首款電動車VFe34，向電動化轉型，並在2022年宣佈停產燃油車。

VinFast在「換道超車」想法和決絕方面和比亞迪（002594.SZ）比較類似，但是卻沒有比亞迪自主研發的技術積累。

在造電動車這件事上，VinFast依賴的依然是買技術，不過VinFast勝在擁有廣闊的市場。

在招股書中，VinFast宣稱，未來其主要戰場將包括北美、歐洲以及越南本土。

要知道，國内電動車企雖然技術能力很強，但很難進入美國這個大市場。因此，在市場這一點上，VinFast較之國内電動車企佔有一定優勢，想象空間比較大，這或許也是該公司股價能飙起來的原因之一。

另外，VinFast的流通股本較少，這也是股價能被炒起來的一個主要原因。

利潤持續虧損，一季度業績不及預期

然而，純靠炒作終究不能持久，VinFast的業績其實不怎麽支棱得起來。

上市至今，VinFast輿論壓力來自四面八方，先是被投資者集體訴訟至法院，後因業績實在太難看而被質疑其發展可持續性。

最近幾年VinFast的淨利潤一直處於虧損之中，2023年的虧損額還在繼續擴大。

不過，在電動汽車行業，虧損本是常態，目前賺錢的電動車企也就特斯拉（TSLA.US）、比亞迪等極少數。

而4月17日（當地時間），VinFast公佈的2024年一季報顯示，期内公司實現營收3.03億美元，同比增長269.7%，但仍低於市場預期；期内淨虧損達6.18億美元，同比擴大3.5%，環比收縮12.3%；每股虧損0.26美元，也要弱於市場預期。

據悉，VinFast的營收的主要來源是電動汽車收入。而在一季度，VinFast的電動汽車交付量為9689輛，同比增長了444%，但環比下降28%。

VinFast在財報中解釋稱，環比下滑主要是因為越南的淡季和農歷新年導致電動汽車和電動踏板車的銷量下降。

關於展望，VinFast也在財報中重申，仍有信心在2024年實現10萬輛電動汽車交付預期，其中大部分計劃在下半年交付。另外，VinFast還表示，公司的目標是到2025年實現毛利率的收支平衡。

結語

借殼上市之初，VinFast遭遇瘋狂炒作顯而易見偏離了公司的基本面，但是在股價經歷「腳踝斬」之後，近期有些研究機構反倒是表達了看多之意。

不過，VinFast最具優勢的地方是能在北美、歐洲銷售，同時又獲得了越南的支持，但其面臨的挑戰也不少，一方面全球電動車領域非常的「卷」，另一方面VinFast在研發能力、核心競爭力方面並不佔優。因此，VinFast在新能源汽車行業的競爭日益激烈，如何在此賽道中穩固立足，公司面臨的挑戰及市場輿論壓力均相當嚴峻。