「小騰訊」赤子城科技：績後一度跌15%，情緒為何反轉？

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3月5日，赤子城科技（09911.HK）發佈了盈利預告，預期2023年營收增長，淨利扭虧。

受此利好消息的刺激，赤子城科技在3月6日跳空放量瘋漲了45.45%，勢頭相當猛。

然而，3月21日正式發佈2023年業績報告後，赤子城科技突然給投資者來個下馬威，股價直接在3月22日跳空下挫，一度跌近15%，此後雖有所回升，但利好落地秒變利空還是讓一些投資者措手不及。

營收再續增勢，成功扭虧為盈

2009年赤子城科技成立，在2013年開始走向海外，並在2019年成功登陸港交所。赤子城科技給自己的定位是全球化的開放式社交公司，在社交、遊戲、工具等領域打造了數十款面向全球用戶的APP。

其中，社交是赤子城科技的核心業務，目前已形成包括開放式社交平台MICO、語音社交應用YoHo、心動社交應用Yumy、遊戲社交應用TopTop、男性社交應用Blued等多元社交產品矩陣，如下圖所示。

在社交業務之外，赤子城科技亦在積極發展創新業務，圍繞精品遊戲等業務方向探索和佈局，也取得了不錯的進展。目前，精品遊戲業務的核心產品為合成類手遊。

此外，赤子城科技還投資佈局了粉紅經濟。2021年，赤子城科技在LGBTQ社交賽道進行了佈局，由其出資成立的基金Metaclass Management ELP等買方集團參與了藍城兄弟的私有化。

據悉，藍城兄弟是全球更多元用戶社交生活的領先平台，擁有男性社交娛樂產品Blued、男性垂直社交平台翻咔等社交產品，亦在海外市場佈局多年，海外用戶數量佔比達40%。

2023年的業績報告顯示，期内赤子城科技的營收同比增長18.15%至33.08億元（人民幣，下同）；年内利潤同比增長164.71%至7.61億元；歸母淨利潤同比增長294.09%至5.13億元。

對比往年業績來看，赤子城科技2023年的業績無疑是非常不錯的，尤其是利潤端的表現相當亮眼。

赤子城科技在業績報告中稱，年内公司社交業務繼續高質量增長，收入約達29.72億元，同比增長16.2%，在中東北非、東南亞等市場保持領先優勢；同時，公司創新業務第二增長曲線進一步顯現，收入約達3.36億元，同比增長約38.6%。

具體到產品層面，SUGO通過優化匹配策略，幫助用戶精準配對，有效提升了交友場景的承接效率，月活躍用戶數同比增長超3倍，收入及利潤均同比增長超3倍；TopTop完善了用戶成長體系，加大了對社區獎勵資源的分發比例，有產品營收同比增長超2倍，利潤同比增長超6倍。

另外，自2023年8月以來，赤子城科技已連續5個月有3款社交產品同時進入 data.ai 《中國非遊戲應用出海收入榜》Top30，是上榜產品數最多的社交娛樂企業。

業績表現亮眼，股價為何大跌？

赤子城科技2023年的業績表現不錯，股價為何會在績後大跌？其原因或許在於最終的業績表現並沒有達到一些投資者的預期。

對比3月5日的盈利預告來看，赤子城科技預期2023年實現營收32.70億元至34.10億元，同比增長17%至22%。可見，最終實際營收的規模及增速都落在了預告的下半區間。

盈利端，赤子城科技預計2023年實現的淨利潤為7.50億元至8.10億元，同比增長161%至182%；實現的歸母淨利潤為5.00億元至5.60億元，同比飙增285%至331%。同樣的，其利潤端的規模及增速亦落在了預告的下半區間。

有投資者認為，由於3月5日的盈利預告已經將投資者的預期調高了，但最終結果不僅沒有驚喜，反而落在預告的下半區間還會令一些投資者感到失望，這也是今日股價大跌的主要原因之一。

而在另一邊，3月5日預告後，赤子城科技的股價出現放量暴漲，後面幾天在相對高位盤整，此次業績稍稍令人失望，一些投資者就選擇趕緊砸盤，兌現收益，這也在資金層面對股價形成了打壓。

關於發展前景，依然信心十足

不過，對於發展前景，赤子城科技依然很有信心。

在財報中，赤子城科技披露稱，要繼續深耕泛人群社交賽道，對戰略級市場（中東北非）進行長期投入。

根據Mordor Intelligence的數據，中東北非媒體和娛樂市場規模預計將從2023年的約390.5億美元增長到2028年的約612.3億美元。目前，赤子城科技已成為當地線上社交娛樂領域的頭部玩家，這部分業務的發展有值得期待的地方。

除中東北非外，東南亞也是赤子城科技的優勢市場，公司也準備繼續投入，擴大在當地的市場份額。

而在多元人群社交業務方面，赤子城科技志在提升HeeSay的全球品牌影響力。

根據Frost & Sullivan的調查報告，2021年全球多元人群的總用戶數量約為5億，人群社交月活躍用戶數量（MAU）保持高速增長，2023年全球多元人群線上社交市場規模達約38.42億美元。

目前，市場上的多元人群社交產品滲透率仍不高，在東南亞、日韓、歐美等區域仍有較大的增長空間，赤子城科技認為發展多元人群社交業務的空間依然非常廣闊。

此外，赤子城科技的遊戲業務也被視作是其第二增長曲線。

根據預測，2022年至2027年，全球精品休閑遊戲的增長速度將保持在約9%的水準，到2027年，這一市場的規模將達到約250億美元。

赤子城科技稱，將繼續發展以精品遊戲為主的創新業務，打造具有長生命周期的精品遊戲。

尾語：

雖然赤子城科技在績後大跌，但其社交+遊戲的業態依然極具想象力，畢竟國内的互聯網龍頭騰訊控股（00700.HK）也是社交+遊戲龍頭，網易（09999.HK）則是瘋狂怼社交的遊戲龍頭。

不過，赤子城科技如何繼續開拓市場，將業務佈局的潛力儘情發揮出來是公司需要長期面對的課題，也是投資者需要持續跟蹤的地方。