绩后股价狂飙17% 统一：阿莎姆奶茶、茄皇保持良好增势

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日期：2024年3月7日 下午2:27作者：瓶子 編輯：Annie

3月6日，中国快消品行业的龙头企业之一的统一企业中国（00220.HK）2023年成绩单出炉！

期内，统一营收285.91亿元，同比增长1.2%，创下新高；归母净利润16.67亿元，同比增长36.4%；毛利率提升至30.5%，同比增加1.5个百分点。

绩后，麦格理发布研报称，维持统一企业中国“跑赢大市”评级，目标价由8港元下调至7港元，符合同业估值。公司资本开支由前年的5.46亿元人民币增至去年10.79亿元人民币，主要投资于销售渠道的冷藏设施，估计未来几年相关投资将持续。

受此利好提振，3月8日，统一企业中国股价大幅冲高，早盘一度飙增超17%，截至发稿前，该股涨幅为15.68%，报5.68港元。

2023年，被定义为消费提振年，国家发布了一系列促进消费的政策措施，着力扩大内需，释放消费潜力。

伴随着消费市场加速回暖，食品原材料价格有所回落，加上对新兴渠道的开拓创新，去年多数食品饮料企业找到了新的增长点，盈利能力明显回弹，统一的经营状况类似。

据统一2023年上半年业绩显示，其营收145.72亿元，归母净利润8.77亿元，同比分别增长4.53%和42.69%。以此计算，公司下半年收入140.19亿元，归母净利润为7.9亿元，相较于上半年成绩，略显逊色。

值得一提的是，在2023年初，统一的管理层提出了“5年内实现500亿”的营收目标。对此，市场多数投资者认为，统一增长大概率只能依靠“饮料”来实现了。

事实上，这种观点并非空穴来风。统一在财报中表示，自2020年以来，集团收益年复合增长率达7.9%。其中，饮品年收益复合增长率更是达12.3%。

从两大主业来看，2023年，统一饮料和食品上的业绩呈现明显两极分化，喜忧参半。

具体来看，近几年，统一的饮料业务占比在上升，已经成为统一营收增长的主要来源，亦是利润率最高的业务。

2023年，统一饮品业务收益177.76亿元，同比增长8.4%，占公司总收益比重提升至62.17%，同比增加4.11个百分点，饮品净利率为10.9%，同比下滑60个基点。

其中，茶饮、果汁、奶茶业绩都有所增长，期内分别收入75.8亿元、34.04亿元、63.05亿元，同比增长9%、13.3%、5%。

这当中，电解质饮料品类——“海之言”抓住后疫情时代电解质饮料风口，收益同比呈高双位数增长，成为2023年度饮品板块的一大亮点。另外，统一“阿萨姆奶茶”也依然强势，稳居行业领导地位，同时助力全年奶茶业务营收破60亿元。

相较于统一饮料业务的稳定增长，食品业务板块则难言“颓势”。统一的食品业务是以方便面为主的方便食品，在经历了疫情期间的反弹式增长之后，2023年的方便面市场再次下滑。

2023年，统一的食品业务营收98.47亿元，同比下滑约10.5%，占公司总收益比重下探至34.44%，同比减少4.52个百分点，跟2020年相比更是下滑达6.96个百分点。而这部分业绩下降主要是由于方便面业务营收下滑所致。其中，方便面营收95.94亿元，同比下滑约9.6%。

谈及这部分的业绩时，统一表示，2023年随着疫情消退，消费稳步扩大，市场需求逐渐复苏回暖，消费趋于理性；方便面市场发展发生显著且激烈的变化，主要表现在消费场景的转移，但高性价比产品依旧是主流消费，同时也更加重视健康、安全、创新。

据悉，汤达人、统一老坛酸菜牛肉面是统一方便面的明星产品，但在财报中并没有像以往一样提及具体营收数据。

这一变化背后，新一轮的口味同质化竞争成了一个不可忽视的因素。然而，更深层次的问题在于随着经济秩序归位，消费市场逐渐复苏，线下餐饮、外卖等回归正常，整个方便面行业的刚性需求衰退，口味需求正发生新的变化。

近些年，面对方便面市场变化，统一也在不断寻求新的爆发点。例如，近年推出的“茄皇”也让就趋于下滑的食品业务板块迎来了曙光。据悉，统一将“茄皇”品牌定义为西红柿即食美味的开拓者，不断挖掘西红柿美味，持续丰富品牌定义，为品牌赋能，坚持“一颗新疆西红柿”的调味标准。统一表示，“茄皇”近三年的收益年复合增长率呈翻倍成长。

在新品取得收益增长的同时，年内棕榈油价格下跌也让食品业务净利润率提升了0.7个百分点，盈利能力略有提升。

另值得关注的是，为寻找新的增量，统一正积极布局万亿级市场新蓝海——预制菜。公司旗下“开小灶”品牌已经上新了酸爽金汤肥牛、虎皮红烧肉、老坛酸菜鱼等私房菜系列新品，及黑胡椒牛肉炒饭、扬州风味炒饭等微波米饭系列新品。

总的来讲，统一进军预制菜这一赛道，或许能带来较大的市场机会，但鉴于目前预制菜行业存在的一些争议，统一要面对的风险也并不小。

基于绩后统一企业中国港股股价的大涨，一是营利双增优于此前市场预期，二是慷慨的派息，让投资者为之振奋。据财报显示，统一董事会建议派发年度末期股息每股42.45分，股息合计人民币18.33亿元。