板塊進入盈利兌現期，生物科技投資機會顯現？

原創

在第18A章剛推出的那兩年，憑此上市的生物科技企業被視為是港股市場的「明星股」。

然而，關注度給了，資金支持也給了，但生物科技板塊的盈利情況始終不見實質性好轉，投資者的耐心逐漸被消磨一空。再加上，受加息等因素的影響，近兩年港股市場的流動性偏緊。疊加之下，生物科技股大多處於漫漫「熊」途之中，股價「腰斬」的比比皆是。

不過，在2023年，業績層面的利好開始顯現，包括復宏漢霖（02696.HK）在内的多家生物科技企業已經披露了喜訊。

實現首次年度盈利，復宏漢霖的秘訣在哪兒？

復宏漢霖是一家國家化的創新生物制藥公司，產品覆蓋腫瘤、自身免疫疾病、眼科疾病等領域，公司佈局的產品管線涵蓋20多種創新單克隆抗體。

其中，復宏漢霖已在中國上市5款產品，在國際上市2款產品，包括國内首個生物類似藥漢利康®（利妥昔單抗）、中國首個自主研發的中歐雙批單抗藥物漢曲優®（曲妥珠單抗）、漢達遠®（阿達木單抗），以及漢貝泰®（貝伐珠單抗）、創新產品漢斯狀®（斯魯利單抗）。

從業績層面來看，2022年及之前的日子里，受益於產品的商業化上市，復宏漢霖的營收增長十分迅速，從2019年的0.91億元（人民幣，下同）飙增到了2022年的32.15億元。

只不過，利潤端的表現比較乏善可陳，一直處於虧損狀態。

而在3月4日，復宏漢霖發佈盈利預告稱，預期公司2023年的年内利潤不低於5億元，這也是公司首次實現全年度盈利。

復宏漢霖稱，預計年内實現盈利，主要是由於：1）公司核心產品漢曲優®覆蓋的患者數量持續增長，漢曲優®於2023年的盈利能力獲得提升；2）公司創新產品漢斯狀®自2022年3月上市以來銷售收入持續提高；3）公司加強精細化管理措施，在成本控制方面取得成果。

總的來看，雖然未披露更加詳細的内容，但復宏漢霖之所以能在2023年實現盈利，依靠的還是增效、降本這兩樣法寶。

而在業績利好消息的影響下，復宏漢霖於3月5日跳空上漲3.32%，成交量也有所放大。

這些公司也發佈了喜訊

值得一提的是，除了復宏漢霖之外，2023年業績傳出喜訊的生物科技企業還有不少。

據悉，3月5日盤前，康方生物（09926.HK）發佈公告稱，預期公司2023年錄得的利潤不低於18.5億元，2022年同期虧損約14.2億元，首次實現年度盈利。

康方生物稱，實現扭虧為盈主要是因為：1）公司核心自主研發的雙抗依達方®（依沃西，PD-1/VEGF）此前與Summit Therapeutics Inc.（SMMT.US）訂立合作許可協議。公司已於2023年第一季度收到總計等值於5億美元的首付款，其中大部分已在2023年被確認為許可費收入，約為人民幣29億元。首付款剩餘部分會分批確認為經營收入。

2）公司創新產品開坦尼®（卡度尼利，PD-1/CTLA-4）在2023年憑借突出的臨床價值，覆蓋的患者數量持續增加，銷售收入穩步提升。

3）公司在加速創新產品研發及管線推進的同時，亦在成本控制方面取得積極成果。

對比來看，康方生物2023年的業績表現還要好於復宏漢霖，不過康方生物之所以扭虧為盈很大程度上要歸功於產品的「借船」出海。

除了近日發佈喜訊的復宏漢霖、康方生物外，和鉑醫藥-B（02142.HK）也在2023年實現了扭虧為盈，百濟神州（06160.HK）、百奧賽圖-B、諾誠健華、再鼎醫藥等多家公司也都實現了虧損收窄。

而科笛-B雖然還未披露2023年的業績情況，但是科笛-B發佈了2023年的營運表現，期内公司已商業化產品的收入約1.38億元，同比增長近1110.8%。

結語

從披露的業績情況來看，近年來港股生物科技板塊的整體盈利情況出現了顯著改善，已經有一些企業實現盈利或者非常接近盈利，這對生物科技板塊來說是非常重大的利好消息，或有助於生物科技企業股價實現企穩並走強。

截至目前，還有大批生物科技尚未披露2023年的業績情況，後續值得持續跟蹤。此外，美聯儲何時降息對於「資本寒冬」下的生物科技企業來說亦是重要的影響因素，也值得關注。