又漲超14%！藉海底撈出圈，頤海國際的反彈勢頭能持續多久？

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繼昨日大漲之後，頤海國際再度發力。

3月6日，頤海國際(01579.HK)一度衝高大漲逾16%，截至收盤，該股漲14.21%至12.7港元/股。

公司股價接連上漲與海底撈放開加盟脫不了關系。

3月4日，海底撈發佈公告，宣佈將著手推行海底撈餐廳的加盟特許經營模式，以多元經營模式進一步推動餐廳網絡的擴張步伐。

而頤海國際作為海底撈火鍋底料的獨家供應商，有望從海底撈餐廳放開加盟的決策中受益。

摩根士丹利表示，海底撈開放加盟將有助於提升頤海相關方銷售增長的前景，儘管有關加盟策略的更多細節，例如開店速度和現有店鋪轉換比例等，預計於3月底才公佈。該行認為，海底撈啓動加盟模式可能成為短期内推動頤海國際股價上升的催化劑；然而，頤海國際第三方銷售尚未確定可成為未來的主要增長動力。

資料顯示，頤海國際前身為2005年成立的四川海底撈成都分公司，生產火鍋底料以供應集團附屬火鍋餐廳。背靠關聯方海底撈平台，以及第三方經銷商和零售渠道助力，近年來頤海國際實現飛速發展，迄今已成為了中國復合調味品行業的領軍企業之一。

從業務佈局看，頤海國際有火鍋調味料(包括火鍋底料、火鍋蘸料)、中式復合調味料和休閑食品等主要產品線。

業績層面，頤海國際近幾年業績波動明顯。

2014年至2022年期間，頤海國際營收規模突飛猛進，其營收由 4.98億元一路狂飙至61.47億元。

反觀盈利端，2020年之前，公司保持逐年增長勢頭，並於2020年實現歸母淨利潤達8.85億元，創下歷史新高。

但於2021年開始，由於關聯方業務内部調整，疊加原材料成本上漲及公司自身產品推陳出新乏力、疫情等因素影響，公司步入調整期。於2022年，公司實現歸母淨利潤僅為7.42億元。

來到2023年，當前全年業績暫未公佈，但可以從2023年上半年業績中窺見一斑。

2023年上半年，頤海國際實現營收26.16億元，同比下降2.69%；歸母淨利潤為3.58億元，同比增長35.98%。

由於原材料成本下降，推動頤海國際毛利率回升。期内公司毛利率為30.5%，同比提升2個百分點。

中銀國際指出，頤海國際前身為海底撈分公司，現已成長為復調行業龍頭。2023年公司供應鏈體系不斷完善，同時對產品、渠道、内部組織進行持續改革，預計未來公司基本面有望重拾向上趨勢。