【年度盤點】A股蟬聯2023年IPO「募資王」，退市節奏仍需加快

原創

近年來，注冊制改革的進程陡然加快，A股市場也迎來了快速擴容。而除A股之外，還有大量國内的企業奔赴香港上市，一度繁榮了港股市場。

進入2023年後，事情發生了一些變化，IPO持續「抽水」似乎成為了A股市場不能承受之重，港股的情況還要更糟一點，自2022年起市場就開始展現出了一絲「不支」的迹象。

A股蟬聯IPO「募資王」，港股慘遭「滑鐵盧」

Wind數據顯示，2018年-2022年，A股市場IPO募資總額從1378.15億元（人民幣，下同）一路飙增至5868.86億元，年復合增長率達到43.65%。

進入2023年（截至12月28日），A股市場的IPO募資總額終於由升轉降，為3560.05億元。

伴隨著募資總額的一路狂飙，A股市場的上市公司數量急速膨脹，目前已超過5000家。

美股是全球最受矚目、「熱錢」最多的資本市場。不過，從首發募資額來看，A股市場在2022年超越美股市場，問鼎了全球的「募資王」。

2023年，雖然A股市場的募資額同比出現大幅下降，但仍然毫無懸念的蟬聯了全球IPO「募資王」。

僅從首發募資額及上市公司的數量來看，應該說注冊制改革成效顯著。

而近年來港股市場亦在持續擴容，只不過其IPO募資額的表現早幾年就呈現出持續下降之勢。

Wind數據顯示，2020年時港股首發募資額還同比增長到了3638.85億元，隨後便一路走跌，2022年僅為951.43億元，而2023年（截至12月28日）的IPO募資額已經暴降至411.78億元，相當慘烈。

值得注意的是，香港是知名金融中心，是全球許多公司心儀的上市之地，不過近些年赴港上市的企業還是以國内企業為主。

例如，最新上市的貝克微（02149.HK）是國内的模擬IC圖案晶圓提供商，2023年IPO募資最多的珍酒李渡（06979.HK）是國内的知名酒企，年初上市的粉筆（02469.HK）則是國内職業培訓的龍頭之一。

此外，還有少量國内企業會選擇去美股市場上市。

總的來看，通過IPO募資，以及上市之後的再融資（包括但不限於增發、配股、可轉債等方式），近兩年國内許多企業從資本市場拿了海量的資金，這也使得國内的直接融資比重得到了大幅提升。

不過，連續「飙快車」亦存在明顯代價。

在美國強力加息及其他因素的影響下，自2022年以來，A股市場的表現就異常疲軟。進入2023年，全球多個股票市場創下新高，而A股市場的表現不能說是亮點不多，只能說是毫無亮點，創業板指在2023年續跌了19.91%。

而港股受美國加息的影響更加嚴重，市場流動性大幅下降，即使有南向資金的加持，但整體表現依然是相當的慘淡，僅在2023年（截至12月28日）恒指續跌了13.84%。

畢竟美股市場有全球的「熱錢」去兜底，港、A兩市的資金力量相較之下多有不如，其中港股市場的流動性尤其吃緊，因此一下子湧入太多對資金極度饑渴的上市公司，市場承接不住是很正常的現象。

退市公司持續增加，但進步空間仍然很大

需要指出的是，一個健康的市場除了有進，還得有出，只有不斷更換新鮮血液，市場才有希望走得更遠。

在很多時候，A股市場被許多投資者譽為是貔貅，吃得多吐得少。

不過，近些年，這種情況在持續改善。

Wind數據顯示，2018年-2021年期間，A股新增上市公司的數量持續增加，2021年時達到了524家，隨後開始回落，2023年（截至12月28日）新增數量為310家。

另一邊，A股市場的退市公司數量也在持續增長，2018年以前經常一年退市不到10家，如今已經增長至2023年的46家。

從2023年這些公司退市的原因來看，主要有財務類退市、重大違法退市及連續20天股價不足1元退市。

這里面值得重點關注的是重大違法退市。

隨著注冊制改革的推進，近兩年A股市場湧入了大量的上市公司，里面存在一些造假上市的情況。

如今在利好政策頻出之下，A股市場卻遲遲不見起色，證監會也表示要加大對財務造假違法等行為的打擊力度。

事實上，今年以來，已有多只個股因重大違法退市。此外，還有*ST博天（603603.SH）、*ST宏圖、*ST凱樂等公司也曾公告過公司可能被實施重大違法退市。

不過，雖然和歷史對比A股市場的「換血」速度在加快，但相較於每年新增的上市公司數量而言，退市的公司依然只是九牛一毛，仍有很大的提升空間。

而在港股市場，Wind數據顯示，2021年-2023年（截至12月28日），港股分别迎來了98家、90家、69家新公司上市。

同期内，市場分别有64家、65家、57家走向退市，更新換代的速度明顯優於A股市場。

和A股市場一樣，港股市場同樣存在著主動退市和被動退市，只不過A股是個「香饽饽」，主動退市的企業那是鳳毛麟角，在港股市場這種情況卻並不罕見。

具體到2023年（截至12月28日），被取消上市地位的有43家公司，包括三盛控股、嘉年華國際、元宇宙雲科、中國數碼文化等等。

可見，被動退市在港股市場也是主流。只不過，在2023年的57家退市公司中，還有12家屬於私有化退市，涉及朗生醫藥、保利文化、達利食品等公司；另有2家公司是自願撤回上市，包括勝捷企業、伊泰煤炭。

結語

回溯2023年，整體來看，A股在融資方面依然取得了顯著的成就，港股在這方面要差上不少，但兩者的結果殊途同歸，市場均表現非常疲軟，令不少投資者心灰意冷。

其實在下半年，港、A兩市的監管層也出台了多項利好政策，A股降了印花稅，放緩了融資，規範了減持，增加了回購，港股市場亦降低了印花稅，還推出一系列改革措施，諸如「雙櫃台模式」，以及GEM市場改革等。

展望未來，美國有望於明年開始進入降息周期，市場的流行性將得到改善，港、A兩市在持續地自我調節後或將迎來回暖之期。

不過，結合近兩年的情況來看，不要一味求快，控制好市場的「進出」節奏，維持好市場的平衡很重要，資本市場蒸蒸日上才能更好地服務於實體經濟的融資。