深陷輿論漩渦，愛爾眼科的「眼科帝國」還好嗎？

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近期，一則關於「愛爾眼科醫生在手術台上對患者頭部實施拳擊」的視頻在網絡上廣泛傳播，引起廣泛關注和熱議。

針對日益嚴峻的事態，涉事醫院貴港愛爾眼科於12月21日作出回應稱，此事發生於2019年12月12日，患者覃某正在進行白内障手術，但由於是局部麻醉，患者有手術不耐受，伸手向上試圖摸眼部，而為避免感染且發生危險，醫生情急之中用手迅速錘壓提醒患者，導致雙方產生誤解。術後，經溝通，雙方誤會消除，達成諒解。

受該消息影響，12月21日，愛爾眼科（300015.SZ）股價低開，盤中小幅波動，最終在大盤帶動下實現微漲0.25%，報收15.77元/股。

輿論風波不斷，「眼茅」股價狂跌

事實上，這已經不是愛科眼科第一次被曝出醫療「事故」了。其中，在多起醫療糾紛面前，2020年「抗疫醫生艾芬事件」當屬關注度最高的一起。

2020年12月31日，武漢市中心醫院急診科主任艾芬爆料表示自己於2020年5月在武漢愛爾眼科醫院進行了人工晶體植入手術治療白内障，但術後視力更差，甚至出現了視網膜脫落。在她看來，2.9萬元的晶體植入手術既「沒有必要做」，手術過程中還存在術前檢查不仔細、未及時發現視網膜問題等不規範行為。

消息一出，市場嘩然，輿論幾乎一邊倒，認為愛爾眼科存在「過度醫療」等問題。而愛爾眼科卻自始至終都堅持認為患者視網膜脫落與白内障手術無直接關聯。

此後，更多「黑料」被爆出！

2021年3月，愛爾眼科市場部前員工桑林發文稱，2017年公司為衝業績發動員工做手術，自己便是其中一個，但由於術前主刀醫生未按要求對手術方案及手術後遺症、禁忌症等進行詳細溝通，自己屈光手術後第一天裸眼視力0.25。經三年多治療，雙眼裸眼視力依然下滑至0.05，矯正視力僅0.2。

2018年，葫蘆島愛爾眼科因診療過失，導致患者視網膜脫落；2017年，武漢愛爾眼科因人工晶體安裝失誤，導致患者左眼失明。

除了醫療風波不斷外，相關「回扣門」事件也一度將愛爾眼科推向風口浪尖。

2022年1月，抗疫醫生艾芬曾發佈多條「愛爾眼科行賄」微博，表示江蘇宿遷愛爾眼科醫院根據患者的手術費用給「轉介人」手術費的10%-20%作為回扣。

面對重磅爆料，該院承認並表示「行賄」一事於2019年已按照董事會相關要求進行了整改，嚴肅處理了違規員工，並撤換了管理團隊。

人紅是非多，近年來愛爾眼科的負面輿情不斷增多。與此同時，資本市場投資信心也明顯下滑。

於2021年下半年開始，愛爾眼科股價連連走低，截至12月21日收盤，愛爾眼科股價較以往高點（42.64元/股）已跌超6成。

業績連連高增，愛爾眼科值得高看一眼？

官網披露，愛爾眼科是具有中國及全球範圍醫院規模和優質醫療能力的眼科醫療集團，在中國内地、歐洲、東南亞擁有3家上市公司。截至2023年6月，公司在全球範圍内開設眼科醫院及中心達816家，其中中國内地698家、中國香港8家、美國1家、歐洲96家、東南亞13家。

作為業内數一數二的眼科醫療機構，愛爾眼科的業務主要通過各類眼科疾病診療、手術服務與醫學驗光配鏡開展。按產品類别劃分，則可分為屈光項目、視光服務項目、白内障項目、眼前段項目、眼後段項目、其他項目、其他業務。

其中，屈光項目業務是公司第一大收入支柱，常年貢獻近4成營收；視光服務項目以及白内障項目收入緊隨其後，合計佔比超3成。

從業績角度看，自2009年上市以來，愛爾眼科營收規模及歸母淨利潤都雙雙在線。其中，營收規模從6.06億元增長至2022年的161.1億元，14年時間漲超25倍；歸母淨利從0.92億元增至2022年的25.24億元，增幅高達26倍。

愛爾眼科急速成長的背後，並購擴張是一大利器。

在並購模式上，愛科眼科起初是自己籌資進行擴張，但自2014年開始，公司打法轉變為並購基金體外孵化的模式，既保證了擴張速度，又規避了試錯風險、減少開拓階段的淨利影響。

此後利用該模式，愛爾眼科先後參加設立了華東，華北等覆蓋不同地域的7家產業並購基金和機構，合計撬動了上百億的並購資金規模，並利用該筆資金於2014至2017年3年時間里並購眼科醫院診所超過120家，平均每年40家的節奏，簡直瘋狂。

進入2023年，公司的收並購步伐也沒有停歇。

據公告披露，愛爾眼科分别於1月、9月、11月分别收購了14家、19家、7家醫院或醫療機構部分股權，累計豪擲了約16.3億元。

大手筆擴張，既增厚了體積也養膘了業績。今年前三季度，愛爾眼科實現營收160.47億元，同比增長22.95%；歸母淨利潤達31.81億元，同比增長34.97%。

不過，值得提醒的是，大刀闊斧的收並購已經給公司留下了後遺症，使得商譽「雪球」越滾越大。

從過往財報可見，就2018年至2022年5年時間里，商譽就實現翻倍增長。2023年第三季度末，愛爾眼科的商譽已經高達59.01億元。

結語：

深陷輿論風波以及不斷「增長」的商譽對愛爾眼科的未來業績或有一定程度的影響。

而作為眼科巨頭，後浪狙擊也是一股不小的阻力，愛爾眼科將如何應對，讓我們持續關注！