新一輪寒流襲來，煤企能接住「潑天的富貴」？

原創

近期，隨著多地氣溫驟降，我國正式拉響冬季寒流警報。

12月11日，中央氣象台網站發佈重要天氣提示信息指出，預計13日至15日、14日至16日，我國中東部將再次出現大範圍雨雪和寒潮天氣。華北、黃淮等地最低氣溫將接近或跌破歷史同期極值。

值得關注的是，每當寒流發威，二級市場上的煤炭、燃氣、供熱供電等冬季供暖概念股均會走出一波上漲行情，成為關注焦點。

氣溫速降，耗煤需求攀升

在寒潮來臨期間，以煤炭為代表的供暖供電資源被充分調動，各方積極加強儲備。

中國鐵路北京局數據顯示，為協調解決京津冀地區多家電廠儲煤、供暖、發電的燃「煤」之急，中國鐵路北京局集團有限公司全力保障電煤運輸供給。

12月9日，中國鐵路北京局電煤裝車共5179車，佔全局煤炭裝車的71.1%；管内45家鐵路直供電廠庫存777.4萬噸，同比增加188.3萬噸，增幅32%，，可耗天數29.6天，同比增加8.1天。

同時，海關總署發佈的最新數據也顯示，2023年11月份，我國進口煤炭4350.6萬噸，較去年同期增加1119.3萬噸，創下今年次高水平，同比增長34.6%；較今年10月份增加751.4萬噸，環比增長20.9%。

顯而易見，為打赢這場能源保供攻堅戰，大家都在全力以赴攢足保供底氣。

從需求端看，當前化工耗煤表現較好，上周因内陸省份氣溫偏暖電廠日耗有所下降，後續寒潮來臨日耗有望快速提升，從而促進港口去庫存。

放眼海外，澳洲焦煤價格延續漲勢，昆士蘭地區主要港口受熱帶氣旋「賈斯珀」影響持續強降雨，港口發運受限，對市場價格形成較好支撐；而俄羅斯港口受季節影響封凍期基本開始，未來煤炭出口量有望下降。

要知道，近期煤炭市場供需關系正由前期的供大於求逐漸轉為供求平衡，未來隨著供應的收縮、需求的增加，疊加市場煤發運減少，支撐市場轉強的因素將增多，屆時煤價或將保持高位運行。

國信證券表示，12月中旬寒潮來襲，該寒潮影響範圍大、降溫幅度大，包括主產地、最遠廣深都大幅降溫，動力煤需求增加、供給受限（運輸），焦煤供給受到影響（蒙煤運輸）。整體看，預計12月煤價支撐顯著，如果寒潮強度和時間超預期，煤價上漲空間有望打開。

反之，若未來幾天降溫未達預期，或降溫持續時間太短，在高庫存的壓制下，終端補庫力度不足，煤價可能漲幅有限。

煤企的機會來了？

隨著寒潮導致的需求預期爆發，投資者對煤炭上市公司的關注度也顯著提升。

具體來看，中國神華（601088.SH,01088.HK）是中國乃至全球第一大煤炭上市公司，擁有神東礦區、準格爾礦區、勝利礦區及寶日希勒礦區等優質煤炭資源。近5日，該公司獲陸股通資金持續買入。

值得一提的是，受煤炭價格下行、生產成本上漲等因素影響，2023年前三季度該公司煤炭分部利潤有所下滑。

財報顯示，2023年前三季度，中國神華實現營業收入2524.67億元，同比增長0.8%；實現歸母淨利潤482.69億元，同比減少18.4%。

除此外，兗礦能源（600188.SH,01171.HK）作為華東地區最大的煤炭生產商和中國最大的煤炭出口企業之一，同樣備受市場關注。尤其於近期，公司方才宣佈以37.17億元競得内蒙古自治區霍林河礦區一號井田煤炭資源詳查探礦權。

對此，中金指出，該探礦權的獲得將進一步增加公司煤炭資源儲量，提升公司中長期資源接續和保障能力，鞏固公司核心競爭力。

總體而言，市場上從事煤炭開採的企業不再少數，在資源為王的大時代下，哪家煤企擁有資源就擁有話語權。

站在當前時點，全國各地很快將進入「速凍」模式，市場對煤炭需求量將大幅增加，煤炭開發商正迎面機遇，究竟誰接住這潑天的富貴呢？

海通證券表示，年末安全生產形勢依然嚴峻，且寒潮導致需求爆發預期增強，後續仍需繼續關注經濟復蘇及需求實際釋放情況，同時關注安監對主產區產量影響情況。煤炭板塊三季度業績整體仍較穩健，業績韌性已現，且預計未來煤價中樞有望維持高位，板塊高盈利、低估值、高分紅價值凸顯。

民生證券認為，與煤價短期波動相比，更值得關注的是弱經濟下煤炭板塊「業績穩健+高股息」屬性所彰顯的配置價值，看好持續的估值提升行情。標的方面，推薦以下投資主線：1)盈利穩定、高現金流、高股息率公司投資價值進一步凸顯，建議關注山煤國際、晉控煤業、陝西煤業、中國神華和兗礦能源。2)焦煤需求好轉下有望迎來估值提升，建議關注恒源煤電、淮北礦業平煤股份和山西焦煤。3)煤電聯營，業績穩增長，建議關注新集能源。