楊德龍：只有好企業才能實現復利效應

近期，市場出現了反復震蕩的走勢，3000點作為歷史大底的位置已經具備了多項底部特徵，投資者的信心恢復需要時間。支持經濟復蘇，支持股市回暖的利好政策不斷發力，當前市場下行空間已經不大，向上動力越來越足。

隨著中美關系階段性地緩和並向好發展，投資者的信心也有望逐步恢復。近期，證監會出台了一系列穩定市場的政策，資金流入市場的水龍頭逐步打開，而資金流出市場的水龍頭則逐步擰緊，甚至關閉，這對於資本市場來說，意味著市場有動力發動一輪牛市行情。

11月3日，前海開源基金提前一個多月召開2024年投資策略報告會，我們希望在市場信心低迷的時候能夠勇於發聲，為大家分享2024年市場的投資機會。

前海開源基金董事長李強發表了《堅定信心，在新一輪「做多中國」號角中穩健未來》主題演講，他講到，市場積極因素正在多個領域持續發生，宏觀經濟持續復蘇，經濟政策持續發力，市場底部特徵越發明顯，做多資金摩拳擦掌。在中國經濟和資本市場穩健復蘇之際，我們要堅定對中國經濟長期向好的信心，在當下逆勢蓄力，堅持長期投資、價值投資，做多中國，遇見更好的未來。

前海開源基金戰略顧問王宏遠先生在策略會上壓軸發表重磅講話，他認為，做多中國源於對中國經濟長期向好的信心，這一信心的内在基礎是對全球大國博弈格局的全面分析。當前，中國資產如A股、港股、中概股以及人民幣匯率、中國債券普遍被低估，未來市場具有估值回升的機會，2024年中國資本市場的機會逐步增多。

我在策略會上也發表了主題演講，結合宏觀基本面分析，我認為2024年市場可能會迎來一輪牛市行情。當前，「政策底」已經探明，而「市場底」也成功探到。

前海開源基金副總經理曲揚認為，當前是中國權益投資新一輪牛市的起點，對未來充滿希望。當前中國經濟與美聯儲貨幣政策的組合情況，無論是A股還是港股，對中國資產越來越有利，不管是A股還是港股，在當前宏觀環境下都具備了牛市基礎。

在過去十年，前海開源基金對市場趨勢的精準把握給市場留下了深刻印象。我們知行合一，能夠在市場底部看多做多，以實際行動提振市場信心。

據統計，截至今年8月底前海開源基金及子公司2023年累計申購旗下偏股基金金額已接近3億元。加上2022年下半年自購的2.8億元，2022年9月以來前海開源的自購總金額累計接近5.8億元，在所有公募基金公司自購中位居前列。這說明我們用真金白銀表明了態度，看好中國優質資產，看好資本市場未來的發展，這也是知行合一的體現。

資本市場流行一句很有意思的話：「趨勢判斷找宏遠，信心不足找德龍。」也感謝各位投資者的厚愛以及對於前海開源基金的判斷的關注。希望我們這一次在市場底部召開的2024年投資報告會能給大家指明方向，在市場底部佈局好股票、好基金，抓住2024年牛市行情的機會。

許多人想賺取快錢，希望能夠快進快出，賺市場的錢，但這種打法恰恰忽視了復利的價值。

芒格曾經說過：「我不賺市場的錢。」意思是不希望在市場波動中去快進快出，否則很容易虧錢而不是賺錢。

在股市中，大多數投資者都在追求短期收益，他們希望能夠賺快錢，甚至想一夜暴富，但實際上做價值投資是要與偉大的企業一起成長，而復利是人類最偉大的發明。一旦認識到時間的價值，就不會在意一時的成敗，因為時間創造的復利價值不但能夠讓你的財富積累，而且能夠讓你在實現財富的過程中獲得内心的寧靜。

在投資中，時間是最重要的因素之一，一家優秀的企業需要時間來不斷創造價值，而投資者也需要時間來享受這種價值的增長。正如巴菲特所說，時間是朋友，也是復利的最大受益者，只有在市場底部打折買入好公司，然後長期持有，才能夠充分發揮時間的作用，實現復利效應。

其次，我們必須買好企業，而不是那些題材股、概念股，只有好的企業才能夠實現復利的效應，好的企業具有持續的盈利能力和穩定的增長潛力，能夠隨著時間的推移不斷創造新的價值。這些企業往往有強大的競爭力，優秀的管理團隊和創新能力，能夠在市場競爭中脫穎而出。選擇這些優秀的企業進行投資，做好公司的股東，才能夠實現持續的復利增長。

價值投資不僅適合於美股，也適合於A股。過去30多年，A股市場不缺乏一批成長上百倍的長期牛股，也不缺乏一批投資回報超過100倍的著名投資者。

很多人質疑價值投資實際上是沒有真正認清價值投資本質，把一些沒有長期成長價值的公司做了長期持有，或是陷入到價值陷阱，買一些低估值的周期股，或者夕陽行業的股票，沒有賺到時間的復利。

在市場波動中，短期投資者往往面臨著巨大的壓力和焦慮，時刻擔心市場的波動和行情的變化，而長期投資則能夠讓投資者遠離市場噪音，專注於企業的價值創造，享受投資的過程。

正如巴菲特所說，我只需要兩個數字，一個是公司的價值，一個是價格，如果價格低於價值，那就是一個好的投資。長期投資能夠幫助投資者更好地理解企業的價值，並更加冷靜地做出投資決策。

對於廣大中小投資者來說，沒有人可以左右股市趨勢，也沒有戰勝量化交易的能力，只有通過持有優質企業的股票，通過時間的積累，才能夠實現復利效應，獲得更大的收益。

而在當前市場已經具備了多項特徵，下一輪牛市行情呼之欲出，重要的是我們要保持耐心和信心，靜待下一輪行情的到來，在當前追漲殺跌，頻繁交易則是很多投資者虧損的根源，我們在市場底部佈局好股票好基金，後面只需要交給時間。

相信國運，相信未來經濟會重新走入上行周期，相信好企業的股價漲回來只是時間問題，這樣我們就有希望抓住下一輪牛市的機會。