一度觸及跌停！股價累跌38%！大模型給科大訊飛帶來了什麽？

原創

在OpenAI推出ChatGPT大火後，包括科大訊飛（002230.SZ）、三六零（601360.SH）、百度（09888.HK）、商湯-W（00020.HK）在内，許多國内的上市公司也紛紛跟上，推出了自己的大語言模型，股價也大都迎來了一波瘋漲。

不過，資金瘋狂炒作過後，大模型概念股的股價基本都遭遇了大幅回落。

10月24日，科大訊飛午後跳水持續走低，一度被按在跌停板上。截至收盤，科大訊飛股價為46.70元/股，跌幅為9.97%，較6月20日的歷史高點已經累跌了38.15%，期間表現比較慘淡。

負面輿情發酵，資金大幅出逃

從消息面來看，網傳有家長在自家孩子的科大訊飛學習機中的《蔺相如》一文里，發現了一些诋毀偉人、扭曲歷史等違背主流價值觀的内容，引起了廣泛關注。

亦有投資者認為，該負面輿情的發酵或許就是科大訊飛午後跳水跌停的「導火索」。

據了解，日前科大訊飛工作人員接受媒體採訪時就表示，目前已永久性下架該文章，並進行系統性排查。

科大訊飛董事長劉慶峰亦回應稱，已在發現後第一時間下架内容，並對負責保障内容安全的合作夥伴作出處罰處理，同時内部已經將用於大模型上的内容審核機制放在了學習機上，力求使學習機的内容審核更加嚴格。

而從資金面來看，科大訊飛午後的跌停有機構出貨的原因在里面。龍虎榜顯示，賣二是深股通專用席位，賣三、賣五都是機構專用席位。

大模型「燒錢」嚴重，科大訊飛業績暴跌

科大訊飛低迷股價表現，與第三季度「暴跌」業績不無關系。

10月19日，該公司發佈了第三季度業績。公告顯示，2023年前三季度，科大訊飛實現營收126.14億元（人民幣，下同），同比下滑0.37%；實現歸母淨利潤為9936.21萬元，同比暴降76.36%；扣非淨利潤虧損3.24億元。

其中，第三季度，該公司的營收同比增長2.89%至47.72億元，其歸母淨利潤同比下降81.86%至2579.01萬元；扣非淨利潤虧損2018.87萬元。

從上述數據不難發現，在今年前三季度、第三季度，科大訊飛的盈利能力均出現了大幅下滑。

對此，科大訊飛稱，期内業績下滑主要原因系公司搶抓通用人工智能的歷史新機遇，在通用人工智能認知大模型等方面堅定投入。

公告顯示，前三季度該公司的研發費用達到了24.98億元，第三季度的研發費用則達到了9.81億元。

不過，科大訊飛表示，儘管上述投入一定程度上影響了當期利潤，但公司在核心技術自主可控方面所構建的全新能力，以及在邁向通用人工智能的認知大模型方面取得的最新進展，為公司在數字經濟時代長期可持續發展奠定了堅實基礎和難得的先發優勢。

10月24日，科大訊飛董事長劉慶峰在2023全球1024開發者節上宣佈，星火認知大模型V3.0正式發佈，全面對標GPT3.5。

值得一提的是，雖然最新業績及最近股價表現都不太好，但科大訊飛依然獲得了眾多機構的青睐。

中信建投發佈研報稱，隨著科大訊飛星火大模型的快速叠代和能力不斷增強，其AI能力將與教育、醫療等業務深度融合，助力公司業績長期高質量發展。預計該公司2023-2025年營業收入分别為198億、254億、336億，同比增長率分别為5.3%、28.3%、32.4%；歸母淨利潤分别為7.7億、14.9億、21.3億元，同比增長率分别為37.4%、93.1%、42.8%。

太平洋證券稱，科大訊飛持續在AI大模型領域進行投入，看好公司未來發展前景，預計2023-2025年公司EPS分别為0.41/0.57/0.80元。

民生證券表示，作為國内人工智能龍頭企業，積極看待科大訊飛的大模型佈局和AI應用落地,預計2023-2024年EPS分别為0.52元、0.78元、1.16元，2023年10月23日市值對應PE分别為101X、67X、45X。參考A股主要AI軟件應用公司拓維信息、萬興科技、格靈深瞳在2023-2025年市盈率平均值分别為114X、68X、47X，科大訊飛估值仍有提升空間。