疫后市场明显改善，预计半年利润翻倍，中烟香港股价飙升

原創

持续阴跌了4个月后，中烟香港(06055.HK)股价在6月8日突然暴力拉升。

截至6月8日收盘，中烟香港涨幅达23.04%，创出近3个月新高，目前市值为79.4亿港元。

消息面上，中烟香港于6月7日披露了令市场惊叹的盈利预告。公司在预告中称，预计今年上半年录得收入增幅不低于95%，公司所有者应占利润增幅不低于100%。

公司表示，收入及公司所有者应占利润较2022年同期预期增加，主要由于本期间内烟叶类产品进口数量较去年同期有较大幅度增长，使集团烟叶类产品进口业务的收入及毛利录得较大幅度增长。此外，本期间内跨境游客数量逐步恢复，使集团卷烟出口业务出现恢复性增长。

经营环境改善

中烟香港是中国烟草的全资附属公司，成立于2004年，主营产品包括烟叶、卷烟和新型烟草制品（如电子烟）。

公司的业务分为进口和出口，进口业务是从世界各地的原产国或地区采购烟叶类产品，并向母公司中烟国际出售。出口业务包括向海外卷烟生产企业出售烟叶类产品、向免税店和批发商出口卷烟产品，以及向全球零售商和批发商出售新型烟草制品。

就中国烟草旗下的所有实体而言，中烟香港是东南亚、中国台湾地区、香港及澳门烟叶类产品出口业务的独家运营实体。

在疫情三年期间，作为中国烟草的国际业务运营主体，中烟香港受卷烟市场销售疲软以及供应物流不稳定影响，经营业绩波动较大。而进入2023年以来，随着国内防控措施放开，中烟香港经营环境也大幅改善。

国家移民管理局数据显示，今年一季度我国出入境人次达6506.5万人次，同比大幅增长116.2%，跨境人员流动也对烟叶类产品进出口带来积极影响。

天风证券今年3月在研报中指出，随着中国出入境人数逐步恢复，2023年中烟香港的卷烟出口业务板块有望迎来较大力度复苏。同时公司已完成对中烟巴西的收购事项，实现供应链纵向整合，进一步提升业务盈利能力。

开拓海外高端卷烟市场

数据显示，我国高档卷烟占比从2015年36.75%增长至2020年48.52%，预计随着生活水平持续提高，高档卷烟占比有望持续提高。

在2022年，中烟香港新型烟草业务录得增长，出口数量为5.02亿支，增幅为10%，营收为1.1亿港元，同比增长8%。新型烟草的销量、收入增长主要由于集团积极开拓包括中东、西欧和东欧等新兴市场。

此外，中烟香港还将触角伸向了巴西市场。于2021年9月，中烟香港斥资约4.95亿港元收购中烟巴西及其旗下非全资附属公司CBT全部股权，从而延长了公司产业链布局，进一步拓展烟叶类业务及多元化。收购完成后，巴西业务在2022年实现了并表。

中烟香港表示，未来将不断加强与跨国烟草公司战略性合作研讨，探寻开展联合并购的可能性和可行性。

展望2023年，中烟香港表示将把握中国内地防疫政策调整良机，继续坚持外延与内生双轮驱动发展模式，重点推动新型烟草制品出口业务发展及卷烟出口业务恢复。

值得留意的是，虽然近年来新型烟草制品行业发展迅猛，但新型烟草制品监管制度的解释和实施的演变仍存在不确定性。公司表示，任何不利的监管发展均可能阻碍特定国家甚至全球新型烟草制品行业的增长，进而对公司业绩产生不利影响。