花旗：預計龍湖2023年經營性現金流入超50億元

近期，恒生指數繼續震蕩向下，連續三日跌幅超過1%，科技股領跌，消費、地產均遭受波及。其中，地產板塊因多城二手房成交褪色，造成市場看淡、個股普跌，優質公司也難以幸免，券商紛紛重新回顧相關公司業績，以期把投資者拉回理性的軌道。

5月25日，花旗就發佈龍湖研究報告認為，「龍湖近期的股價壓力主要由於同行幾次展期、重組，以及4、5月銷售的季節性疲軟，行業投資者對非國有企業的擔憂卷土重來。」

花旗提供的指標顯示，龍湖1-4月銷售額同比增長39%；投資拿地集中在一二線城市，毛利在率20%以上；2023年無境外到期債務，並提前償還2024年到期債務、融資額度充足、無存續商票。這一系列指標都指向龍湖財務從容、經營穩健，花旗預計龍湖2023年經營性現金流入達到50億元以上。

此外，花旗提到龍湖是為數不多的有能力增加可售貨源的民企之一，其「以銷定投」的拿地策略，優先考慮項目質量而非規模，能夠幫助其穿越週期，保持經營穩健。

國泰君安證券也在最新的研究報告中提出，龍湖集團業績符合預期，續優化資產負債表，積極調整土儲結構和發展多航道業務，預計龍湖2023~2025年業績增速為5.4%、7.0%、11.2%，維持對龍湖的 「增持」評級。

國泰君安證券指出，隨著市場需求釋放，4月份，龍湖實現銷售 164.6億元，銷售面積 965萬方，其中權益金額112.6億元，權益面積66.5萬方，分别同比增長53.0%和37.7%，權益比例為68%，較 2022 年權益比例有所提升，公司銷售均價為16932元/平方米，較 2022年全年的銷售均價15063元/平方米提升 12.4%。

能夠取得如此成績，得益於龍湖產品定位中高端，市場對於中高端產品的提價接受度較高，同時由於龍湖持續優化土儲結構，向高能級城市更新，使得定價也有所擡升，因此預計公司在2023年在定價層面將出現一定程度改善。

地產銷售與經營性收入增長的背景下，龍湖繼續優化住宅開發土儲結構。2023年4月，龍湖加大土地獲取，新增項目8個，主要位於合肥、長沙、蘇州、上海等核心一二線城市，拿地權益金額為96.3億元，新增權益建面 60.7 萬方，前4月累計實現拿地125.6億元和911萬方，土儲結構持續優化。

國泰君安證券認為，龍湖是為數不多並無計提大量存貨跌價減值準備的公司。在行業過渡期，龍湖依然能夠保障銷售和去化，以及淨資產的安全性，並實現業務結構的調整。當前，龍湖多航道業務已基本實現自我循環，對住宅開發業務的依賴度降低，公司繼續實現穩健轉型發展。

實際上，龍湖集團董事長陳序平也用實際行動來彰顯對公司的信心，據港交所披露的信息顯示，不久前，陳序平投入352萬港元，增持20萬股。