會員逆勢大增，海外市場增速翻倍，「潮玩第一股」迎柳暗花明？

原創

3月29日，「潮玩第一股」泡泡瑪特（09992.HK）發佈2022年年度業績。

過去的一年，雖然受疫情等因素影響，但公司業績凸顯韌性，實現收入46.17億元（人民幣，下同），同比增長2.8%。此外，公司加速對國際市場的擴張，海外市場持續高速增長，增速同比達到147.1%。

只不過，這份營收保持正增長的成績，是犧牲短期利潤換來的。

由於中國内地的收入不及預期，銷售成本增加，泡泡瑪特的2022年毛利率由2021年的61.4%下降至2022年的57.5%，2019年以來毛利率首次跌至60%以下。

受毛利率下行拖累，以及銷售費用及行政費用增加影響，公司擁有人應佔溢利4.76億元，同比下滑超四成。

對於公司業績以及疫情後潮玩市場的全面復蘇資本市場還是比較看好，3月30日，泡泡瑪特股價收漲11.63%；3月31日早盤，泡泡瑪特股價表現依舊強勢，截至發稿前收漲2.07%。

營收逆勢增長，海外市場增速翻倍

去年受疫情影響，線下零售業普遍「遇冷」，多個主要地區及城市限制出行，對各地經濟、消費信心均造成了短期的影響，消費行業普遍受到衝擊。

作為一家身處鬧市的潮玩企業，泡泡瑪特遭遇到了前所未有的多重考驗。公司線下門店、機器人商店及在線物流均受到不同程度的影響。

儘管遭遇諸多挑戰，但泡泡瑪特依然實現了收入穩健增長實屬不易。

為應對疫情的不確定性，2022年雖然公司放緩了線下門店及機器人商店的開店節奏，但期内中國内地線下門店和機器人商店數量進一步增長。其中線下門店從2021年末的288家增至2022年末的329家；機器人商店從2021年末的1861台增至2022年末的2067台。

線上渠道在疫情下起到神助攻，2022年泡泡瑪特自主研發的小程序抽盒機實現收入約9.55億元；京東旗艦店實現收入約為1.38億元；天貓旗艦店實現收入約4.62億元，泡泡瑪特連續四年取得了天貓雙十一大玩具類目的銷售額第一名。

此外，去年公司一大發展亮點是海外市場，這也是財報披露之後投資者討論最多的一點。

2022年公司加速了對國際市場的擴張，海外收入實現持續高速增長，增速同比達到147.1%。

具體來看，公司加速推進港澳台及海外業務DTC(DirectToCustomer)。截至2022年底，泡泡瑪特港澳台及海外門店數達到43家（含合營及加盟）；機器人商店達到120台（含合營及加盟），跨境電商平台站點數達到13個。

在擴張亞洲區域線下渠道的同時，2022年泡泡瑪特還分别在英國、新西蘭、美國、澳大利亞開設了首家線下門店。隨著線下和在線渠道不斷擴張，泡泡瑪特的品牌和產品在全球的影響力在不斷提升。

在業績會上，泡泡瑪特國際總裁文德一表示，預計到2023年底，泡泡瑪特境外門店的數量有望達到80-90家，機器人商店數量有望達到200家。其中70%的門店將在東亞和東南亞，30%在歐美澳地區。此外，還將通過在海外主辦潮流藝術展、開展全球授權業務等，提高泡泡瑪特在全球的知名度。

注冊會員大幅增長，銷售佔比超90%

會員制是泡泡瑪特運營的一大特色，這種商業模式可以幫助企業建立穩定的客戶群體，提高客戶忠誠度和消費頻率，同時也可以增加企業的收入和利潤。

雖然受線下疫情困擾，但2022年泡泡瑪特持續搶佔用戶心智，品牌效應增強。去年公司累計注冊會員總數達到2600.4萬人，較2021年末的1958.0萬人大幅增加。會員貢獻銷售額佔比93.1%，會員復購率為50.7%。

在用戶經營方面，泡泡瑪特不斷推出不同風格的IP，加強產品創新，豐富產品品類，擴大粉絲圈層。

公司在2022年推出了HACIPUPU、NORI小諾等新簽約IP。此外還與外部版權方合作推出的系列潮玩手辦，如《招魂》宇宙系列、魔獸世界經典角色系列，滿足客戶需求。

為迎合消費趨勢，公司打造的高端品牌MEGA取得不俗業績，2022年實現收入約4.67億元。泡泡瑪特持續與各界大咖、綜藝IP等打造聯名款，其中與韓美林、大久保、讓–米歇爾‧巴斯奎特等藝術家均有合作

公司還與米奇╱米妮、粉紅豹、愛心熊等IP合作推出聯名款；與可口可樂、Moncler等知名品牌合作，推出聯名款，持續探索高端潮玩的可能性。

對於未來發展，泡泡瑪特非常有信心。在業績會上，公司披露整體銷售的恢復在陸續進行中，今年一季度環比去年四季度有30%以上的增長。泡泡瑪特首席運營官司德表示，公司2023年的整體業績情況比較樂觀，預計收入將有30%-40%的增長。