业绩再度大增，实现“摘B”的诺辉健康盈亏平衡可期？

原創

日期：2023年3月15日 上午10:12作者：燕十四 編輯：Terry

3月13日，“18A”公司诺辉健康-B（06606.HK）连续发布了两则好消息，分别是表现大好的2022年业绩报告以及获批“摘B”。

3月14日早盘，其股价在低开后出现一波猛烈拉升，不过或是受大盘环境的影响，该股随后遭遇了快速回落，截至收盘最终下跌了4.42%，报收30.25港元/股。3月15日早盘该股股价上扬，截至发稿前涨幅为6.28%。

营收同比再增2.6倍，亏损大幅收窄

诺辉健康公司（以下简称诺辉健康）于2021年在港交所上市，有“中国癌症早筛第一股”之称。该公司围绕居家场景，提供消费级的高发癌症系列早筛产品。旗下三大核心产品“常卫清”（适用于结直肠癌早筛）、“噗噗管”（适用于结直肠癌早筛）、“幽幽管”（适用于胃癌早筛）已获得国家药监局的批准。

另外，在研产品管线还覆盖了肝癌、宫颈癌、鼻咽癌等多项高发性癌症领域，其中宫证清是该公司的非侵入性家用型尿液宫颈癌筛查检测。该产品已经于2022年6月展开注册临床试验，并计划于完成注册临床试验后向国家药监局提交有关宫证清IVD注册为三类医疗器械的申请。这款产品距离商业化已经不远了。

数据显示，近年来，该公司的营收在持续增长，从2018年的1881.6万元（如非特指，以下元均指人民币）升到了2021年的2.13亿元，期间的年均复合增速接近125%。

不过，和许多在港上市的生物科技公司一样，诺辉健康的归母净利润表现并不是太好，多年来都没有实现盈利，于2019年-2021年期间亏损额还持续扩大，其中2021年暴亏30.85亿元。

经查，该公司2021年亏损额之所以暴增有多方面的因素，其中优先股公允价值亏损就有27.57亿元，属于非经营性亏损。实际上，期内经调整净亏损为2.6亿元，当然了这个亏损额依然在同比扩大。

最新披露的2022年年报则显示，诺辉健康在期内实现营收7.65亿元，同比增长259.54%，几乎全都来自中国内地；毛利及毛利率分别为6.46亿元及84.5%（2021年分别为1.55亿元及72.7%）；期内归母净利润亏损7923.8万元，亏损额大幅收窄（经调整亏损同样大幅收窄至1.05亿元）。

分产品来看，其中常卫清已经成为诺辉健康的支柱产品和增长引擎之一，2022年这款产品在中国内地的收入达3.56亿元，同比增长266.2%；期内该产品的毛利率为83.4%，而2021年同期则为76%。医院渠道已成为常卫清的最大收入来源及增长最快的渠道，其次是直接面向消费者渠道，最后为体检中心。

就噗噗管而言，2022年实现收入2.01亿元，同比增长73.7%；期内的毛利率为82.1%，而2021年同期则为71.5%。

就幽幽管而言，该产品商业化上市时间为2022年2月，截至年末的收入为2.08亿元，期内的毛利率为90.7%。

另外，诺辉健康2022年的现金及特定金融资产包括财务报表内的现金及现金等价物、三个月以上的定期存款、结构性存款及已质押银行存款。截至2023年1月，该公司的现金及特定金融资产结余为22.43亿元。

宣告获批“摘B”，诺辉健康未来可期？

值得注意的是，紧随2022年年报之后，诺辉健康还发布了另一份公告，宣布已获联交所批准“摘B”。

据悉，2018年4月，香港联交所修改《上市规则》新增第18A章《生物科技公司》，允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交上市申请。

此后联交所又更新了两份指引信（HKEX-GL92-18和HKEX-GL85-16）进行补充。

诺辉健康于2021年赴港上市的依据就是第18A章，而这类上市公司的后面都带有标记“B”。

而在此次的公告中，诺辉健康称，本公司现已符合上市规则第8.05（3）条的市值/收益测试。具体而言，本公司具备不少于三个财政年度的营业记录、至少前三个财政年度的管理层维持不变且至少经审核的最近一个财政年度的拥有权和控制权维持不变。本公司于2023年3月10日的市值超过148亿港元，高于上市规则第8.05（3）条规定的40亿港元。本公司于截至2022年12月31日止年度（即经审核的最近一个财政年度）的总收入为7.65亿元（相等于约8.91亿港元），高于上市规则第8.05（3）条规定的5亿港元。

因此，上市规则第18A章已经不适用，该公司的英文及中文股份简称将不再加上标记“B”。不过，删除标记“B”的生效日期还需要等待相应的公告通知。

港股市场带有标记“B”的生物科技公司有很多，但此前实现“摘B”的仅有6家，分别是百济神州（06160.HK）、信达生物（01801.HK）、君实生物（01877.HK）、复宏汉霖（02696.HK）、康希诺生物（06185.HK）、再鼎医药（09688.HK），诺辉健康将成为港交所第7家去“B”的生物科技公司。

通常来说，摘“B”其实意味着上述这几家企业在18A公司中是佼佼者，投资风险已经降低，这或许可以吸引更多资金积极增仓公司的股票。

其实，从发展前景来看，诺辉健康也是值得资金多加关注的。

该公司是癌症早筛领域的领跑者。所谓的癌症早筛是指用快速、简便的方法，从大量看起来健康、尚未出现症状的目标人群中筛选出极少数肿瘤高危群体，可以及早发现肿瘤、降低发病风险，尤其是发病率高、死亡率高、发展周期长的癌种，比如肺癌、胃癌、结直肠癌等。

众所周知，由于群体庞大等因素，中国癌症新发人数和死亡人数均位居全球第一，这意味着癌症早筛的应用市场规模很大。

与此同时，近些年来，随着国民经济收入和生活水平不断提高，人们的观念有所转变，“治未病”健康意识提升，癌症早筛产品的渗透率有所提高。

另外，新冠疫情的爆发虽然对全球经济等方面产生了非常大的冲击，但同时也催化了新冠居家自检产品加速渗透，诺辉健康的高发癌症系列早筛产品和新冠居家自检产品有许多相似之处，也受益于这股趋势。

根据沙利文数据，中国癌症早筛的市场规模将从2019年184亿美元增长至2030年289亿美元，2019-2030年癌症早筛市场规模年均复合增速为4.2%。

根据沙利文的报告，结直肠癌、胃癌和宫颈癌三大筛查市场预计2030年均将突破百亿元，分别将达到198亿元、157亿元、133亿元。

作为癌症早筛领域的龙头之一，行业前景向好也让诺辉健康备受关注，同样的这也是该公司近些年营收持续高增长的基础。

据了解，诺辉健康的目标是2024年实现盈亏平衡。这个目标能否顺利实现让我们拭目以待。