内衣巨頭股價飙升62%！都市麗人魅力何在？

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近期，在港股上市的中國内衣巨頭都市麗人（02298.HK）連日上揚，走勢頗為犀利。截至2月15日，都市麗人再度上漲8.33%，自2月份以來，短短11個交易日内股價便狂飙62%，大幅跑赢同期恒生指數（區間漲幅為-4.72%）及恒生科技指數（區間漲幅為-5.59%），表現實屬亮眼。

消息面上，隨著經濟迎來全面復蘇，全國多地線下零售顯著回暖，這將令相關消費類公司受益。

機構稱，3月份行業有望受益於低基數，增速明顯加快，建議提前佈局。而都市麗人為國内内衣龍頭，預計受益於一系列促進消費舉措；同時，創始人回歸經營一線後，期待後續改革效果顯現。

01線下流量復蘇，催化行情

伴隨著後疫情時代的到來，全國加速復產復工，各大城市商圈人流顯著回暖，帶動線下零售復蘇。近期湖南、北京等多地公佈的春節商貿零售「成績單」，銷量數據普遍大增。

據湖南省商務廳數據顯示，全省376家重點零售、餐飲企業春節假期累計實現銷售25.18億元，同比增長13.8%，其中零售業同比增長13.9%。2023年春節消費整體已恢復到2019年九成左右水平。

無獨有偶，除了湖南之外，北京、重慶、成都等地春節假期線下消費均明顯反彈。北京市商務局監測顯示，春節期間，全市60個重點商圈客流量達2531.1萬人次，恢復至去年同期的88.7%。重慶主要商圈和重點商貿企業實現零售額156.67億元，比去年同期增長13%；成都市30家重點商貿零售企業客流量1246.51萬人次，同比增長5.66%。

伴隨著國内零售銷售數據回暖，市場推測，服裝行業線下零售流水增速將迎來邊際改善。海通證券指出，防疫政策優化後，居民出行願望強烈，消費將進入趨勢性修復階段。傳統的零售、紡織、服裝等迎來修復空間。

華泰證券也表示，3月中下旬，服裝行業有望受益於低基數增速明顯加快，建議投資者可提前佈局。

在此背景下，都市麗人作為國内内衣龍頭在二級市場上掀起了層層波瀾，自2月迄今累計漲幅達62%。

02都市麗人：以下沉市場為抓手

據資料顯示，都市麗人是國内首家港股上市的内衣企業，同時作為中國内衣行業標準參與制定者。該公司產品包括文胸、内褲、睡衣、家居服、保暖服、緊身褲和緊身褲、背心、襪子和配飾等。

近年來，服裝行業承壓，一方面是新冠疫情反復影響，國内服裝類商品零售消費顯著下降；另一方面，疫情管控及全球供應鏈影響，原材料價格飙升，服裝行業成本增加，從而拖累服裝公司業績。

財報顯示，都市麗人連續三年（2019年至2021年）虧損；2022年上半年，該公司歸母淨利潤1012.3萬元，同比下滑33.02%。

值得一提的是，2021年都市麗人高層有所變動，公司創始人鄭耀南兼任CEO一職。自此，都市麗人圍繞品牌定位、產品升級（產品屬性分别以經典、創新、高端為主）、渠道調整（實現線上線下全渠道佈局）等做了一系列戰略調整。

進入後疫情時代，趁著這波線下消費復蘇風潮，2022年12月都市麗人在東莞舉行「都市麗人2023百城千店戰役發佈會」，正式開啓百城千店計劃，加大對於線下門店的賦能。

針對此次戰役，都市麗人發佈了一系列新營銷舉措：從品牌煥新，到產品更新，再到官宣新代言人周筆暢，其傳遞出努力備戰「後疫情」市場的信號。

從行業前景看，隨著國内女性的内衣消費支出及觀念整體升級，國内内衣市場未來仍有較大市場空間待釋放。

據都市麗人、前瞻研究院等編制的《中國女性内衣白皮書》顯示，2021年中國女性内衣市場規模達1769億元，相較2016年的1397億元增長近27%，預計到2030年，市場規模有望達到4953億元。

從產品發展趨勢來看，女士内衣將朝著多元化、功能化的方向發展，綠色環保型、保健美體塑身型内衣將有更廣闊的市場。近年來，蕉内、Ubras、奶糖派等主打「舒適」「無尺碼」的新興内衣品牌開始逐漸嶄露頭角，賽道競爭日趨激烈。

有業内人士指出，制約當前行業發展主要有三方面，包括行業發展起步比較晚、消費者重視程度不高、品牌和行業對消費者普及和市場推廣有所欠缺。

不過，在鄭耀南看來，當前行業整體處在爬升過程中，對於龍頭企業而言，也意味著巨大的產業機會。

展望後市，伴隨著全國經濟的復蘇，都市麗人作為國内内衣龍頭，在創始人鄭耀南回歸經營一線，並繼續推進下沉市場後，改革效果如何？值得繼續關注！