收入、毛利預增翻倍，歐康威視生物業績拐點已至？

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2023年2月14日，歐康維視生物-B（01477.HK）給投資者送上了上市以來最好的「情人節禮物」。

今日歐康維視生物-B（01477.HK）開盤衝高，一度大漲超16%，頗為吸睛。截至收盤，該股漲5.96%，報12.08港元，總市值為83.2億港元。

歐康維視生物股價大漲，或許與公司過去超跌，以及2022年度業績預告所釋放的利好刺激有關。

收入及毛利預計翻倍

官方資料顯示，歐康維視生物是一家中國眼科醫藥平台公司，致力於識别、開發和商業化同類首創或同類最佳的眼科療法。

截至2022年上半年，公司擁有24條管線研發，涵蓋了幾乎所有主要的眼前及眼後段疾病。其中，核心產品OT-401（氟輕松玻璃體内植入劑，商品名稱：優施瑩®）的NDA已於2022年6月正式獲 CDE批準用於治療慢性NIU-PS及在中國商業化。OT-401亦是公司管線中首款在中國獲批上市的新藥。

除此外，歐康威視生物還有10款產品處於商業化階段，7款產品處於三期臨床階段。

受益該等藥物上市後的快速放量增長，為歐康威視生物帶來了可觀的業績增速。財報數據顯示，2019年至2021年，公司實現收入分别為19.00萬元、1309.60萬元、5614.60萬元，期間營收規模突飛猛進。

就於近日，歐康維視生物還發佈業績盈喜，預計2022年收入及毛利同比增長最多1.8倍。

公告顯示，截至2022年12月31日止年度，歐康維視生物預期將錄得收入總額約1.55億元（人民幣，下同）至1.59億元，同比增長約176%至183%；及該年度的毛利總額約1億元至1.03億元，同比增長約171%至179%。

對於收入及毛利總額的增長，公司表示，2022年收入總額及毛利總額的增長主要由於公司核心產品OT-401的商業化；銷售眼科產品(包括歐沁®及酒石酸溴莫尼定滴眼液等)產生的收入增長；及醫藥產品推廣服務產生的收入增長所致。

逐浪眼科黃金賽道，虧損卻超40億

歐康威視生物雖然一直在眼科醫療黃金賽道深耕細作，但與多數生物科技公司一樣，未能盈利一直是公司心中的痛。

從行業角度分析，眼科是一個高度專業化的領域。在中國，眼科疾病很普遍，但治療率卻很低，遠遠落後於美國，後續上演拐彎超車概率非常大。

根據弗若斯特沙利文的資料，中國眼科醫藥市場預計由2019年的人民幣194億元增至2024年的人民幣408億元，復合年增長率為16.0%。

為把握這一新興市場未被挖掘的巨大商業潛力，歐康威視生物自成立以來就專注於構建整合從研發、制造到商業化的眼科藥物開發全周期專業能力於一體的眼科醫藥平台。

然而，創新研發投入大一直是生物醫藥公司繞不過的坎。財報數據顯示，歐康威視生物的研發開支由2018年的4067.9萬元一路攀升至2020年的1.8億元，3年期間大增超3倍。2021年，公司研發開支雖有所回落，但依舊高達1.7億元。

在高額的研發開支疊加銷管財等費用共同影響下，公司盈利水平受到重創。2018年至2021年，公司實現淨虧損分别為2.08億元、13.12億元、22.65億元、2.6億元。短短4年時間，公司累計淨虧損高達40億元。

顯而易見，歐康威視生物多年未能實現盈利的根源無非就是高投入低回報，其要徹底扭虧為盈，除了控制相關費用外，還得加速腳步推動更多產品上市，實現商業化貢獻盈利。

二級市場上，歐康維視生物的股價或因虧損不斷而創出新低。自2020年上市以來，公司股價一度觸及35港元/股高點，隨後震蕩回落，至2022年年底跌落7港元/股低點，累計跌超8成。

然而，欣喜的是，核心產品OT-401於2022年6月正式獲 CDE批準用於治療慢性NIU-PS及在中國商業化，讓投資者在黑暗中看到曙光。而當下預增業績亦證明核心產品銷售將成為公司業績及估值修復的重要驅動力。

因此，歐康威視生物股價反彈力度能堅持多久，除了外部環境影響外，旗下核心產品銷售預期，以及其他在研管線商業化進程才是左右其業績及股價的重要籌碼。