豬價持續下行！收儲工作啓動，價格拐點何時出現？

原創

春節剛過，豬價重回跌勢，為提振市場信心，監管部門出手了！

國家發改委2月6日發佈預警信息顯示，據監測，1月30日至2月3日當周，全國平均豬糧比價為4.96:1，進入《完善政府豬肉儲備調節機制做好豬肉市場保供穩價工作預案》確定的過度下跌一級預警區間。國家發展改革委將會同有關部門啓動中央凍豬肉儲備收儲工作，並指導各地同步收儲。

豬糧比價，即生豬市場價格與飼料糧價格的比值，是直觀反映生豬養殖成本收益對比關系的重要指標。

根據《預案》測算，生豬生產盈虧平衡點的豬糧比價約為7：1。上周全國平均豬糧比價為4.96：1，這也就意味著，全國生豬養殖進入虧損狀態。

01豬價連續走跌，迎新年首次收儲

近幾個月來，中國生豬價格持續低迷，在成本線上下徘徊。自2022年10月中旬全國生豬價格及豬肉價格觸及年内最高價之後，便開啓了震蕩下行模式。

春節前夕是儲備肉的旺季，生豬價格迎來短暫小幅回升（1月23日每公斤16.55元），但節後豬價繼續向下。據中國養豬網統計，截至今年2月6日，生豬價格下降至14.33元/公斤，近三個月價格下降幅度達39.2%；

在消費端上，居民餐桌上的豬肉價格也持續下降。今年2月7日，全國農產品批發市場豬肉平均價格為21.64元/公斤，比上周五（2月3日）下降近5%。

市場分析指出，本輪豬價下跌，其根本原因在於生豬供給充足，而豬肉需求減弱，市場處於供大於求的狀態。

從供應方面來看，目前國内生豬和能繁母豬存欄量仍處於高位，大肥豬仍存在部分壓欄，

豬肉供給充裕。

而在需求端，春節消費旺季已過，餐飲行業消費相比春節假期旺季有所減少，而居民消費以春節前囤貨為主，需求減弱，豬價更難以支撐，預計將偏弱震蕩。此外，雖然近期非洲豬瘟疫情有所發酵，但據市場反饋並不嚴重，對行情影響有限。

對於此次國家監管部門啓動中央凍豬肉儲備收儲工作，國泰君安期貨認為，對標全國豬肉消費量而言，收儲量級通常較小，基本面角度對於價格的影響程度較小。不過，從情緒角度來看，發改委及相關部門認為現貨價格處於底部區間，行業深度虧損，啓動收儲工作後將對市場情緒起到支撐作用，通過影響養殖端出欄節奏帶動價格逐步回歸合理區間。

02後續豬價何去何從？

展望後期豬價走勢，機構普遍認為，近期消費不旺，產能尚且充足，短期内豬肉價格快速反彈的可能性較小。

中國銀行證券表示，從目前的情況來看，需求端是影響未來豬肉價格走勢的關鍵，疫情防控措施優化之後，宏觀消費預期有所好轉，或帶動後續豬肉需求。未來需持續關注收儲、二次育肥及凍品入庫對後續行情節奏的影響，整體來看，供強需弱的現實下，2月份到3月份豬價難言樂觀，可能繼續磨底。

國金證券研報也指出，總體來看，短期生豬供給端壓力依舊偏大，生豬價格大概率在一季度持續走低並維持成本線以下，預計將持續至4月份。

近期，主要上市豬企紛紛披露了2022年業績預告，雖然2022年四季度後生豬價格逐漸下降，但整體較2021年高，且生豬出欄量大幅增長。因此，全年看，生豬養殖公司的業績同比普增。

具體來看，牧原股份預測實現盈利120億元至140億元，同比大增73.82%至102.79%；溫氏股份和天邦食品均實現扭虧為盈。

對於業績增長，「豬茅」牧原股份稱主要原因為2022年公司生豬銷量較上年有較大幅度增長（銷售生豬6120.1萬頭，同比增長52%）；同時，全年生豬銷售均價同比有所上漲，經營業績上升。

筆者注意到，從數據增速看，多家上市豬企業績明顯好轉，不過仍有部分公司尚未完全從上一輪「豬周期」中恢復。如，新希望受益於生豬價格和銷量的提升，仍未擺脫虧損狀態；正邦科技則完全在本輪「豬周期」中陷落，被法院宣佈預重整。

當前，生豬出欄的價位已跌破成本線，一季度豬價走勢又難言樂觀，養殖戶或再度面臨虧損的局面。