價格創近17年新高！概念股大漲！機構如何看待「妖鉬」後續？

原創

近期，小金屬中的細分品類鉬引起了投資者的廣泛關注。

Wind數據顯示，進入2023年後，本就處於升勢的鉬價再度飙漲，目前已創下了近17年以來的新高，獲稱「妖鉬」。

受此情況的影響，資本市場中的鉬概念股也都迎來了普漲。

其中，金鉬股份（601958.SH）是亞洲最大、國際一流的鉬業公司，主要從事鉬系列產品生產、加工、貿易、科研等業務。在漲價的驅動下，該股在最近數月持續上漲，最近7個交易日更是放量大漲了27.92%，接近2015年中期高點。

該公司還因為近期股價的大幅波動特意發佈了股票交易異常波動公告，並直言目前生產經營正常。

洛陽鉬業（603993.SH，03993.HK）主營業務為鉬、鎢及黃金等稀貴金屬的採選、冶煉。其股價自年初以來也累漲了25.5%。

吉翔股份（603399.SH）主營業務為鉬爐料的生產、加工、銷售業務，其股價在最近的11個交易日内累漲了16.44%。

「妖鉬」因何產生？

鉬（Mo），被譽為「代表未來金屬」，屬於高熔點金屬一族（也稱為難熔金屬），具有高熔點、高強度、高彈性模量、良好的高溫穩定性、低熱膨脹系等典型特徵，現被廣泛應用於鋼鐵、化工、石油、機械制造、醫藥和農業等部門，此外，在核能，光伏，航空航天、傳感器、軍工材料等新興領域和高科技行業也具有廣闊的發展前景。

從全球鉬資源儲量佔比來看，截至2021年末，中國鉬礦儲量為830萬公噸，佔全球儲量比例超過50%，其次為美國（16.9%）、秘魯（14.4%）、智利（8.8%），南美洲鉬資源儲量全球佔比超過20%。

就短期而言，鉬價的一再攀升可能受到了海外供給受限的影響。而影響短期供給端的因素則包括中國市場新增供應量延期、國外銅鉬礦山一季度生產量下降、秘魯動亂突發刺激、俄烏衝突持續等。

另外，近期鉬價瘋漲或許也有一部分貿易商囤貨的因素在内。

從長期來看，鉬價近兩年大漲主要是因為供給端和需求端的情況發生了變化。

在供給端，國内方面，鉬價前期調整時間較長，行業投資相對較緩。根據Wind數據，國内鉬精礦價格自2008年以來呈現出持續下行的趨勢直至2016年，此後在2000元/噸度以下逐步盤整，直至2021年出現上漲，鉬價長時間低迷導致行業投資不足，短期内產能放量有限。

海外方面，以南美為主的鉬礦資源多為銅鉬伴生礦，受全球銅供給增速限制，預期海外鉬礦增速將維持較低水平。

在需求端，鉬鐵一般含鉬約60%，是國内鉬市場的主要消費形式。

而從鋼招情況來看，2022年12月國内主流鋼廠招標鉬鐵總量約1.38萬噸，1月份鋼招總量約1.14萬噸，在春節的影響下國内鋼招水平持續位於1.1萬噸以上，鋼廠需求旺盛。從終端情況來看，2022年基建投資固定資產投資完成額同比上行11.52%，處於2018年以來高位（剔除2020年疫情影響後）。

另外，下遊應用端新能源汽車、光伏、風電等領域近年來火爆異常，也對鉬價強勢運行起到了支撐作用。

券商如何看待「妖鉬」後續？

值得一提的是，在漲了這麽多之後，從近期的一些研報來看，不少券商機構依然看好小金屬鉬的後續前景。

東亞前海證券的研報顯示，2023年1月國内PMI自47%上行至50.1%，同時疊加地產需求逐步企穩，國内鉬需求或將穩步提升。

西南證券的研究人員表示，未來3年，全球鉬業基本無新增產能，供應相對剛性，伴隨國内制造業升級和新能源發展，鉬下遊的高強鋼、高速工具鋼、風電葉片、軍工高溫合金鉬需求空間較大。未來3年，供給缺口仍然存在，鉬價有望開啓一輪長周期上行。

中信建投研究人員指出，作為制造業及軍工材料升級重要添加劑，鉬需求對應我國制造業升級大周期，本質是由「鐵元素」消費升級到「合金元素」消費，鉬下遊需求大多是較高景氣領域，主要集中在軍工航天、汽車、新能源設備（例如鋰、钴、鎳生產設備、管道等）、風電、石油石化天然氣管道、LNG儲罐及船舶制造，需求前景廣闊。

未來鉬供給端無明顯增量（海外品位下滑，國内環保限制），消費端持續擴張（預計全球維持5-10%復合增速），全球鉬市供不應求的局面延續，預計2023年缺口仍將達到2萬噸以上，鉬價有望繼續上升。

華泰證券的研究人員認為，鉬價由供需主導，2008年經濟危機下鉬需求減少，鉬供應過剩，鉬價下行；2016年鉬產能出清完畢疊加需求重新上漲，鉬供應轉短缺，鉬價上行。供應端，中國為最大供應國；需求端，中國亦為最大消費國。全球近80%的鉬應用於鋼鐵領域，隨著特殊鋼需求增長，預計2023-2025年全球鉬消費量繼續小幅增長至29.18/30.01/31.00萬噸。我們認為2023-2025年鉬市或延續短缺之勢，存在繼續推升鉬價的可能性。

民生證券的研究人員稱，鉬主要應用於鋼鐵行業，用於提高鋼的強度。鉬鐵供應集中度較高，一旦環保力度加碼促使某家礦山停工，鉬鐵原料就顯緊缺。當下國内特種鋼行業穩中向好，拉動鉬消費持續提升。在供應端保持穩定、需求量持續提升的背景下，緊平衡格局有望延續。

這些小金屬也在蠢蠢欲動

值得注意的是，近期價格出現大漲的小金屬可不僅僅是鉬。

據悉，在鉬價持續攀升之季，國内銻價也躍升至81500元/噸，價格創6個月以來新高。此外，锆、鎢價格也出現漲價先兆。

與此同時，除了鉬概念股外，小金屬板塊内的其他一些概念股也出現了股價大漲。

例如，東方锆業（002167.SZ）近期連續收漲，在最近的9個交易日内累漲了52.86%。

此外，貴研鉑業（600459.SH）、盛和資源（600392.SH）、廣晟有色（600259.SH）、雲南鍺業（002428.SZ）等小金屬概念股也都於近期錄得上漲。