矽片價格波動，會對產業鏈產生怎樣的蝴蝶效應？

原創

近期，作為矽片雙雄之一的TCL中環(002129.SZ)公佈最新單晶矽片價格，P型150μm厚度價格分别10.15元/片(218.2)、9.73元/片(210型)、7.38元/片(182型)、6.13元/片(166型)，較上月環比降幅為3.1%-3.3%之間；

隨著光伏技術向N型切換，N型矽片更值得關注。相比之下，中環N型矽片降幅普遍高於P型矽片，最大降幅在4%左右。

其中，130μm厚度N型210、182、166矽片報價分别為9.89元/片、7.64元/片、6.35元/片，分别較上一輪報價下調0.35元/片、0.33元/片、0.27元/片；

150μm厚度N型210、182、166矽片報價分别為10.32元/片、7.9元/片、6.56元/片，分别較上一輪報價下調0.34元/片，0.33元/片、0.28元/片。

那麽問題來了，此次TCL中環下調矽片價格的原因是什麽？對產業鏈會產生怎樣的影響呢？

01 下調原因

降價後，TCL中環產品的價格比隆基綠能略低，以同尺寸產品做對比，中環P型M10最新報價為7.38元/片，M6為6.13元/片，隆基同規格產品報價則為7.54元/片和6.33元/片，中環產品報價低於隆基0.1-0.15元/片。

關於降價原因，TCL中環的官方表示，上遊矽料供應相較三季度更加充足，且公司加工率提高。此外，四季度國内大型地面電站開工，對大尺寸組件需求旺盛。

業内人士表示，中環降價的目的主要為刺激下遊需求。

據悉，此次中環矽片降價傳導到組件環節，將實現單瓦成本降低3-4分。對於高價組件接受度較低的地面電站而言，降價才能實現裝機。

事實上，矽片或將成為產業鏈中首先超配的環節。據CPIA 預測，2022年全球光伏新增裝機量有望達230GW以上，按照 1:1.2的容配比計算，對應行業矽片需求在276GW水平。而根據機構預測，今年底的矽片產能預計達到500GW。

作為光伏矽片「雙雄」的隆基綠能和TCL中環，兩者市佔率加起來佔行業的半壁江山，兩家巨頭的價格情況基本代表了市場行情，其價格調整會對整個產業鏈產生怎樣的影響呢？

02產業鏈的影響

矽片對應的下遊是光伏電池。上遊降價，下遊自然就成了最直接的受益者。正如前文所言，TCL中環矽片價格此次下調，相當於電池、組件成本下降3-4分錢/W。

有專家表示，「從整個產業鏈各環節的技術、資金門檻來看，門檻最高的依次是多晶矽、電池、長晶、組件；均衡狀態下，合理利潤率的排序也大概是按照這種順序進行分配。」

當下，電池、組件企業比較困難的時期已過去，面對上遊賽道的價格下調，電池、組件企業的盈利將步入上行通道。尤其是電池環節更加值得關注，特别是去年光伏電池企業是虧損重災區，迎來峰回路轉的局面。

比如鈞達股份（002865.SZ）2022年前三季度電池累計出貨量為6.91GW，同比增長75.59%，該公司的2022前三季度的營收、歸母淨利潤分别為74.3億元、4.1億元，同比分别增長7倍多和6倍。

愛旭股份（600732.SH）亦是如此，2022年第三季度營收98.4億元，同比增長127.3%，淨利潤7.94億元，不僅同比扭虧為盈，而且實現了環比115%的增長，業績大幅超市場預期。

券商預計愛旭股份三季度出貨約9GW，單瓦淨利約8分，環比提升約4分，四季度繼續滿產滿銷。

矽片對應的上遊是矽料。業内人士判斷，從各方預期來看，矽料降價已經難以避免，當前矽料環節的高利潤難以長期維持，未來矽料毛利率在30%左右是較為合理的水平。

相關的公司的盈利能力或將受到波及，以大全能源（688303.SH）為例，今年前三季度公司銷售毛利率高達73.98%，未來如果隨著矽料價格下滑，那麽其毛利率恐會下調。

一些矽料廠商已經提前採取措施，比如通威股份（600438.SH）在戰略層面向下繼續延伸組件業務，通過新拓組件業務保持較高營收規模，以實現一體化佈局留存更多利潤。