力合微：預計前三季度淨利超5000萬元 近期高速雙模載波通信芯片通過國家電網檢驗

10月10日晚，力合微（688589）披露2022年前三季度業績預告。預告顯示，公司前三季度預計實現營業收入約3.50億元，同比增長75.09%；預計同期實現歸母淨利超5,000萬元，同比增長超188.16%；預計同期實現扣非淨利潤超3,200萬元，同比增長超308.43%。

力合微表示，公司前三季度實現營收淨利大幅增長的主因，源于公司電力物聯網市場業績大幅增長，同時公司芯片技術及相關産品在物聯網各個市場方向上的應用開拓積極推進。另一方面，力合微公告顯示對比上年同期，公司訂單充足且穩步增長，體現公司強勁的增長後勁。

二十載深耕PLC領域 營業收入持續增長

公開資料顯示，力合微成立于2002年，核心業務為PLC芯片及模塊開發。經過二十年的産業深耕，公司目前已建立起從單一電力線通信芯片跨越到涵蓋多場景電力線通信系列芯片、」電力線+無線」雙模通信系列芯片、電力線通信功放系列芯片等在内的豐富産品矩陣，並圍繞物聯網通信芯片技術積極研發新一代産品。在下遊應用領域，公司的核心産品在電力物聯網、新能源智能管理、綜合能效管理以及智能家居等多場景中運用廣泛。

作為物聯網通信芯片領域的標杆企業，力合微參與了電力線通信物理層、智慧路燈電力線通信等國家標准的制定，並且榮獲中國智能測量聯盟頒發的「標准特殊貢獻獎」及「先進單位」稱號，在智能電網中國自主芯片設計領域處于行業領先地位。

在業績方面，力合微于過往有不俗表現。2017-2021年間，公司營業收入從約1.35億元快速增長至3.60億元，期間年復合增速達到27.79%。2022年前三季度，力合微預計實現營收3.50億元左右，同比增長75.09%，增長趨勢進一步加速。

淨利潤方面，2017-2021年，力合微淨利潤由約1,300萬元逐步增長至4,200萬元左右，整體保持高速增長態勢。2022年前三季度，公司預計實現淨利潤超5,000萬元，同比增長超188%，創下曆史新高，顯示出公司強勁的業績增長動能。

高速雙模通信芯片近期通過國家電網檢測 有望貢獻業績增量

2022年上半年，力合微自主研發設計的HPLC+HRF高速雙模通信芯片已于近日首批通過了國家電網對于高速雙模芯片級互聯互通檢測，並取得相關檢測報告。力合微高速雙模通信芯片是一款高性能、高集成度的電力線+微功率無線雙模通信芯片，其具有雙模雙信道互補、網絡穩定、可靠等性能優勢，並且支持高頻采集、停電事件采集、分鍾級采集等深化應用，在智能電網、綜合能源管理、智能照明等應用場景中有巨大的市場潛力。

業内相關人士表示，高速雙模通信芯片通過國家電網檢測，有望帶動力合微未來訂單高速增長。據悉，在2022年中國電工儀器儀表産業發展技術研討會及環球表計年度會議上，國家電網營銷部及國網計量中心專家都談到，電力線高速載波HPLC通信單元不再招標，今後國家電網營銷部智能設備涉及到本地通信單元招標將全部改為高速雙模通信單元，這對後者的正面影響不言而喻。

業内專家進一步分析稱，目前2013標准智能電表在HPLC方面的覆蓋率為60%，預計剩余40%的空間將在未來2年實現完全覆蓋，市場需求仍然強勁。同時，隨著國家電網將大力推廣新型物聯網表，與之配套的高速雙模通信單元之市場需求亦將同步增長。此外，電網領域的智能開關也有巨大的市場空間：按照1個台區配8個智能量測開關的保守估計，整個國家電網公司需要升級更換低壓電氣開關的數量近1億只，帶動速雙模通信單元市場規模快速擴容。

針對高速雙模芯片的市場潛力，國泰君安在研報中預測其將實現跨越式增長。國泰君安分析師認為，雙模芯片8年後國内上量至9.05億片，國外芯片上量至1.3億片，預計到2035年全球市場規模將達到837.7億元。

機構高度看好力合微後市表現 給予目標價較當前股價有翻倍空間

值得注意的是，國泰君安高度看好力合微的後續表現，指出力合微在電網産業鏈中有豐富的産品布局，涉及配電站設備、用電智能終端、集成電路研發設計等多個領域，有望在電力信息化時代下受益于電網産業鏈的需求升級。 

同時，力合微近期還計劃發行可轉債募資3.8億元，將重點布局非電力物聯網領域，主要涵蓋智慧光伏、新能源汽車電池智慧管理、智能家居等方向，有望實現公司在光伏發電、新能源汽車等高景氣度賽道的戰略布局。基于此，國泰君安分析師預測，力合微2023年有望實現營業收入7.64億元，實現歸母淨利潤1.72億元；2024年則有望實現營業收入10.85億元，實現歸母淨利潤2.60億元，三年年復合增長高達83.61%。

相比于國泰君安，西南證券分析師則更為樂觀。西南證券認為，電網下一輪招標及配電側投資擴大，將成為力合微基本面質變的重要催化劑，並進一步預測公司2024年營業收入有望達12.34億元，歸母淨利潤有望達2.63億元，給予目標價59.82元，較10月10日收盤股價有翻倍上行空間。

來源：中國財富通