逆勢漲停！晉拓股份受益汽車輕量化趨勢

原創

市場情緒萎靡，有一只次新股卻逆勢反彈。

9月16日，晉拓股份（603211.SH）股價漲停，4天之内錄得2個漲停，目前報收18.15元/股，市值為49.33億元。盤後龍虎榜顯示，中國銀河紹興營業部等知名遊資席位現身。

值得一提的是，該股剛上市的時候也是連續漲停12天，市場熱錢爭相追捧。

受益汽車輕量化的趨勢

資料顯示，晉拓股份是國内主要的鋁合金精密壓鑄件生產企業。

鋁合金是僅次於鋼材的汽車用金屬材料，以加工形式分為壓鑄、擠壓和壓延三種形態，其中壓鑄件在汽車領域的用量佔比最高，達到80%左右。

公司目前業務以汽車零部件為主，同時還有智能家居零部件、工業自動化及機器人零部件、信息傳輸設備零部件等多元化產品的結構。2021年報顯示，公司的汽車零部件業務營收佔比接近70%，工業類零部件營收佔比為23.39%。

近幾年，在「碳達峰」、「碳中和」指引下，環保成為全球關注的話題，汽車輕量化技術成為產業趨勢。汽車輕量化能夠直接降低油耗，有效減少污染物，降低碳排放量，還可以間接改善動力性能，提升駕駛性能，減少制動距離。

而鋁的密度約為鋼的1/3，鋁合金精密壓鑄件正是應用最廣泛的輕量化金屬材料，汽車輕量化的產業趨勢明顯，將進一步推動鋁合金精密壓鑄件市場需求，市場規模不斷擴大，晉拓股份有望受益行業景氣度。

以新能源汽車為例，汽車輕量化是降耗和提高續航里程的重要手段。新能源汽車整車質量每減少10%，續航里程將提升5-6%。

值得一提的是，由於新能源汽車的輕量化需求明顯，新能源汽車的單車用鋁量明顯高於傳統燃油車。根據DuckerFrontier的數據，2020年非純電動汽車的單車用鋁量為206kg，純電動汽車的單車用鋁量為292kg，高出非純電動汽車42%。

近年來，國内新能源汽車市場滲透率大幅上漲。據中汽協數據，2017-2021年，國内新能源汽車市場滲透率分别為2.69%、4.47%、4.72%、5.34%、13.4%。而在剛過去的2022年8月份，國内新能源汽車滲透率達到驚人的28%。油價的上浮也進一步刺激了新能源車的滲透率加速提升。

聚焦新能源，業績穩健

晉拓股份前身為上海晉拓金屬制品有限公司，成立於2004年7月，公司深耕汽車零部件領域多年，持續服務於威巴克（Vibracoustic）、哈金森（Hutchinson）、帝倜阿爾（DTR）、住友理工、大陸（Continental AG）等全球知名一級汽車零部件供應商。

尤其是在新能源方面，公司的新能源汽車電機系統、電控系統、熱系統、智能駕駛系統等核心零部件已向全球領先的汽車零部件供應商法雷奧、博格華納等量產供貨，獲得了較多的項目並覆蓋了特斯拉、蔚來、比亞迪、小鵬等新勢力車企，公司正聚焦新能源、輕量化等行業機遇。

由於汽車屬於耐用消費品，牽涉到人身安全，所以汽車巨頭對零部件的質量、性能和安全具有高標準、高要求，汽車零部件供應商在進入整車廠商或一級汽車零部件供應商的供應鏈體系前須履行嚴格的資格認證程序，這一過程往往需要耗費合作雙方巨大的時間和經濟成本，因此一旦雙方確立供應關系，其合作關系相對穩定。行業下遊層層認證標準形成了很高的「轉換成本」，也幫助晉拓股份形成競爭壁壘。

近年來公司營業收入及淨利潤呈持續上漲態勢。

2019-2021年，晉拓股份的營業收入分别為7.13億元、7.03億元、9.16億元，復合增長率為13.37%。同期，晉拓股份的淨利潤分别為0.6億元、0.83億元、0.82億元，復合增長率為15.91%。

8月30日，晉拓股份又披露上市後首份中報，公司2022年上半年實現營業收入4.46億元，同比增長7%；實現歸母淨利潤0.36億元，同比微增3.17%。

要知道，今年上半年汽車業受到疫情、芯片短缺、動力電池原漲價等多重因素影響，供應鏈出現嚴重波動，在此背景下，晉拓股份能夠穩增長，已是不易。

淨資產收益率方面，近年來晉拓股份的ROE高於平均水平。2019-2021年，晉拓股份的ROE分别為17.6%、17.15%、13.3%。筆者選取同行業的廣東鴻圖（002101.SZ）、文燦股份（603348.SH）作為對比，如下

後兩家公司均是今年的大牛股，4月末以來的累計漲幅超過150%，可以看到，晉拓股份的淨資產收益率明顯高於另外兩家公司。

結語——

晉拓股份深耕鋁合金精密壓鑄件領域多年，公司質地不錯。今年以來，汽車零部件板塊走勢強勁，期間各種概念應接不暇，包括熱管理、一體化壓鑄等等。公司上市較晚，近期也開始強勢反彈，只是大盤跌跌不休，人氣潰散，後續能強勢多久，猶未可知。