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被诺安基金持续加仓直至举牌!卓胜微(300782.SZ)可以买了吗?
原創

日期:2022年9月16日 上午9:28作者:云知风起 編輯:May

近日,卓胜微(300782.SZ)公告称,诺安成长混合型证券投资基金(以下简称“诺安基金”)于今年9月8日通过集中竞价交易增持公司股份合计51.95万股,此次权益变动后,诺安基金持股2672.21万股成为公司第六大股东,持股比例达5.0065%,已超过举牌线。

在此消息的刺激下,该股的股价(以下均指前复权)于9月14日放量上涨5.84%,并于9月15日逆势再涨3.28%

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诺安“疯狂”加仓只为自救?

值得注意的是,同花顺数据显示,2021年一季度末,诺安基金仅持有440.55万股卓胜微,占比为2.38%此后通过股份分红以及购买,诺安基金进行了持续加仓,到了2022年9月8日,持股数就达到了2672.21万股,占比约5.01%。

而一些投资者认为诺安基金如此“疯狂”加仓卓胜微直至高调举牌其实是一种自救的行为。

据悉,诺安基金及其管理者蔡嵩松这两年在资本市场的名声不小。具体来说,该基金以“梭哈单一赛道式”投资而闻名,风格那是相当激进。

如下图所示,截至2022年6月30日,诺安基金的前10大持仓股分别是韦尔股份(603501.SH)、卓胜微、北方华创(002371.SZ)、兆易创新(603986.SH)、中微公司(688012.SH)、圣邦股份(300661.SZ)、三安光电(600703.SH)、北京君正(300223.SZ)、沪硅产业(688126.SH)、中芯国际(688981.SH)。

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这10大持仓股均属于半导体产业链,且10大持仓股占基金净值的比例高达78.04%,由此可见集中度之高。

而在过去一年多的时间里,整个半导体概念的股价表现都不怎么好,其中卓胜微从2021年7月1日的上市高点算起至今,已经累跌69%

重仓股的这种走势也使得诺安基金最近一年多的收益率比较难看。

之所以有投资者认为诺安基金加仓卓胜微至高调举牌是一种自救行为是因为对于公募基金来说,如果真的特别看好一家公司完全可以通过旗下多只基金分散买入,避免买够5%不得不举牌的情况。事实上,这样做才是业内通常的做法。

一些投资者和研究人员认为诺安基金如此高调举牌一方面是为了通过低位补仓降低成本,另一方面或许也是本来就想将自己的加仓动作广而告之,对股价起到一个刺激作用。

不过,这样做有一个比较明显的弊端就是,个股被举牌之后,所持有的股票在6个月后才能卖出,这期间的流动性相当于被锁住了。

明明可以规避这个弊端的同时买到足够的股份,如今却非要高调举牌,从这个角度来看,上述关于诺安基金举牌的猜测有一定道理。

中期业绩遭遇下滑,卓胜微前景如何?

从卓胜微9月14日、15日的股价走势来看,诺安基金举牌这则消息的确具有短期刺激效果。

不过,长期而言,上市公司股价的走势还是得看其经营情况以及前景发展。

据了解,卓胜微上市于2019年6月,专注于射频集成电路领域的研究、开发、生产与销售,主要向市场提供射频开关、射频低噪声放大器、射频滤波器、射频功率放大器等射频前端分立器件及各类模组产品解决方案,同时公司还对外提供低功耗蓝牙微控制器芯片。

其中,射频前端分立器件和射频模组产品主要应用于智能手机等移动智能终端产品,客户覆盖全球主要安卓手机厂商,包括三星、华为、小米等,同时还可应用于智能穿戴、通信基站、汽车电子、无人飞机、蓝牙耳机、VR/AR设备及网通组网设备等需要无线连接的领域;低功耗蓝牙微控制器芯片主要应用于智能家居、可穿戴设备等电子产品。

从业务结构来看,射频前端分立器件和射频模组产品几乎贡献了全部的营收和利润,其中前者于2022年上半年贡献了近68%的营收和69%的利润。

在2019年-2021年期间,卓胜微的业绩表现不错,虽然营收、归母净利润的增速一直在下滑,但业绩毕竟在持续增长,且整体增速依然很可观。

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不过,在2022年上半年,该公司实现营收22.35亿元,同比下降5.27%;实现归母净利润7.52亿元,同比下降25.86%

另外,期内的毛利率和净利率分别为52.55%、33.63%,分别同比下降5.08个百分点、9.33个百分点。

其中,第二季度实现营收9.05亿元,同比下降23.08%,环比下降31.97%;实现归母净利润2.93亿元,同比下降43.93%,环比下降36.27%

由此可见,卓胜微2022年上半年的业绩表现并不好,该公司称这主要是因为手机行业的市场需求不景气。

众所周知,这两年,全球智能手机的销量都不是特别好,且这个趋势短期内或许还将延续下去,这或许会继续影响卓胜微的业绩表现。

不过,5G手机渗透率的提升有望抵消一部分手机整体销量萎靡的影响。

从数量来看,通常2G时代一部智能手机平均需要开关2个,滤波器2-4个,放大器2个。而进入4G尤其是5G时代,频段数量激增至40多个,同时射频模组竞争下,所需射频前端各分立器件物料数量大幅增加,一部智能手机平均需要开关约30个,放大器7-12个,而滤波器器件直接大幅增加至近80个,成为整体射频前端数量增幅最大的器件。

此外,在价值方面,5G时代射频前端分立器件数量的增加也带来价值量的增加,一部智能手机射频前端价值量从2G时代的不到1美金增长至5G时代的15-50美金。

而根据IDC数据,2022年1月全球智能手机5G渗透率达到51%,首次超过4G随着通信运营商5G持续推进,预计在2025年超过70%

值得一提的是,与手机行业相比,新能源汽车蓬勃发展,由此带来的车联网对射频前端的需求或许更具有想象力一些。

区别于传统汽车,新能源汽车主要依靠车联网技术的发展,即乘客可以在汽车行驶过程中体验各种多媒体应用。针对射频前端这块,部分应用场景与手机消费类类似,而汽车电子则提出更为严苛的要求。

汽车智能化与电动化趋势推动下,汽车电子市场规模整体爆发式增长,根据佐思汽研预测,2025年,中国车载无线通信模组市场规模可望达到90亿元,2020-2025年平均年复合增长率超过30%

不过,目前汽车芯片主要供应商为高通、Skyworks、Qorvo、Murata等国际龙头厂商。而卓胜微的射频SW和LNA产品已在汽车领域批量出货,未来其他分立器件和射频模组类产品(如Wi-FiFEM、5GFEM、BTFEM等)也将陆续导入。

结语

就现在的情况来看,卓胜微短期业绩表现一般,诺安基金的举牌对该公司的股价也只能起到一个短期的刺激作用,想要就此止跌大幅回暖只怕也很难。

不过,从长期来看,卓胜微在业内还是有不错的地位,后续需要注意手机销量以及产品在汽车电子领域的开拓情况。

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