教培行業仍有活力，希望教育如何喚起「希望」？

原創

近日，教培行業龍頭新東方(01797.HK)發出的一則「呼喚老員工回家」的招聘消息火上熱搜！

「甚是想念，歡迎回家！」據媒體報道，有多名網友反應，收到新東方總公司面向所有離開的老師發出的職位邀請。

新東方直播帶貨的董宇輝曾在直播間談及前同事時表示「挺想他們的」，如今董老師的遺憾似乎要被彌補了。

隨著這條消息登上熱搜，人們不禁發出一個疑問：「教培還活著？」

在很多人的印象里，教培早已隨著「雙減」政策的落地隱入塵煙。去年夏天，正值烈火烹油的在線教育行業迎來震蕩，頭部機構都被突如其來的變故敲暈了，同年12月，教育部培訓監管司表示，「線下校外培訓機構已壓減83.8%，線上校外培訓機構壓減84.1%」。

風光無限的教培行業，彼時由於突發事件，留下一地雞毛。

然而一年過去了，教培行業不僅沒倒下，而且似乎活的還不錯。

除了新東方呼喚老員工外，以作業幫、猿輔導等為代表的教培企業更在今年暑假加大了招人力度。

受「雙減」政策影響的企業似乎都找到了新的出路，而去年一度被「誤傷」的高教領域表現如何呢？舉個例子，港交所上市的希望教育(01765.HK)在6月披露了《2022/2023學年招生學額大幅增長》的數據，據公告，希望教育所舉辦本科院校2022/2023學年專升本學額獲得大幅增長，同比增長幅度高達158%，似乎也在透露著教培行業仍有活力。

公司同時稱，「普通本專科招生學額正在陸續獲得批準，預期將大幅增長」。

三大目標謀發展

公司在2022年中報里，管理層明確提出了方向性的行業思考並加以落實，提出三大目標：促進就業、招生增長、境内外院校協同發展。而這些確保了公司的可持續成長，從成果與數據看，效果還不錯：

1、促進就業：以學生為中心，以就業為導向，專注於培養應用型和技術技能型人才。全力推進產教融合、校企合作，希望教育與寧德時代(300750.SZ)、中創新航（原中航鋰電）、比亞迪(002594.SZ)、奇瑞股份、海康威視(002415.SZ)、成都鐵路局等2000多家企事業單位建立合作關系，把技術技能教育貫穿到教學、實訓、實習等各環節，為學生提供實習、就業崗位超11.8萬個，全面提升學生的實操能力、解決問題能力和就業創業能力。公司自上市以來，已累計向社會輸送各層次、各類别人才12.58萬人，為社會經濟發展貢獻了「希望力量」。

2、招生增長：辦學口碑持續提升，新學年招錄新生及在校生再創歷史新高。2021-2022新學年招生82564人，同比增長15%。而根據2022年6月的披露，2022-2023學年公司招生學額更是大幅增長達138%。公司認為，未來隨著國家大力發展職業教育，鼓勵學子接受技能教育，預計每年招錄新生人數將持續穩步增長。

3、境内外院校協同發展：境内外院校協同發展共享優質資源，推動境内外院校協同發展。「佈局海外高等教育、實現協同發展」是公司的重大發展戰略。公司繼2020年3月並購馬來西亞英迪國際大學之後，在2021年11月通過並購取得了泰國西那瓦大學100%的股權。公司表示，將繼續穩步拓展海外高等教育市場，實現海外高等教育業務可持續發展。隨著海外疫情防控的進一步放開，報告期内，馬來西亞英迪國際大學招生增長43%，泰國西那瓦大學招生增長24%，公司預期海外招生將持續強勁增長。

收入同比增近三成

在管理層的帶領下，公司收入同比增長近三成。據2022年中報，2021-22上半學年（截至2022年2月28日止六個月）公司實現收入15.27億元，同比增長29%；毛利7.75億元，同比增長21%。

在學校資源方面，據中報披露，公司國内院校佈局主要在西南，有10所院校，其他地區的院校分配上：華東區域4所，華北區域3所，西北區域3所，華中區域1所。此外，公司還在馬來西亞和泰國各有1所海外院校。

若按地區劃分，公司目前的主要收入主要在於國内（本地教育）。據2022年中報，本地教育實現收入13.56億元，國際教育實現收入1.71億元，二者同比增長分别為31%和14%。

生源方面，據中報披露的在校學生人數，報告期内本科院校與大專院校的生源數皆實現同比增長。截至2022年2月28日，在校學生人數總計達232059人，同比增長18%。

不過在收入增長時，銷售成本也大幅增長，從2021年中報的5.42億元，上升到2022年中報的7.52億元，同比增長39%。

對於成本增加，公司歸結為三點原因：

（1）學生人數增加對應師資力量及教學設施的投入增加；

（2）院校為提升教學質量，採取了包括小班教學、追建各類專業教學實習實訓場地及設備；

（3）並購院校增加。

在成本支出方面，據東方證券研報：報告期内，公司擴建類支出達到15.49億元（同比+67%），教學類支出達到5.85億元（同比+41%），其中教室薪酬支出3.88億元（同比+48%）。院校費用整體提升，成功收購6所院校，新建82個實訓中心，完成5個省級一流本科專業點建設，銷售費用率8.61%（同比+1.7pct），管理費用率12.82%（同比+3.13pct）。

總結

國家鼓勵職業教育發展，希望教育亦發展重點放在促進就業、出海做教育這些方面，走出了自己的一條路。公司把「佈局海外高等教育、實現協同發展」作為重大發展戰略，通過並購的方式在馬來西亞和泰國展開業務，穩步拓展海外教育市場，走出了自己的一條路。

從業績看，據2022年中報，收入同比增三成，似乎還不錯。銷售成本雖然大幅增長，但其中原因之一是因為生源增長導致投入增加。從以上分析看，公司仍然處於發展階段。

東方證券認為，希望教育的内生增長空間充裕，短期加大成本投入抑制利潤釋放，維持「買入」評級。