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股價低位徘徊,背靠TCL的華顯光電何時崛起?
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日期:2022年8月17日 下午7:52作者:許螣垚 編輯:lele
股價低位徘徊,背靠TCL的華顯光電何時崛起?

在港上市、背靠TCL(000100.SZ)的華顯光電(00334.HK),近日公佈2022上半年業績預告,其表示,今年上半年預期淨利潤同比增速超50%。觀其股價表現,自今年5月以來已在低位持續震蕩近三個月,對比其歷史股價來看,似乎止跌企穩。此外,公司在戰略聚焦上,也另有側重。

上半年預計利潤大增,研發實力雄厚

華顯光電創立於2004年,是中國主要中小尺寸顯示模塊供貨商之一,主要從事研究與開發、制造、銷售及分銷主要供終端使用的液晶顯示(LCD)模塊。

公司隸屬於TCL集團,是一家為TCL集團成員企業及國際電子企業提供全方位的產品液晶顯示模組技術及制造配套服務的現代高科技型企業。

按目前華顯光電的主要股東情況統計,TCL持股佔比超60%。

股價低位徘徊,背靠TCL的華顯光電何時崛起?

按其2022中報業績預告描述,公司預計上半年淨利潤增速同比超50%,原因有兩點:

(1)上半年因合資格研發項目數量增加,集團以稅收寬減形式入賬的補貼增加;

(2)合理控制預算及成本,通過將行政及經營開支保持在較低水平,提高本集團的運營效率。

公司研發實力雄厚。截至2021年,研發團隊成員平均年齡約30歲,思維活躍且接受能力強;其中約86%的成員學歷在本科及以上;約68%的成員從業時間超過5年,擁有豐富的行業經驗和前瞻意識。截至2021年,公司共獲得390項國家專利授權。逐年看公司的專利數量,也是長期保持在較高水平。

股價低位徘徊,背靠TCL的華顯光電何時崛起?

縱觀公司發展史,是一個在科技道路上持續探索的過程:

2005年:第一片顯示模組產品下線,通過賽寶ISO9001認證;

2007年:顯示科技工業園掛牌,進入高新技術產業領域;成為ALCATEL手機項目第一供應商;

2008年:通過賽寶QC080000認證;

2011年:獲得廣東省高新技術企業認證及創新產業化示範基地;

2013年:公司通過環境管理體系(ISO14001:2004)和職業健康安全管理體系(OHSAS18001:2007)認證;

2014年:由舊工廠搬遷至仲恺新工廠,提高工業自動化、信息化;獲得惠州市「市級企業技術中心」認證;

2018年:通過IATF16949認證。

而在2021年,公司在各項關鍵技術上取得了突破,實現了超窄邊非晶矽(A-Si)顯示模塊的量產,開發完成柔光護眼顯示模塊等。後續研究方向為開發側邊封膠超窄邊模塊、低溫多晶矽(LTPS)144Hz高幀頻方案、噴墨式光學透明樹脂(OCR, Optical Clear Resin)導入開發、智能一體化測試系統等。

在2022年5月,據華顯的官網報道,華顯光電通過海關AEO高級認證。據了解,AEO高級認證企業為海關信用管理最高級别,是體現企業高信用、提升企業間合作的「金」字招牌。華顯有關領導表示,通過海關AEO高級認證不是「終點」,而是惠州華顯提升内控管理的「起點」,惠州華顯將以此為契機,持續按海關AEO高級認證標準強化内部管理,提升物流通關效率,為客戶提供安全、高效的供應鏈服務,進一步提升市場佔有率。

股價低位徘徊,背靠TCL的華顯光電何時崛起?

良好的技術要應用在生產上才是落地,在研發技術的生產應用上,公司2021年共完成1143項微創新項目,包括提高良率、降低能源和資源消耗、促進安全生產等;同時通過對現有機台改造升級,實現了超薄玻璃無氣泡貼附和盲孔產品制程能力,保證了超薄、超窄產品的順利量產。

業務聚焦新方向

在客戶維護、產品開拓方面,公司持續為三星、傳音等全球一線品牌客戶生產產品,成為它們的直接供貨商。目前,公司已經和全球頂尖的四家手機品牌建立合作關系,包括三星、傳音、小米(01810.HK)及OPPO。同時,公司與有「非洲王」之稱的傳音(688036.SH)開展針對高端機型的戰略合作。除手機模塊業務,集團在智能家居模塊業務上和多家互聯網品牌(包括字節跳動、好未來等)展開了更廣泛、更深入的合作,為知名客戶供應智能家居模塊產品。

回顧2021年,上半年在疫情緩和、「宅經濟」逐漸被人們接受的情況下,人們增強了萬物互聯需求,推動智能手機需求上升,也令顯示模組行業重現繁榮。但去年下半年由於疫情反復,行業供應鏈中斷、零部件短缺等問題,導致產品庫存下降、產能遲延,智能手機銷量受到影響。

不過全年總體來看,隨著5G網絡逐步普及,帶動5G智能手機需求。去年國内5G手機累計出貨量佔比高達75.9%,這也帶動了公司去年的產品銷量上升。

公司判斷:市場對筆電、平板及智能學習機等中尺寸產品的需求增加,加上國内AMOLED面板良率及產能尚未能完全滿足終端廠商需求,因此供應較為穩定的LCD模塊,尤其是高性價比的A-Si LCD模塊需求尤為緊俏。

A-Si LCD模塊是公司接下來的聚焦方向。公司在2021年報中特别提到:2021年,集團向武漢華星光電技術有限公司出售了武漢華顯光電技術有限公司70%的股權,卸下LTPS LCD模塊業務,以騰出更多的資源聚焦發展A-Si LCD模塊業務,並同時完善產業鏈佈局,提升集團於A-Si LCD模塊的競爭優勢。

但也需指出,延續2021下半年消費電子需求減緩態勢,2022年上半年消費電子依然不景氣。CINNO Research日前發佈的數據顯示,2022年上半年,中國市場智能手機銷量約1.34億部,同比下降16.9%,為2015年以來最低的上半年銷量成績。

回顧公司已公佈的2022Q1情況來看,今年一季度公司整體銷量同比下降7.6%。不過,2022Q1由於產品結構變化及原材料成本略為下降,公司產品的整體平均售價(不包括加工類模塊)反而同比增長4.8%。

展望未來

在消費電子需求尚未回暖的情況下,公司聚焦A-Si LCD模塊,原因何在?

公司認為,雖然上遊供應鏈短缺以及疫情反復,「宅經濟」代表的消費電子需求有所回落,但根據中國信通院數據,智能汽車市場規模在迅速擴大,公司相信將為車載顯示屏市場帶來極大發展機遇。根據乘聯會公佈的7月數據,2022年7月新能源車月度零售銷量同比增長117.3%,月度零售滲透率達到26.7%,新能源車仍在高速增長中。

股價低位徘徊,背靠TCL的華顯光電何時崛起?

華顯認為,鑒於目前車載顯示屏的主流採用A-Si LCD模塊,公司在擁有優勢產能和核心技術下,相信已具備了實現跨越式發展的基礎。公司將在部署手機顯示模塊市場之餘,積極探索及部署車載、商用筆電及物聯網等中尺寸顯示模塊市場。

8月1日華顯光電公告稱,公司的間接全資附屬華顯光電惠州擬5100萬收購惠州高盛達智顯科技有限公司100%股權。收購完成後,目標公司業務有望與集團現有顯示模組產品產生協同效應,亦為集團日後於物聯網領域的發展奠定基礎。

2021年,公司業績創歷史新高,總銷量達6670萬片,同比上升34%。全年營業額達58.4億元,同比增長63.5%。展望未來,公司將以「三個優化(優化產業佈局、優化產品結構、優化制造和供應鏈體系)」為方向,不斷提升行業競爭力。

在生產建設上,公司表示,位於惠州陳江的新型顯示模塊智能工廠於2021Q3建設封頂,公司年報預期將於2022Q2開始試運行並開展客戶認證評估工作。隨著新廠房逐步投產,公司相信能有助提升生產技術發展及增加產能,通過規模經濟優勢以捕捉全球經濟市場好轉所帶來的商機。

在業務上,消費電子是公司傳統關注領域,而車載顯示帶動的新商機又是目前其聚焦領域。在穩住基本盤,發展新機會上,隨著市場好轉,公司終能發揮其技術優勢。

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