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科技新活力|近一年股價大漲1.5倍!機構調研不斷,聚辰股份成長空間廣闊?
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日期:2022年5月13日 下午8:37作者:飛魚 編輯:lele
科技新活力|近一年股價大漲1.5倍!機構調研不斷,聚辰股份成長空間廣闊?

近期市場的反彈,半導體板塊算是「旗手」,4月27日至今,半導體指數大漲16%,領漲兩市。個股方面,以聚辰股份(688123.SH)為首,4月27日至今,公司股價大漲超50%,目前市值114.7億元。

值得注意的是,從周線來看,去年下半年以來,聚辰股份走出了與半導體指數截然不同的行情,2021年11月至今股價漲幅138%,還在本周創下近一年多以來的新高,與2020年的歷史高點僅一步之遙。

科技新活力|近一年股價大漲1.5倍!機構調研不斷,聚辰股份成長空間廣闊?

專注存儲芯片的細分賽道

聚辰股份是IC設計企業,據賽迪顧問統計,2018年公司為全球排名第一的智能手機攝像頭EEPROM產品供應商,佔有全球約42.72%的市場份額,在該領域奠定了領先地位,產品功耗水平低於國内外競爭對手。

公司主要營收來自於非易失性存儲芯片(包括EEPROM、NOR Flash產品),2021年營收佔比約78%,其他產品包括音圈馬達驅動芯片、智能卡芯片等等,營收佔比分别為9.5%、12%。

科技新活力|近一年股價大漲1.5倍!機構調研不斷,聚辰股份成長空間廣闊?

科普一下,EEPROM是一類通用型的非易失性存儲芯片,具備高可靠性、百萬次擦寫、低成本等多方面優勢,應用廣泛,包括智能手機攝像頭模組内存儲鏡頭與圖像的矯正參數、汽車電子控制單元以及娛樂係統、液晶顯示等外圍部件内存儲控制參數、液晶面板内存儲參數和配置文件、内存條溫度傳感器内存儲溫度參數、藍牙模塊内存儲控制參數等。
目前,全球EEPROM主要供應商包括意法半導體、微芯科技、安森美等。A股中除去聚辰股份外,普冉股份、復旦微電、上海貝嶺等也有涉足。

數據顯示,聚辰股份在EEPROM細分行業中居全球第三、國内第一,2019年全球市佔率9.7%。

NOR Flash與EEPROM同為滿足中低容量存儲需求的非易失性存儲器,兩者技術上具有一定相通性,但在性能方面有所差異,NOR Flash廣泛應用於AMOLED手機屏幕、TDDI觸控芯片、藍牙模塊等消費電子產品領域以及汽車電子、安防監控、可穿戴設備、物聯網等領域。

當前存儲巨頭逐步退出NOR Flash市場,大陸存儲廠商將面臨較好的補位機會。

科技新活力|近一年股價大漲1.5倍!機構調研不斷,聚辰股份成長空間廣闊?

不過,無論是EEPROM還是NOR Flash,在存儲芯片市場中都不算大品類,市場份額加起來不超過2%,其餘98%則是DRAM和NAND Flash,這也是很多國際存儲巨頭的主戰場。

聚辰股份深耕自己的一畝三分地,成為國產存儲芯片中的佼佼者,目前市值已過百億,實屬不易。

漲價驅動業績高增

2022以來,存儲芯片漲價潮大有愈演愈烈的態勢,多項存儲芯片都已經或即將漲價。

2月份,美光、西部數據兩家存儲龍頭雙雙宣佈,NAND閃存各型號產品全線漲價,其中,64Gb 8Gx8 MLC閃存合約漲幅最大,現貨價漲幅25%以上,價格已創下三年來新高。

繼NAND閃存之後,存儲芯片EEPROM也加入「漲價大軍」。

這也直接推動聚辰的業績增長。財報顯示,公司2021年營業收入5.44億元,同比增加10.17%,創歷史新高,扣非淨利潤為8517.73萬元,同比增長41.62%,增長主因之一就是「適當調整產品價格體係」,導致主業毛利率環比大幅提升。

聚辰股份2022年一季度再接再厲,實現扣非淨利則為7484.73萬元,同比增長356.78%。基本面的強勢,也支撐了其股價節節攀升。

此外,普冉股份已從今年1月起,調漲攝像頭模組係列EEPROM產品價格。

EEPROM漲價的背後,一方面源自半導體行業本身的高景氣趨勢,另一方面來源於汽車智能化、電動化帶來的存儲需求,相關產品量價齊升。

汽車級EEPROM具備耐久性高、 可靠性高、溫度適應能力強、抗幹擾能力強等特性,在汽車中應用廣泛,存在於發動機控制單元、車身控制模塊、 調光尾燈(RDL)、防抱死制動係統(ABS)、電動助力轉向(PAS)、先進駕駛輔助係統、 藍牙天線、汽車空調、信息娛樂/導航等各類汽車電子產品中,主要用以存儲配置和校準數據,以滿足更廣泛的駕駛功能。

首創證券研報顯示,隨著汽車智能化程度不斷提高,EEPROM逐漸滲透,燃油車單車EEPROM用量從10 顆逐步遞增至 20 顆,新能源單車 用量從30逐步增至34顆,汽車 EEPROM ASP為0.2-0.3美元,獲得汽車EEPROM市場規模至2024年將增至7.77億美元。

聚辰股份正積極拓展業務線,除了傳統的智能手機業務線之外,公司部分A1級的汽車級EEPROM產品已於去年第四季度末通過AEC-Q100可靠性標準認證。

公司是典型的小而美的芯片設計企業,經營模式為典型的Fabess模式,在該模式下只從事集成電路產業鏈中的芯片設計和銷售環節,其餘環節委託給晶圓制造企業、封裝測試企業代工完成,公司取得芯片成品後,再通過經銷商或直接銷售給模組廠或整機廠商。

結語——

聚辰股份是典型的小而美的國產IC設計企業,依託自身在消費電子領域的優勢,一步步拓展至汽車、服務器等領域,目前國内存儲芯片自給率還比較低,國產替代正當時。

不過公司產品以EEPROM為主,處於細分賽道,優點自然是避開巨頭的競爭,但缺點在於市場空間比較有限。

值得一提的是,2022年年初以來,聚辰股份共獲超過200家機構的登門調研,博時基金趙易、中歐基金周應波也均在調研名單之中。

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