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光伏新动力|拟募资60亿元布局硅料,上机数控(603185.SH)股价弱势跌停
原創

日期:2022年4月22日 上午8:24作者:飞鱼 編輯:lele
光伏新动力|拟募资60亿元布局硅料,上机数控(603185.SH)股价弱势跌停

4月20日,上机数控公告称,公司拟定增募资60亿元,募集资金将用于“年产5万吨高纯晶硅项目”以及“补充流动资金项目”。

上机数控作为硅片产商,现进军上游硅料行业,垂直一体化布局,一定程度上可以降本增效,缓解供应链矛盾。

不过市场对此似乎并不乐观,4月21日,上机数控开盘跳空大跌7.7%,随后直接摁住跌停板,封单2.9亿元。而就在今日早盘,某券商发布最新研报,给予上机数控“买入”评级。

垂直一体化,布局硅料

上机数控原主营业务为硅片切割设备等,2019年以来开始布局硅片业务,目前已成为硅片新贵,在隆基股份、中环股份等巨头压力下也能分得一杯羹。

然而,2020年下半年至今的产业链价格波动,令单一环节布局的光伏厂商承受了极大考验,特别是由于硅料紧缺导致涨价不断,硅片厂商“拥硅为王”,下游毛利受到冲击。

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在这一背景下,外购原料并非最佳方案,光伏厂商垂直一体化布局越来越普遍,寄希望于通过延伸产业触角平抑价格波动风险。

上机数控也在预案中提到,在光伏行业持续发展的大趋势下,公司向上游延伸布局硅料环节,可以有效解决公司高效单晶硅片产能扩张的隐忧,增强规模化效应,强化竞争优势。

这并不是上机数控第一次跨界硅料。

两个月前的2月24日,上机数控发布公告称,拟在内蒙古包头市固阳县投资建设进行年产15万吨高纯工业硅及10万吨高纯晶硅生产项目,项目总投资预计118亿元。

2021年,公司也与硅料龙头保利协鑫能源子公司达成合作,投建30万吨颗粒硅项目,在当时被视为颗粒硅获得了下游客户的认可。

不过后来,上机数控陆续减少了其在与保利协鑫合资颗粒硅公司中的持股比例,本次新建多晶硅项目也采用改良西门子法。目前,多晶硅技术路线分为改良西门子法块状硅和硅烷流化床法颗粒硅。由于颗粒硅目前占比还很小,未来在技术竞争中是否能胜出还有变数。

竞争白热化,上机数控“预估”硅料价格将下跌70%

硅料行业的景气度不仅吸引了上机数控这样的公司,硅料巨头本身也竞相扩产。

1月,大全能源曾发布定增预案,拟定增募资不超过110亿元,用于年产10万吨高纯硅基材料项目及补充流动资金。大全能源表示,项目建成后,公司将在新疆石河子和内蒙古包头分别运营10.5万吨和10万吨多晶硅产能。

去年11月,保利协鑫能源子公司江苏中能硅业科技发展有限公司硅烷流化床法(FBR)颗粒硅新增2万吨产能正式投产,标志着保利协鑫能源颗粒硅有效产能已由此前的1万吨提升至3万吨。

包括通威股份、新特能源等公司新能产能可能在2022年落地。此外,信义光能、特变电工、合盛硅业等跨界选手也布局硅料。

产能的急剧扩张,引发市场对于供给过剩的担忧,硅料价格不排除下跌的可能。

据本次上机数控的测算,该项目正常达产后可形成年均销售收入约34亿元,年产5万吨多晶硅项目,折算下来每吨不足7万元,逼近历史低位。

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一般而言,多晶硅项目从开工到投产要经过18-24个月,投产后还有半年左右的爬坡期,这就意味着,上机数控本次规划的年产5万吨多晶硅项目至少要到2年后才能投产,也就是说,以目前硅料价格25万吨为基准,上机数控“预估”2年后硅料价格将下跌超70%。

一家头部硅料厂商人士表示,头部硅料企业在6万元/吨的价格下仅能保持微利。竞争白热化,产能过剩的预期,这或许是上机数控股价今日跌停的原因之一。

硅片新秀,长单不断

公司原本为光伏金刚线切片机的全球龙头,该类设备是硅片生产环节的核心设备,可以较大幅度降低硅片生产企业成本,提高硅片品质。

后来公司抓住单晶硅向“210/182 大尺寸”升级的市场机遇,切入单晶硅片赛道,成功“弯道超车”,这也是光伏产业链中壁垒较高、竞争格局好、利润比较丰厚的环节。目前公司在大尺寸硅片领域迅速形成核心竞争力,成为名副其实的“后浪”。

据公告披露,仅仅在硅片业务上,公司便签订了总计460.34亿元的销售长单,客户涵盖天合光能、阿特斯、东方日升、正泰新能源、通威股份、龙恒新能源、爱旭股份等优质客户,包括优质组件设备龙头企业、优质电池片龙头企业。

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在手订单源源不断涌入,为公司提供了一定的业绩支撑。

财报数据显示,2020年公司营收规模一冲而上,达30.11亿元,相较2019年足足增长了2.7倍。在此期间,盈利暴增,由2019年1.85亿元增长至2020年的5.31亿元,同比增长186.72%。

2021年,根据业绩快报,上机数控实现营收为109亿元,同比增长262%,归母净利润为16.4亿元,同比增长208%,继续保持增势。

结语——

作为光伏产业的重要角色,上机数控近几年来一直不断延伸产业触角,一路来取得了不少成绩。

不过自2021年9月份以来,上机数控的股价经历一波惨烈的调整,截至目前跌幅已超65%。与上机数控一样,A股整个光伏行业在过去2年都历经被高高举起,而后重重落地的洗礼。这次估值的大撤退或许是对光伏过热现象的预警。

就上机数控而言,2022年或将面临包括“杨氏家族”在内的原始股东的减持。公司实际控制人为杨建良、杭虹、杨昊、李晓东、董锡兴。此5人系亲属关系。资料显示,公司实际控制人及其一致行动人合计持有公司 57.1%股份。

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