【平安證券】大幕已启，“風光”無限——解讀《“十四五”現代能源體系規劃》

3月22日，國家發改委、國家能源局發佈關於印發《“十四五”現代能源體系規劃》 （以下簡稱《規劃》）的通知。

《規劃》首先分析了當前的發展環境與形勢，指出全球能源體系正在經歷深刻變革，體現為能源結 構低碳化、能源系統多元化、能源產業智慧化、能源供需多極化四大特徵。而同時，我國也已經步 入了構建現代能源體系的新階段。

總體而言，《規劃》與“十二五”“十 三五”時期最大的區別，就是更加強調“現代能源體系”的構建，其在保障能源安全、綠色低碳發 展、創新智慧化發展、能源服務鞏固提升方面，都對我國能源產業的發展提出了更高的要求。

《規劃》較前兩個五年計劃期間的規劃而言更加強調“現代能源體系”：其在保 障能源安全、綠色低碳發展、創新智慧化發展、能源服務鞏固提升方面，都對我 國能源產業的發展提出了更高的要求。同時《規劃》針對各項重要內容提出多個 量化目標，包括各類能源產量、發電裝機容量等。

《規劃》的幾個政策發力點值得關注：1）強化化石能源開採、儲備機制，保障 能源安全；2）重點發展風電、光伏，強化電網對可再生能源的適應性與儲能技 術發展；3）優化能源發展佈局，提升能源產業鏈現代化水準，強調儲能、氫能 等前沿技術攻關；4）充分利用市場，支持各類市場主體依法平等進入負面清單 以外的能源領域，開展綠電交易。

傳統能源方面：《規劃》延續“先立後破”思路，更加明確化石能源在保障能源 安全方面的重要作用。“十四五”期間化石能源需求仍將維持穩定，可重點關注 供給領域相關機會：煤炭的清潔利用及靈活性改造，石油的勘探、開採，天然氣 的儲、運領域基建需求等。

新能源方面：《規劃》繼續強調風電、光伏的優先順序定位，其發展前景仍好，BIPV、 綠氫有望成為新興賽道。我們認為，投資機會包括：陸上新能源方面，分散式風、 光前景最好，中東部地區的集中式新能源也具有一定發展空間；海上新能源方面， 海上風電大規模發展條件具備，漂浮式具有較大將本空間；新興領域方面，分佈 式光伏中的 BIPV 模式及綠氫具有廣闊空間。

電力基礎設施方面：建議關注電力系統基礎設施建設方面的機遇，包括電網改進 帶來的上游需求擴張，以及儲能技術的投資需求提升。此外，電力市場改革的進 程將對我國能源體系全域產生重要影響，建議長期關注。

風險提示：1）經濟超預期下行，能源需求大幅走弱；2）新能源建設進度不及預 期，滲透率提升有限；3）電力市場改革進展緩慢，能源系統企業換代意願弱， 現代能源系統建設不及預期。