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【IPO前哨】「新銳品牌」阿寬食品營收兩年翻番,康師傅和統一有壓力了?
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日期:2022年1月18日 下午2:30作者:遙遠 編輯:Sukie
【IPO前哨】「新銳品牌」阿寬食品營收兩年翻番,康師傅和統一有壓力了?

在過去20年,我國方便食品行業經歷了幾個發展階段,由2003年-2013年高速發展期進入2014年-2015年的深度調整期,再到2016年的-2019年的增速回穩期。

而進入2020年以來,「宅經濟」和「直播經濟」等新商業模式加速催化,我國方便食品市場又重拾往日榮光。

如今,國内方便食品市場上演著兩超多強的競爭格局,康師傅(00322.HK)和統一(00220.HK)屬巨無霸式的存在,日清食品(01475.HK)、今麥郎和阿寬食品等第二梯隊成員也在康師傅和統一的圍獵下佔據著市場的一席之地。

方便食品市場在疫情下增長明顯提速,一些二線品牌也紛紛試圖登陸資本市場,為擴張蓄力。根據河北證監局近日披露的信息,傳統品牌今麥郎已正式接受上市輔導,擬在A股上市。

而新銳品牌阿寬食品則捷登先足,趕在今麥郎之前向深交所遞交了招股說明書。借著大佬集結的股東陣營和疫情下宅經濟的崛起的勢頭,阿寬食品這兩年來增長迅猛,此番上市正是把握住了行業的「天時」。

招股書顯示,阿寬食品2018年-2020年營收分别為4.2億元、6.3億元及11.1億元,兩年時間翻逾1倍;期内淨利潤分别為608.48萬元、2364.85萬元及7626.5萬元,利潤規模雖不大,但也翻了超10倍。2021年上半年,公司營收和淨利潤分别為5.93億元及2193萬元,增幅未知。

打「差異化戰役」的新銳品牌

相對於行業頭部的幾家企業,阿寬食品成立時間較短,2000年前後公司的前身「四川白家食品公司」才創辦,主營方便粉絲業務。

但方便粉絲畢竟市場規模小,且對於一家小企業來說有過度依賴單品的風險。在2015年,國内方便食品市場進入疲弱期,中小企業在頭部玩家的施壓下更為艱難。

不進則退,阿寬食品當年開始求變,開啓了多元化戰略,創立了「阿寬」和「白家陳記」兩大品牌。

阿寬食品的這條多元化路線是要避開與頭部企業正面作戰,即打差異化的產品路線。為此,阿寬食品將產品瞄準主打地方特色的紅油面皮、甜水面、自熱燒烤、自熱火鍋和螺蛳粉等,與當時主打方便面產品的康師傅和統一展開錯位競爭。

【IPO前哨】「新銳品牌」阿寬食品營收兩年翻番,康師傅和統一有壓力了?

到目前,阿寬食品推出的單品超過了200個,這些單品分為四大類:方便面、方便粉絲、方便米線和自熱食品。在招股書品類簡介中,阿寬食品都有提到「地域特色風味」一詞,足以看出公司的發展路徑很清晰:不與頭部企業競爭大眾市場,而是主打有地域口味、受眾散但市場並不小的細分市場。

因產品的特性,以及市場消費升級的趨勢,阿寬食品自然而然將產品定位在了中高端。所以阿寬食品旗下的產品售價並不低,2020年其方便面售價為44元/件,售價較康師傅和統一主流產品高。

這種差異化的打法,加上較早佈局線上渠道享受到了紅利,也讓阿寬食品的產品銷量在巨頭圍堵下依然實現了高增長,帶動了收入的提升。

【IPO前哨】「新銳品牌」阿寬食品營收兩年翻番,康師傅和統一有壓力了?

方便面是阿寬食品的收入擔當,2020年該業務收入5.7億元,2018年-2020年復合年增速高達85.5%。這個增幅在行業内表現如何呢?

根據財華社統計,同期内,康師傅和統一兩家企業方便面業務的營收復合年增速分别為11.1%及5.8%。從這方面看,阿寬食品在方便面市場完勝兩大巨頭企業。

受制於傳統方便食品市場增長緩慢,康師傅、統一和日清等企業近年來紛紛舉起「消費升級」的大旗,開拓新口味和多元場景產品,但對地方特色口味的產品涉足不多,這也給了阿寬食品一定的成長空間。

此外,阿寬食品方便粉絲業務也增長迅猛,2018年-2020年營收復合年增速亦高達32.6%。而方面米線和自熱食品的營收復合年增幅也有雙位數增長。

資本看中了阿寬食品「特色」的業務模式和增長潛力,阿寬食品因此獲得一些資本大咖的青睐。企查查數據顯示,僅在2020年,阿寬食品就完成了三輪融資,參投機構包括同創偉業、彬復資本、前海母基金、高瓴創投、壹叁資本、兼固資本、茅台建信基金等,可謂大佬雲集。其中高瓴怿恒目前持有阿寬食品6.21%股份,為其第三大股東。

哪些方面仍需努力?

國内方便食品消費市場龐大,只要能抓住消費者的味蕾,就有成長的空間。

抓住了外出打工人的鄉愁,在「地方風味」以及「宅經濟」下,阿寬食品通過線上渠道打開了市場,以網紅身份在細分市場中闖出了自己的一片天地。

但未來能否繼續實現增長的突破,在堅守差異化的打法下鞏固市場地位,這又要回到阿寬食品的綜合競爭實力能否進行支撐。

傳統品牌如康師傅、統一、今麥郎等,有比阿寬食品更強大的品牌效應、規模化的生產能力和成熟的生產工藝,且線下渠道明顯更廣。

對於消費者來說,阿寬食品的品牌知名度仍不夠高,這也與其規模不佔優有關。2020年公司在國内方便食品市場的市場份額為1.36%,與康師傅和統一不在一個量級方面。其線下渠道覆蓋也並不完善,目前其線下經銷商數量僅1000餘家,而康師傅和統一則有數萬家。

目前,方便食品的線上市場已逐漸進入存量博弈階段,流量廣告的邊際效應也逐漸減弱,流量獲取難度變大,線上品牌開始向線下轉移陣地。對於食品企業來說,只有建立和完善線上、線下渠道的相互聯動和補充的營銷網絡,才能使產品以最快、最廣的方式觸達消費者。

此外,公司2020年產能為2222.7萬件,且已接近滿產,明顯不利於支持銷售終端快速增長的需求。

為此,公司過去幾年不斷加碼線上品牌營銷、流量運營及IP打造等新型營銷手段,為提升品牌力造勢。當品牌知名度建立後,下渠道建設難度降低,可自建或擴大自產產能,鋪設更多線下渠道,謀求獲得更高市場份額。

當然,擴大產能和拓展線下渠道離不開食品企業研發能力的支持。回顧近幾年來的研發投入,阿寬食品仍需加把勁。

【IPO前哨】「新銳品牌」阿寬食品營收兩年翻番,康師傅和統一有壓力了?

2018年以來,阿寬食品每年的研發投入均不超過500萬元,佔營收比重也均不超過0.6%。這個數值,在方便食品市場處於非常低的水平。2021年6月底,公司研發人員僅39名,佔員工比重為2.3%。

如今,新型方便食品行業正朝著多元化、中高端化和健康化發展,消費需求的升級也在倒逼企業進行深層次的創新與融合,為消費者者提供更加豐富健康的品類。所以說,技術實力也是食品企業致勝的關鍵,而研發投入和能力相對不足,這對依靠方便面撐起半邊營收的阿寬食品而言並非好事,由此也體現了新品研發的重要性。

所以能否上市對阿寬食品提升產能和研發能力來說至關重要,據招股書,阿寬食品此次擬募資6.65億元,其中80.45%的資金將用於「健康食品產業園(第一期)建設項目」,另外19.55%的資金將投入到「研發中心建設項目」之中。

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