需求穩定新能源汽車產銷兩旺 補庫存週期汽車零配件板塊再度發力

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在「碳中和」政策背景下，儘管今年的汽車產銷下行壓力較大，但我國新能源汽車市場需求依舊旺盛，產銷繼續創新高。9月以來，月度產銷環比持續增長，汽車市場總體呈現一定回暖迹象。10月乘用車產量已環比增加，11月汽車產銷環比延續了增長勢頭。全國乘用車市場此前發聲指，汽車芯片供給最黑暗的時期已經過去，未來會持續改善。隨著大宗商品價格、運費回落，芯片供給改善等邊際利好因素出現，汽車行業當前正在進入補庫存需求週期，汽車行業逐步將進入補庫週期，產業鏈零部件等相關標的陸續迎來估值修復。

消費需求穩定 新能源汽車今年翻倍增長

12月10日，中國汽車工業協會月度信息發佈會統計數據顯示，11月汽車產銷分别完成258.5萬輛和252.2萬輛，實際銷量完成好於月初預測。從增速變化來看，產銷環比分别增長10.9%和8.1%，同比分别下降9.3%和9.1%，產量降幅比10月擴大0.5個百分點，銷量降幅比10月收窄0.3個百分點。數據顯示，截至11月，整體汽車銷量為2348.9萬輛，同比增長4.5%;1~11月，乘用車產銷1887.9萬輛和1906萬輛，同比增長6.9%和7.1%。在乘用車主要品種中，與上年同期相比，四大類乘用車品種產銷均呈增長，增速比1~10月繼續回落。

與此同時，乘聯會披露的數據顯示，11月主要產銷數據均出現環比上升迹象。乘用車11月產銷分别為223.1萬輛和219.2萬輛，環比增長12.2%和9.2%，同比下降4.3%和4.7%。在乘用車主要品種中，與上月相比，多功能乘用車 (MPV)產銷有所下降，其他三大類乘用車品種均呈增長；與上年同期相比，四大類乘用車品種產銷繼續下降，多功能乘用車 (MPV)降幅更為明顯。截至11月，今年新能源汽車銷量299萬輛，同比增長166.8%。11月，新能源汽車產銷分别完成45.7萬輛和45萬輛，同比分别增長1.3倍和1.2倍。其中，純電動汽車產銷分别完成37.2萬輛和36.1萬輛，同比分别增長1.2倍和1.1倍；插電式混合動力汽車產銷分别完成8.5萬輛和8.9萬輛，同比分别增長1.6倍和1.7倍；燃料電池汽車產銷分别完成212輛和147輛，同比分别下降26.4%和49.3%。

11月新能源產銷繼續刷新紀錄。從細分車型來看，純電動汽車、插電式混合動力汽車的產銷也均刷新紀錄。11月新能源汽車市場滲透率17.8%，繼續高於10月，其中新能源乘用車市場滲透率達到19.5%。今年前三季度，因新能源車賣得好，造車新勢力收入基本翻倍增長，比亞迪收入增長38.5%，領跑傳統車企。此外，據乘聯會最新數據顯示，12月13-19日，乘用車零售46.8萬輛，同比下降8%，環比上週增長27%，較上月同期增長38%。乘用車批發50.7萬輛，同比增長5%，環比上週增長16%，較上月同期增長21%。12月第三週的總體狹義乘用車市場零售達到日均6.7萬輛，同比下降8%，表現相對改善，相對11月的同期增長38%。12月一至三週的總體數據達到103.5萬輛，日均5.5萬輛，同比下降10%，環比11月同期增長23%。

中國汽車工業協會副秘書長陳士華預測，隨著宏觀經濟穩中向好發展，汽車消費需求仍然穩定。不過，供給端仍存在不確定性，芯片供應緊張的問題依然存在，年底各地有序用電、國内散點疫情增加了汽車產業潛在的產業鏈斷供風險，預計12月產銷有望延續環比增長勢頭，全年產銷將超過2600萬輛，同比小幅增長，其中新能源汽車全年產銷有望雙雙超過340萬輛。另外，臨近過年購車需求增加，12月份汽車銷量會有所提升，但同比預計不會很樂觀，就全年而言，中汽協預計汽車全年銷量增長3.1%，新能源車翻倍增長沒有懸念。

超200萬輛需求有望釋放 汽車零部件板塊再度大漲

Autonews根據2020年汽車配套營收統計出2021年度全球汽車零部件百強榜，排名前五的零部件巨頭們分别為博世、電裝、採埃孚、麥格納國際和愛信精機，分别來自德國 、日本 、德國 、加拿大 、日本。中國有8家企業入榜，就連大眾所熟知的寧德時代也只排在了48名，無疑即便國内新能源汽車一片繁榮的前景之下，從全球供應鏈的排行依舊可以看見，紅火新能源汽車只是極小的一部分。

值得一提的是，國内汽車零部件行業產值也依舊處於偏低水平，這其實和汽車保有量有著緊密的聯係。中國目前的汽車保有量已達2.2億多輛，預計到2022年，中國汽車保有量將超過2.6億輛，中國汽車產銷量將分别超過4800萬輛，有望超越美國成為名副其實的全球第一大汽車市場。隨著新能源汽車市場快速成長，預計2030年中國新能源汽車保有量將會達到八千萬到一億輛。隨著新能源汽車的發展，資本帶火了新勢力造車，智能化變革改變了汽車產業鏈固有的認知，在這場飛速前行的產業資本鏈條中，每一個環節都在迎接「新生」。新能源汽車零部件將逐步發展成為整個汽車零部件工業的重要元素，汽車零部件是汽車工業發展的基礎，汽車零部件配套及售後服務市場是汽車市場的重要組成部分。中國汽車工業的迅猛發展，將為汽車零部件行業提供了堅實的產業基礎和有力的市場支撐，並有望在未來形成3萬億元超大規模的市場產值。

國信證券研報指，汽車技術變革加速，國產汽車整車和零配有望破局。科技大時代，谷歌、蘋果、華為等參與造車，百年汽車變革加速，電動、智能、網聯技術推動汽車從傳統交通工具向智能移動終端升級，創造更多需求。特斯拉鲶魚效應，颠覆傳統造車理念，推動電子電氣架構、商業模式變革，帶來行業估值體係重估。特斯拉、華為、寧德等成當前汽車技術升級和投資關注重點。未來汽車變革的影響將類比並超過手機智能化，格局重塑背景下為國產化整車和零部件帶來廣闊空間。預計1-2Q22乘用車批發增速分别+17%、+11%，2022年有潛在的100萬輛積壓需求釋放+100萬輛庫存回補，看好汽車零部件板塊如TBR(特斯拉+比亞迪(002594)+Rivian)產業鏈以及電動智能增量部件。

二級市場方面，汽車零部件板塊在過去的一段時間内，受到大宗商品降價、缺芯緩和等量升利增的利好刺激，而遭資金熱捧。從9月底以來，汽車零部件板塊由於受到大宗商品降價、缺芯緩和量升利增等利好刺激，而遭資金熱捧累計漲幅近50%，僅11月份漲幅就高達30%，期間牛股倍出，泉峰汽車、上聲電子、滬光股份等個股都漲幅驚人。不過，在12月2日之後，板塊開始進入高位震蕩的態勢。在接近兩週的高位震蕩後，汽車零部件板塊眼下再度發力，創下年内新高。截止12月23日午間，A股汽車配件產業鏈概念集體走強，其中個股卡倍億(300863.CN)大漲20%封板，欣銳科技(300745.CN)漲超11%，文燦股份(603348.CN)、凱眾股份(603037.CN)、上海沿浦(605128.CN)、鈞達股份(002865.CN)、滬光股份(605333.CN)、常熟汽飾(603035.CN)等多股拉升漲停，旭升股份(603305.CN)、均勝電子(600699.CN)、泉峰汽車(603982.CN)漲逾9%觸及漲停，新泉股份(603179.CN)、立中集團(300428.CN)、廣東鴻圖(002101.CN)、松原股份(300893.CN)等個股紛紛拉升大漲。