【行業一線】華為再發新款折疊屏手機，行業迎爆發拐點，機會在哪？

原創

12月14日，華為終端官微發佈消息稱，12月23日華為冬季旗艦新品發佈會將召開，華為P50「寶盒」到來。據悉，這將是華為首款縱向折疊屏手機。華為常務董事、消費者業務CEO餘承東表示，今年華為將在智能手機科技美學和形態上再次突破。

經過兩年多的消費者市場培育，以及技術的不斷叠代成熟，折疊屏手機產能與用戶使用體驗日益提升，市場需求顯著增長，折疊屏手機市場正逐漸從一個求新求異的小眾「嘗鮮」市場走向大眾普及化「常用」市場。

比如，近日OPPO正式官宣將於12月15日發佈旗下首款折疊屏手機OPPO Find N，OPPO官微已連續進行活動預熱。另據證券時報報道，榮耀、vivo也在加足馬力研發折疊屏手機，並將於明年正式發佈，極大可能是在明年春季消費電子旺季發佈；蘋果則有望於2023年推出折疊屏手機。至此，全球主流手機廠商均已集結折疊屏手機賽道，2022年折疊屏手機銷量或迎來爆發式增長。

華為將發佈的新款折疊屏手機P50 Pocket，採用縱向折疊設計，即上下折疊方式。華為Mate X係列已叠代三款，均採用橫向折疊設計。有網友留言稱：「希望超越三星Galaxy Z Flip3。」

三星目前在折疊屏手機市場策略頗為激進，已推出W係列、Galaxy Z Fold係列、Galaxy Z Flip係列三個係列折疊屏手機。今年8月，三星發佈了Galaxy Z Flip3，採用縱向折疊設計，起售價大幅下探至7599元，這也拉動了三季度全球折疊屏手機出貨量。研究機構DSCC報告顯示，2021年三季度折疊屏手機的出貨量達到260萬部，環比增長215%，同比增長480%。三星佔據折疊屏手機出貨量的93%，華為出貨量排名第二，佔比為6%。

據華為介紹，截至今年三季度，華為折疊屏手機中國區發貨同比增長200%，取得中國區折疊屏手機發貨量第一的成績。

小眾到常用：折疊屏手機密集發佈

其實折疊屏已然發展了兩三年時間。2019年2月，世界移動通信大會(MWC)上，三星、華為在同一時間段推出各自首款折疊屏手機Galaxy Fold、HUAWEI Mate X。但由於技術等多方面原因，截至當年9月，三星Galaxy Fold才陸續在全球各國上市銷售，當年10月，HUAWEI Mate X也正式在國内發佈，並於11月開售。

三星、華為之前，柔宇科技也曾於2018年下半年發佈折疊屏手機，但直至2019年，折疊屏手機才逐漸走向公眾視野，並被各界所關注，後來摩託羅拉也推出了旗下首款折疊屏手機。遺憾的是，由於成本高、屏幕耐用性差和良品率低等因素，2019年全球折疊屏手機出貨量不足100萬台。

2019年至今的這段時間，小米也推出了折疊屏手機小米MIXFOLD（2021年3月30日發佈），同時三星、華為也每年叠代新款折疊屏手機，由於產量有限等，華為每款折疊屏手機開售後都遭遇市場暴搶。下圖為各大主流手機廠商推出首款折疊屏手機的時間（2022年後為預計時間，尚有不確定性）。

在兩年後的今天，隨著成本的下降、三星折疊屏的帶頭降價，折疊屏手機才真正從小眾市場逐漸走向普及，各大主流手機廠商爭相在此領域佈局（見上文）。而如此也帶動了折疊屏市場的全面爆發。

西南證券預計，2022年全球折疊屏手機出貨量將達到1800萬-2000萬部，同比增長超過100%，滲透率從2021年的0.18%上升至1.83%。消費者對智能手機大屏便攜的潛在需求遠未被滿足，折疊屏手機的滲透率未來仍有大幅提升空間。

DSCC預計，2021年第四季度，折疊屏手機的銷量將持續攀升，出貨量可達到380萬台。而2022年折疊屏手機的全年銷量將達到1750萬台，折疊屏手機已經從用戶嘗鮮/備用到主力機，折疊屏將迎來全面爆發。

投資機會：鉸鏈與柔性屏

從產業鏈角度來看，巨豐投顧指出，折疊屏手機相比於傳統智能手機，主要變化體現在：

1、顯示屏柔性程度、耐彎折度要求更高；

2、通過精密鉸鏈實現折疊功能；

3、大屏特徵導致手機功耗增加，電池容量需要同步擴大；

4、散熱材料也需要同步升級。該機構認為，顯示屏及上遊原材料、鉸鏈及上遊結構件、電池、散熱材料等廠商有望享受市場紅利。

綜上，筆者認為，折疊屏手機與目前多數智能手機的最大區别有兩點：一是柔性屏，二是鉸鏈。

對於折疊屏手機而言，其最大的成本增量為柔性AMOLED屏，AMOLED為OLED屏的一種，而AMOLED又分為剛性AMOLED與柔性AMOLED，柔性AMOLED屏是折疊屏手機所使用的屏幕，因為柔性AMOLED在可折疊、卷曲等方面具備獨特優勢。

目前國内廠商中，有供應或佈局柔性AMOLED的企業主要為京東方（京東方A）、維信諾、深天馬、柔宇科技、TCL科技旗下的華星光電。而此前差點在科創板上市的柔宇科技，被媒體稱作柔性屏「獨角獸」（目前上市審核狀態為已終止）。值得一提的是，華為Mate Xs、Mate X柔性折疊屏均為京東方獨家供應。

除柔性屏外，鉸鏈是折疊屏手機與普通手機的核心區别，它是實現可折疊手機最關鍵的功能性零部件，也是折疊屏里科技含量最高的部分。

A股公司中，東睦股份、宜安科技、精研科技、弘信電子都在佈局折疊屏手機鉸鏈領域。

其實折疊屏概念在此前已被炒作過多次。比如2020年3月華為推出第二代折疊屏手機Mate Xs的時候。當時據21世紀經濟報道，首批手機上市30秒内即告售罄。（見下圖當時的報道）

而從當時二級市場的炒作邏輯看，除上述與折疊屏手機直接關聯的個股外，還有華為產業鏈的相關個股在當時也被炒作（見下圖）。

不過需要指出的是，目前折疊屏手機仍然存在成本高、售價高的問題，和已流行的智能手機比起來，折疊屏手機真正普及尚需時間。

而從上幾輪A股表現來看，折疊屏手機暫時只能當作事件驅動的概念，隨新款手機發佈而產生股價波動，這點還需投資者留意。