長鴻高科：澤添基金、塔基資本等6家機構於11月23日調研我司

2021年11月23日長鴻高科（605008）發佈公告稱：澤添基金戎君君 張迪 朱永平、塔基資本徐達、月湖資本韓傑、寧波拱卒投研餘力、甬興證券北侖營業部劉軍威、喬森投資李雨喬 任森於2021年11月23日調研我司。

本次調研主要内容：

問：目前PBAT進展如何?

答：公司一期首次12萬噸PBAT項目生産裝置已經建成，目前已全面啓動試生産調試運行工作。

問：現在BDO價格很高,對公司PBAT利潤産生多大影響?

答：目前BDO價格高漲確實對PBAT的利潤影響很大，根據現在的PBAT售價及原材料價格測算，生産PBAT的利潤很少，但是公司的生産綫是柔性化的，除了生産PBAT，還可以生産PBT，由於生産PBT所需的BDO用量較小，因此總體來說能有一個合理的利潤水平。而且因為最近BDO行情火爆，最近新增規劃産能井噴，據生物降解材料研究院統計，在建擬建的産能達到900萬噸，如此大的産能投産後，BDO價格將會回落到正常水平。同時，目前來看可降解塑料是一個和政府政策強相關的行業，國家出台了“禁塑令”，但是其實現在還是處於一個互相博弈的階段，由於可降解塑料産能不足，政府難以採取全面使用可降解塑料的強制措施，政府不採取強制措施，使用傳統塑料的企業就沒有動力去使用可降解塑料，則PBAT價格難以提升，在原材料價格大漲的情況下生産PBAT的企業沒有利潤，産能就難以進一步提升。因此政府可能會從某些好管控的行業開始，逐步擴大實施範圍，目前浙江已經在快遞行業出台相關政策，要求2022年底，所有快遞包裝材料必須使用可降解材料。因此隨著BDO産能提升，原材料價格下降，配合政府逐步出台相關強制政策，可降解塑料需求提升，屆時公司PBAT也將達到較好的利潤水平。

問：PBAT規劃産能很多,如何保證合理利潤水平?

答：一方面，就如上個問題所說，當前由於PBAT現有産能不足，政府難以實施強制性措施，市場上産能的提升其實對公司是有利的，僅國内來說，如果把當前的傳統塑料全部替代成可降解塑料，就算當前的規劃産能全部投産，還是無法完全滿足市場需求的。另一方面，在建産能中，長鴻高科的60萬噸産能是全國前列的，雖然擬建産能很多，但是真正能落地的具有不確定性，由於“能耗雙控”等政策影響，新建産能審批將會存在很大困難，擬建産能存在較大不確定性，而且目前PBAT並沒有利潤，擬建産能必然會處於觀望狀態，而公司一期首次項目已建成，等PABT有合理利潤時，公司可以馬上開工生産，先發優勢明顯。而且公司是一體化的産業園，PBAT生産出來後直接進行下一步改性，節省了大量運輸成本和能耗，公司負責改性的技術人員具備多年相關經驗，公司在改性方面成本低，品質高，因此由於當前BDO價格過高，生産PBAT沒有利潤，但是公司可以採取外購PBAT進行改性，改性後的改性料就可以參與快遞公司的招標，開始提前開發下遊客戶，等PBAT有合理利潤了，公司會進行自主生産

問：SBS行業的未來成長性?哪些下遊未來潛力較大?

答：熱塑性彈性體作為一種新材料，應用領域非常廣泛，大部分橡膠制品都是熱塑性彈性體潛在的可替代市場。這是因為SBS在低成本、高産量的基礎上，又擁有較廣闊的應用領域，除目前已進入的建築工業、制鞋業、聚合物改性、膠黏劑等方面外，其在電子通訊、醫療衛生、地面鋪裝材料等領域的應用前途也非常廣泛，因此，SBS行業未來的成長性巨大。

問：SBS是否有新的競爭者進入會對公司造成威脅?

答：這個行業不是有資金就夠了，還需要長期對技術、市場的沉澱，目前公司已經在華東長江三角洲地區形成了龍頭地位，在全國也形成了一定的競爭優勢。

問：2萬噸SEPS項目進展情況如何?

答：SEPS目前已進入小批量生産階段，將根據市場需求等情況綜合考慮，逐步投放市場。

問：公司二股東君盛峰石擬減持不超過2%,是出於什麼考慮?

答：君盛峰石對公司發展前景持續看好，但君盛峰石為股權投資公司，其實控人是天安人壽，出於内部管理等相關因素考慮，需對投資項目進行相應的安排，後續君盛峰石將根據市場情況、公司股價、其内部管理安排等因素決定本次股份減持的具體實施計劃。

長鴻高科主營業務：苯乙烯類熱塑性彈性體(TPES)的研發、生産和銷售

長鴻高科2021三季報顯示，公司主營收入13.07億元，同比上升47.88%；歸母淨利潤1.61億元，同比上升2.28%；扣非淨利潤1.52億元，同比下降6.31%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入5.31億元，同比上升68.67%；單季度歸母淨利潤7737.26萬元，同比下降1.51%；單季度扣非淨利潤7161.57萬元，同比上升8.51%；負債率42.51%，投資收益259.56萬元，財務費用1104.26萬元，毛利率20.89%。

該股最近90天内共有5家機構給出評級，買入評級5家；過去90天内機構目標均價為20.91；證券之星估值分析工具顯示，長鴻高科（605008）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星AI 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。