國盛證券：給予欣旺達買入評級

2021-11-23國盛證券有限責任公司鄭震湘,鐘琳對欣旺達進行研究並發佈了研究報告《鋰威迅速放量，動力電池開啓新的成長曲綫》，本報告對欣旺達給出買入評級，當前股價為52.01元。

　　欣旺達(300207)
　　新能源汽車開啓十年黃金成長階段，欣旺達動力電池持續突破。Canalys預計2021年，電動汽車將佔全球新車銷量的7%以上，進一步增長66%，銷量將超過500萬輛；2028年，電動汽車的銷量將增加到3000萬輛；到2030年，電動汽車將佔全球乘用車總銷量的近一半。2021年上半年，公司動力電池的業務實力和發展潛力得到國内外眾多知名車企的認同，在銷售表現上持續取得突破，動力電池業務發展勢頭良好。2021年上半年新增15款車型進入公告目錄。2021年上半年公司已相繼獲得東風柳汽菱智CM5EV、東風E70、廣汽A9E、吉利PMA平台、吉利GHS2.0平台、上汽通用五菱宏光mini等多家車企車型項目的定點函，與國内外眾多知名汽車廠商建立了合作關係。
　　動力電池超級快充將成為必然趨勢。電池快充能力取決於電芯析鋰和熱管理，目前各電池企業在快充技術研發上積極佈局並不斷優化創新。11月15日阿維塔首款車型正式發佈，搭配200kW以上的高壓超級快充。快充成為需求新焦點，産業鏈緊密佈局。繼電動車續航裡程普遍突破後，充電便捷成為用戶訴求新焦點。車企、動力電池企業及配套端各産業環節緊密佈局電池快充技術。在車企中，特斯拉採用高流充電路徑，其他主流車企採用高壓充電路徑。2021年來，各車企頻頻推出支持800V及以上高壓快充的平台，産業佈局加速。公司已掌握30min快充BEV電芯技術，電芯能量密度達到250Wh/kg；0%~80%SOC30min快充；目前可實現批量生産，技術水平國内領先。
　　儲能邁入規模化發展，有望成為鋰電池下一個風口。産業内生動力、外部政策及碳中和目標等因素多重驅動，我國儲能産業邁入規模化發展階段。隨著碳達峰、碳中和“30·60”目標的提出，以光伏、風電為代表的可再生能源戰略地位凸顯，儲能作為支撐可再生能源發展的關鍵技術快速發展。欣旺達2020年全年總裝機量超800MWh，2021H1總裝機量超554MWh，電力儲能、家儲、網絡能源業務均呈上升趨勢。
　　公司積極佈局消費類電芯，鋰威迅速放量，電芯自供率逐年提升。電芯行業技術門檻及市場準入要求相對較高，欣旺達自2014年收購東莞鋰威以來積極切入消費類鋰離子電芯的賽道，不斷加大研發投入，電芯自供率逐年提升。目前公司産品已被廣泛應用於華為、OPPO、vivo、小米、Moto、聯想、亞馬遜、谷歌、傳音等智能手機、筆記本電腦等電子産品中。截至2021年上半年，公司的電芯自供率為27.39%；公司在建項目消費電芯産能為9,360.00萬只，於2021年底達産，預期公司消費電芯自供比例將進一步提升。
　　盈利預測與估值建議：我們預計公司2021E/2022E/2023E實現營業收入376.78/508.65/661.25億元，同比增長26.9%/35.0%/30.0%，實現歸母淨利潤10.42/21.44/28.22億元，同比增長29.9%/105.7%/31.6%，目前股價對應PE為79.7/38.7/29.4x，維持“買入”評級。
　　風險提示：下遊需求不及預期、行業競爭加劇。

該股最近90天内共有13家機構給出評級，買入評級8家，增持評級5家；過去90天内機構目標均價為55.27；證券之星估值分析工具顯示，欣旺達（300207）好公司評級為3星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。