東方證券：給予衛寧健康買入評級，目標價位18.85元

2021-11-23東方證券股份有限公司浦俊懿,徐寶龍對衛寧健康進行研究並發佈了研究報告《攜手復星健康，公司新産品與創新業務競爭力得到驗證》，本報告對衛寧健康給出買入評級，認為其目標價位為18.85元，當前股價為15.25元，預期上漲幅度為23.61%。

　　衛寧健康(300253)
　　事件：公司發佈公告與復星健康科技（集團）簽署戰略合作框架協議，圍繞醫療健康産業數字化變革，推進“醫、藥、險、康”領域數字健康項目建設、聯合運營、模式孵化和推廣普及，探索創新服務業態。同時，雙方就復星健康所屬醫療機構簽署信息化建設合同，第一批項目包括四家醫療機構，合同額8,000萬。
　　核心觀點
　　合作範圍涵蓋三方面，覆蓋數字醫療健康較完整産業鏈條。雙方合同共涵蓋三方面：1、衛寧健康向復星健康提供最新一代産品WiNEX幫助後者實現旗下醫療機構的數字化轉型；2、雙方開展醫-藥-險-康聯動模式的創新與應用推廣；3、雙方成立聯合研究團隊，對醫療健康市場趨勢、技術運用、應用場景等進行前瞻性研究。合作涵蓋醫療-醫藥-保險-健康管理的各個環節，是相對全面而深入的合作。
　　廣泛深入的合作體現公司較為全面的業務佈局與競爭力。我們認為相關合作落地，一方面體現了公司新一代産品WiNEX的競爭力與認可度，4家醫院8000萬元左右合同，從單價估計覆蓋4家醫院較為完整的應用，復興健康旗下醫療機構有數十家，若試點效果較好，未來有更大需求空間；另一方面，公司從2015年開始佈局“4+1”互聯網+醫療健康創新業務，覆蓋醫療、保險、藥品服務和健康管理，雙方密切協同將對公司創新業務的發展提供助力。
　　關注公司依託新一代産品實現競爭力和效率的提升。未來一年公立醫院高質量發展、公共衛生投入加大都將對行業需求有正面影響。國家區域醫療中心建設、智慧醫院評級等政策也將帶來較好的訂單預期。我們認為公司WiNEX為代表的新一代係統在競爭力和實施效率方面都將較老一代係統提升，此次攜手復星就是很好的例證。
　　財務預測與投資建議
　　我們預計公司21-23年EPS為0.29/0.42/0.61元。公司開啓新産品推廣進程，我們認為應與各細分領域雲業務龍頭可比，合理估值水平為2021年65倍PE，對應目標價18.85元，維持買入評級。
　　風險提示
　　互聯網醫療行業競爭加劇；業務發展不及預期

該股最近90天内共有23家機構給出評級，買入評級18家，增持評級5家；過去90天内機構目標均價為18.53；證券之星估值分析工具顯示，衛寧健康（300253）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。