股價不斷攀升，東方電纜再獲強烈關注

海上風電搶裝潮持續，風電指數（CI005284）不斷上漲，11月4日，指數大漲9%，個股跟漲，國内海纜龍頭企業受到各界關注。多家券商出具研報，其中，5家機構給出評級，買入評級4家，增持評級1家。為此，覽富財經就各機構集中關注的六大問題進行了梳理，以飨讀者。

在手訂單非常飽滿

目前，東方電纜在手訂單飽滿，未來業績持續增長有保障。截至三季度末，公司在手訂單總額約64億元，其中海纜係統及海洋工程38億元，佔比59%。據此，西南證券預計，公司大部分海纜訂單會在2021和2022年確認收入，海纜營收將會繼續大幅增長。

迎來交付高峰期

2021年，東方電纜順利交付中海油首個岸電項目220kV海纜和南蘇格蘭電網公司Skye-Harris島嶼連接項目；中標巴西Bacalhau油田項目，將首次實現臍帶纜係列産品超2000米水深産業化應用。

由於存量在手海纜相關訂單仍然充沛，産能持續提升，公司預計下半年依舊是交付高峰。全年業績高增確定性較強。

再擴産能支撐交付

第三季度，浙江省首批「未來工廠」海底電纜智能化生産基地——東方電纜東部（北侖）基地數字化未來工廠正式投産。

據了解，未來工廠佔地面積450畝，總投資15億元，主要生産海洋裝備電纜、智能交通裝備電纜等高端産品。工廠配備2萬噸級海纜專用碼頭，通過柔性産綫的整體佈局，智能裝備的配套應用，信息係統的集成運行，實現大長度高等級光電復合海底電纜從生産到裝運、從車間到碼頭的智能化聯動，實現傳統制造向數字化的成功轉型。

為迎接十四五期間國内海上風電大發展，以及海上風電離岸化導致的海纜用量提升，東方電纜加快産能擴張，打造以東部為中心、向南部及國際輻射的産業體係。除了東部未來工廠投産之外，南部（陽江）基地前期各項準備工作順利完成，計劃四季度開工建設；海纜産能的大幅擴張為公司未來快速發展奠定基礎。

同時，東方電纜增資陽江子公司，加快推進南方産業基地建設。根據公司公告，以自有資金向全資子公司陽江東方進行增資，增資金額為1.9億元，本次增資完成後陽江東方的注冊資本增至2億元，為拓展廣東、廣西等南方海上風電市場提供産能支撐。

成本可控影響不大

東方電纜二季度時尚未受到上遊原材料漲價影響，繼續保持高盈利能力水平。主要因為公司對於大部分訂單都進行了銅價的套期保值操作，保證了公司産品的利潤率，另外公司今年全年的訂單十分飽滿，整體管控降本能力有望進一步逐年提升。

西南證券分析認為，公司經營狀況穩定，原材料價格的上漲影響可控，並不影響公司長期業績趨勢，未來，海上風電海纜招標將陸續啓動，結合公司新産能投放，公司業績將繼續保持高速增長。

核心技術保持領先

東方電纜是我國海纜行業的龍頭企業，擁有國内高端的海底電纜和海洋臍帶纜生産基地，是國内唯一掌握海洋臍帶纜技術並可以自主生産的企業。公司目前擁有500kV及以下交流海纜、陸纜，±535kV及以下直流海纜、陸纜的係統研發生産能力，並涉及海底光電復合纜、海底光纜、智能電網用光復電纜、核電纜、軌道交通用電纜、防火電纜等一係列産品的設計研發、生産制造、安裝敷設及運維服務能力。

在高端綫纜領域的技術研究、技術開發、技術創新、推廣應用先進科學技術成果、促進高新

技術産業化過程中做出了多項創造性貢獻，受到國家、行業、客戶的充分認可，榮獲十餘項科技獎項。牽頭制定了海底電纜國家標準，引領行業向標準化、規範化發展，進一步提高了行業的自主創新能力，對於企業依靠技術優勢引領行業發展、緊跟世界海纜科技發展方向、推動行業技術進步和産品結構升級具有重要意義。

海上風電市場擴容

根據全球風能理事會（GWEC）數據顯示，2020年全球海上風電裝機容量已超過35GW，在過去的5年中增長了106%。中國新增裝機容量超過3GW，佔全球新增裝機的比重為50.45%，連續三年領跑全球，海上風電總裝機容量超過德國，僅次於英國，成為全球第二大海上風電市場。而作為海上風電産業鏈重要環節之一的海底電纜係統，其全球市場規模在2018年達到81.2億美元，預計2023年達到165.6億美元，年均復合增長率達到15.32%。

2006年，《可再生能源法》正式實施後，中國可再生能源行業得到快速發展。尤其是風電産業表現最為突出。自2013年以來，我國海上風電開始踏上發展的快車道，據國家能源局統計，2021年第一季度全國海上風電新增裝機123萬千瓦，到2021年一季度末，全國海上風電累計裝機1022萬千瓦。海上風電裝機容量的規模化擴張帶動包括海底電纜在内的相關産業鏈不斷發展。且由於2020-2021年為國内海上風電搶裝期，隨著國内海上風電項目的加速施工並網，東方電纜在手訂單有望帶動業績高速增長，目前在手訂單量保證了公司至少2-3年的高速增長。