天風證券：給予韋爾股份買入評級

2021-11-09天風證券股份有限公司潘暕對韋爾股份進行研究並發佈了研究報告《21Q3業績持續增長，平台化發展優勢顯現》，本報告對韋爾股份給出買入評級，當前股價為282.22元。

　　韋爾股份(603501)
　　事件：公司發佈2021年三季報；2021前三季度實現營業收入183.14億元，同比增長31.11%；實現歸母淨利潤35.18億元，同比增長103.78%；實現扣非淨利潤30.68億元，同比增長93.41%。
　　公司産品體係完善，提供多領域解決方案，業績受益新産品與新應用等成長紅利；公司增加研發投入推動産品升級和新品研發，在圖像傳感器、觸控與顯示、模擬均實現新突破，有望打開未來新發展空間；我們看好公司作為CIS龍頭廠商在行業需求升級的推動下，未來業績持續增長。
　　新能源汽車普及促進車載CIS業務發展迅速。近年來，隨著車聯網、智能汽車、自動駕駛等應用的逐步普及，車載攝像頭的數量快速增長。公司研發的HALE組合算法能夠同時提供出色的HDR和LFM能。通過與國際領先的汽車視覺技術的公司開展方案合作，公司為後視攝像頭、環境顯示係統和電子後視鏡提供了更高性價比的高質量圖像解決方案。未來，公司車載CIS業務有望隨著新能源汽車銷量的提升而進一步快速成長。
　　積極拓展模擬芯片廠商，進一步擴大成長空間。公司於2021年推出多款適用於新型電子領域的過壓保護器件，使用時並聯在被保護信號電路兩端，具有精確導通、快速響應、浪湧吸收能力強、可靠性高等特點。公司研發的産品支持USBPD的20V/5A規格，可實現筆記本電腦的快速、高功率充電。隨著公司産品綫的豐富，公司模擬芯片業務有望進一步擴大，促進公司業績增長。
　　重視研發團隊建設，積極投入研發。公司重視研發團隊的建設，核心研發團隊均有著國内外重點院校相關專業碩士及以上學歷，覆蓋電子工程、微電子、材料工程、算法與軟件等眾多專業，在相關行業領域有著深厚的工作經驗。2021年前三季度，公司累計研發費用達到15.19億元，在整體營收中佔比達到8.29%。
　　投資建議：我們看好公司作為CIS龍頭實現平台化佈局，在行業需求升級的推動下，未來業績持續增長；預計2021-2023年公司實現淨利潤47.75/63.82/82.41億元，維持公司“買入”評級。
　　風險提示：下遊應用需求不及預期風險、研發進度不及預期風險、業務規模拓展帶來經營管理風險。

該股最近90天内共有33家機構給出評級，買入評級28家，增持評級5家；過去90天内機構目標均價為348.41；證券之星估值分析工具顯示，韋爾股份（603501）好公司評級為4星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3星。

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。