開源證券：給予昌紅科技買入評級

2021-11-09開源證券股份有限公司蔡明子對昌紅科技進行研究並發佈了研究報告《公司信息更新報告：與羅氏簽訂戰略合作協議，雙重受益於國内IVD集採及全球供應鏈本土化》，本報告對昌紅科技給出買入評級，當前股價為35.7元。

　　昌紅科技(300151)
　　昌紅科技從羅氏供應商升級為戰略夥伴，技術平台得到IVD龍頭高度認可
　　戰略合作協議是對公司能力的高度認可，表明羅氏看好公司在IVD各領域的耗材制造能力。公司蛻變為全球IVD龍頭的戰略合作夥伴，有望擴大與羅氏在IVD耗材上的合作領域，充分發揮世界一流制造技術的質量優勢、成本優勢、效率優勢，為羅氏在亞太地區供應鏈本土化提供重要支撐。同時，本次合作也是國内IVD耗材供應商首次全面、正式進入國際供應鏈體係，打破了歐美壟斷，提升了中國制造在高分子耗材的水平。基於之前羅氏訂單驗證進度低於預期，預計2021-2022年歸母淨利潤由3.20/4.63億元調整為1.58/3.03億元，2023年公司有望實現訂單量大幅增加，預計歸母淨利潤為6.41億元，EPS分別為0.31/0.60/1.28元，當前股價對應P/E分別為110.5/57.6/27.2倍，未來業績彈性可期，維持“買入”評級。
　　合作領域的擴展有望打開昌紅科技IVD市場天花板
　　協議合作内容擴展為診斷耗材、診斷試劑包裝等高分子材料，提供更多解決方案，合作空間廣闊。公司有望從新冠檢測為主的分子診斷合作邁向羅氏更核心的免疫診斷、生化診斷耗材市場，成為羅氏耗材産能全面轉移趨勢下的重要承接方。
　　公司成為國内集採受益方，有望借助羅氏進一步擴大IVD耗材市場份額
　　（1）IVD集採趨勢下，羅氏加快供應鏈本土化戰略，以順應集採帶來的競爭加劇趨勢，公司作為其戰略合作夥伴有望借助羅氏平台，在中國市場乃至亞太區的市場份額有望持續擴大。協議簽訂也說明羅氏全方位推進供應鏈本土化的決心，參考羅氏在蘇州試劑生産的順利推進，供應鏈本土化戰略佈局的節奏有望加快。（2）安徽省化學發光集採明確了對中標企業提出嚴要求高標準的風向，耗材質量對診斷結果至關重要，IVD集採的推行有望提高國内的耗材質量標準。昌紅科技為國内IVD耗材提供了新的高度，有望受益於IVD集採推行，擴産能空間大。
　　風險提示：投産節奏不及預期、産綫驗證進度不及預期。

該股最近90天内共有1家機構給出評級，買入評級1家；證券之星估值分析工具顯示，昌紅科技（300151）好公司評級為3星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2星。

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。