天風證券：給予長春高新買入評級

2021-11-07天風證券股份有限公司楊松,張雪對長春高新進行研究並發佈了研究報告《業績表現亮眼，持續保持生産激素行業龍頭地位》，本報告對長春高新給出買入評級，當前股價為285.85元。

　　長春高新(000661)
　　事件：
　　10月30日，公司發佈2021年三季報，2021年前三季度實現營業收入82.39億元，同比增長28.75%；歸母淨利潤31.47億元，同比增長39.25%；扣非後歸母淨利潤31.6億元，同比增加43.07%，前三季度業績發展態勢良好。第三季度公司實現營業收入32.76億元，同比增長31.97%；實現歸母淨利潤12.24億元，同比增長28.78%；扣非後歸母淨利潤12.38億元，同比增長31.46%。
　　點評：
　　生産激素業務大幅增長，産品臨床試驗穩步推進
　　子公司金賽藥業前三季度生長激素銷售實現高速增長，報告期内實現收入61.61億元（+45%），淨利潤30.42億元（+53%），其中第三季度單季度實現收入23.73億元(+38%），淨利潤11.83億元（+38%）。金賽藥業是國内唯一擁有完整産品綫的生長激素廠商，隨著成人生長激素缺乏等新適應症、骨齡儀及兒童營養品等新産品的推廣，市場佔有率穩步提升。目前，重組人生長激素注射液、聚乙二醇重組人生長激素注射液等臨床試驗進展順利，預計投産後將有效改進公司收入結構。
　　生物疫苗業務受疫情影響業績有所下滑，研發端持續發力
　　子公司百克生物前三季度疫苗銷售略受疫情影響，報告期内實現收入9.45億元（-12%），淨利潤2.33億元（-30%），其中第三季度單季度實現收入3.63億元(-25%），淨利潤0.95億元（-42%）。受新冠疫情及新冠疫苗集中接種影響，以及研發費用化支出和資産減值損失增加，業績有所下滑。目前共有三種獲批上市的疫苗産品，20批鼻噴流感減毒活疫苗批簽發，14項在研疫苗和2項在研的全人源單克隆抗體，其中4個項目處於臨床試驗階段，預期未來在研産品的産業化將有助於公司保持較強的市場競爭力。
　　業務佈局不斷豐富，積極應對潛在挑戰
　　公司繼續完善在核心業務領域的深度佈局，並輔以房地産開發、物業管理和服務等積極拓展業務覆蓋面，持續提升項目儲備及抗風險能力。前三季度子公司華康藥業實現收入4.68億元(+11%)，實現淨利潤0.38億元(+9%)；子公司高新地産實現收入6.36億元(+1%)，實現淨利潤0.79億元(-37%)。
　　盈利預測與投資評級
　　我們預計公司2021-2023年營業收入分別為119.53/153.16/190.14億元，歸母淨利潤分別為41.26/52.50/64.31億元。繼續給予“買入”評級。
　　風險提示：醫藥行業政策變化、産品降價風險、新品推廣不達預期等

該股最近90天内共有26家機構給出評級，買入評級24家，增持評級2家；過去90天内機構目標均價為439.12；證券之星估值分析工具顯示，長春高新（000661）好公司評級為4星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。