東吳證券：給予中科創達買入評級

2021-11-03東吳證券股份有限公司侯賓對中科創達進行研究並發佈了研究報告《中科創達2021年三季報點評：智能汽車及物聯網持續景氣，助推業績穩步向上》，本報告對中科創達給出買入評級，當前股價為135.48元。

　　中科創達(300496)
　　投資要點
　　段落提要：2021年1-9月，中科創達實現營業收入26.72億元，同比增長49.51%，歸母淨利潤4.5億元，同比增長54.24%。其中第三季度公司實現營業收入9.78億元，YoY+32.54%，歸母淨利潤1.73億元，YoY+47.39%，扣非淨利潤1.50億元，同比增長34.17%，業績符合我們預期。
　　公司業務全綫增長，盈利能力穩步提升：2021年中科創達三大主營業務持續發力，助力營收持續增長。2021年前三季度，智能軟件業務實現收入約10.55億元，同比增長約26%；智能汽車業務實現收入約7.81億元，同比增長約63%；智能物聯網業務實現收入約8.26億元，同比增長約80%。公司收入結構轉型成效明顯。從毛利率水平來看，2021年Q3公司實現毛利率40.91%，較2021年Q2提升1.71pp。從淨利率水平來看，2021年Q3公司實現淨利率16.90%，較2021年Q2提升0.26pp，經營質量穩步提升。
　　“以客戶為中心”的核心價值觀：公司構建網狀生態係統，産業鏈核心位置、操作係統技術連接和賦能芯片、應用、算法廠商、底層芯片端的創新，需要經由操作係統去賦能上層應用創新，上層應用創新需要經由操作係統去使用芯片的算力。在智能産業鏈裡,公司連接了兩端的客戶。一端是連接了産業鏈中的所有的合作夥伴,其中包括芯片廠商、OS廠商,互聯網廠商,AI和雲廠商等。另外一端連接了手機廠商、車廠、Tier1、物聯網廠商等,為行業構建了網狀生態係統。公司位於産業鏈中的戰略卡位,任何一方的增長都會帶來公司業務的增長。公司對於客戶的獨特價值包括,縮短産品上市時間，降低研發成本，更好的用戶體驗和高品質交付。
　　不斷深入産業鏈生態合作，整合産業鏈生態優勢凸顯：中科創達與行業内全球領先企業合作創新，具有獨特的垂直整合優勢。2021年8月，中科創達子公司創思遠達簽署貢獻者許可協議CLA，正式加入歐拉開源社區，與業内生態夥伴攜手共建創新平台。此外，中科創達與北京市建築設計研究院簽署戰略合作協議，將聯手打造實驗室和智慧書店，在智慧城市領域展開全方位深度合作。2021年9月，與熵智科技達成戰略合作關係，將共同探索工業視覺相關解決方案。2021年10月，中科創達-米家接入認證實驗室揭牌，將與小米合作研究物聯網技術領域。
　　盈利預測與投資評級：我們持續看好中科創達未來業績增長，我們維持公司2021年EPS預測為1.47元，將2022-2023年EPS預測從1.99/2.62元下調至1.98/2.61元，當前市值對應的PE估值為93/69/52倍。考慮到智能駕駛和物聯網行業的高景氣度，我們維持“買入”評級。
　　風險提示：智能網聯汽車行業推進不及預期，行業政策風險，模組上遊芯片原材料漲價風險。

該股最近90天内共有26家機構給出評級，買入評級23家，增持評級3家；過去90天内機構目標均價為162.33；證券之星估值分析工具顯示，中科創達（300496）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3星。

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。