「茅粉」哭了！茅台酒價全綫暴跌，股價影響幾何？

　　11月1開盤，白酒板塊集體走低。截止發稿，貴州茅台跌逾3.51%。

　　消息面上，10月30日，據“今日酒價”公眾號數據，多類茅台酒價格全綫大跌。53度飛天(2021)原箱價已經由10月26日的3750元跌至最新的3550元，2021年份散飛已經跌至2700元。

　　其他各年份的原箱價和散飛價亦於近兩個交易日全綫殺跌。

　　事實上，早在九月份的時候茅台酒就曾有一波暴跌。那一波殺跌，基本在2800/瓶左右穩住，但當時整箱的價格並未松動。而且散飛後來還有些反彈，此次卻是散飛和整箱出現全面殺跌。

　　究竟是何原因導致了茅台酒的新一輪殺跌呢？

　　此前殺跌的主因可能是炒家抛售和一些地産商資金套現，最近則可能與一則傳聞有關。

　　近期有消息稱，茅台將被允許整箱出售。對於茅台來說，整箱和散裝酒之間的價格具有巨大的差異性，如允許整箱出售的話，之前的這種差價就將失去其市場支撐的基礎，那麼原先較高的價格將會失去支撐力，這是當前出現大規模下跌最核心的消息基本面來源。

　　不過，值得注意的是，在此前的股東大會上，貴州茅台董事長丁雄軍表示，營銷價格體係改革必須要改，改革的方向應以市場為原則，將著力規範原有渠道，探索發展新零售渠道，優化品牌價格體係，著力讓茅台酒回歸商品屬性。

　　此次茅台酒價下跌，股價是否受影響？

　　從 2012-2013 年的行情當中看，酒價的殺跌的確影響到了股價。但目前來看，對貴州茅台的業績並未造成影響。

　　貴州茅台2021年第三季度報告顯示，貴州茅台的營收達到746.42億元、淨利潤為327.66億元，增幅分別佔到11.05%和10.17%，繼續保持兩位數的增長速度。

　　與此同時，貴州茅台繼續“一家獨大”，其營收超過了營收第二、第三名的五糧液與洋河之和。

　　不過，需要指出的是，此前貴州茅台的主要邏輯是提價，但從目前的情況來看，雖然市場仍有預期，但提價的可能性仍然不大。

　　另外，由於消費稅始終未落地，，所以盡管白酒板塊三季報整體業績不錯，但並未走出趨勢性行情，個別股票甚至出現了見利好殺跌的情況。因此，股價提升難度也會比較大。

　　更值得一提的是，貴州茅台持股最大單只基金將“限購”。不過，對於貴州茅台後市，機構仍然長期看好。

　　天風證券認為，貴州茅台披露三季報，業績基本符合預期。從高端白酒提價的核心邏輯上來看，酒企提價能力仍在，核心邏輯未變，只是短期受到外界因素壓制。目前茅台估值合理，未來若開箱政策全面取消或將利好批價回歸合理水平，公司經營或將更為良性。

　　中信證券研報認為，貴州茅台2021Q3營業收入/淨利潤維持平穩增長節奏。今年以來，茅台酒表現穩健&係列酒加速增長，直銷佔比持續提升，全年實現經營目標確定性強。新董事長上任後，期待公司加速市場化改革，看好公司長期投資價值。