再擴產！前三季度淨利增2倍，負極龍頭貝特瑞迎來業績「爆發期」？

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10月25日，新三板鋰電負極材料龍頭——貝特瑞（835185.NQ）發佈2021年前三季度業績報告，淨利同比增長近2倍。

同日，貝特瑞還發佈一則對外投資公告，計劃建設「年產7萬噸人造石墨負極材料一體化生產線項目」。

10月26日，該股收盤價為178元，跌幅1.7%，最新總市值為866.03億元。

01前三季度淨利增2倍，股價漲超3倍

財報顯示，今年前三季度，公司實現營業收入68.51億元，同比增長154.18%；實現淨利潤10.90億元，同比增長207.91%。其中，第三季度實現營業收入26.44億元，淨利潤3.6億元。

當然了，作為鋰電池正負極材料供應商，貝特瑞能夠實現業績高增長離不開新能源行業的發展機遇。

進入2021年，新能源汽車需求增長帶動鋰離子電池及材料行業快速發展。行業數據顯示，上半年全國鋰電上遊正極材料、負極材料、隔膜、電解液產量分别為45萬噸、35萬噸、34億平方米、13萬噸，增幅均超過130%。

貝特瑞稱，報告期内，公司產品產銷量增長，收入及成本也相應增長。公司負極材料銷量突破10萬噸，其中人造石墨負極銷量突破6萬噸；高鎳三元正極銷量突破1萬噸；產銷兩旺使得公司當期業績同比實現大幅增長。

資料顯示，貝特瑞成立成立於 2000 年，是中國寶安（000009.SZ）旗下的子公司。自成立以來，公司以鋰電池負極材料為核心產品。目前，主要產品包括負極材料、正極材料、天然鱗片石墨、石墨制品加工和其他品種五大類。

分產品來看，鋰電池正負極材料仍為貝特瑞的主要收入來源，合計營收比重超9成。今年上半年財報顯示，相較於其他產品，貝特瑞高鎳正極材料、人造石墨營收增速最明顯。

歷時多年，專注於鋰電池負極材料的貝特瑞已成為絕對龍頭企業。自2013年以來，貝特瑞的負極材料出貨量已經連續7年位列全球第一。其中，天然石墨出貨量佔比超 50%，處於壟斷地位。同時，作為國内最早量產矽基負極材料的企業之一，公司矽基負極材料出貨量國内領先。

此外，在高鎳三元正極材料方面，公司2007年進入正極材料領域，2019年，公司高鎳三元正極材料出貨量國内前三；2021年上半年，高鎳正極材料同比增長高達565.78%。當前高鎳產品戰略佈局趨勢已定，將有望為公司帶來長期穩定的業績支撐，高鎳三元正極業務未來成長空間較大。

值得一提的是，貝特瑞還拿下國内外眾多主流鋰電廠商，客戶覆蓋三星、LG、松下、寧德時代、比亞迪、國軒高科、力神電池、億緯鋰能等。

從貝特瑞所處的賽道來看，在「雙碳」背景下，新能源汽車行業迎來高速發展期，而貝特瑞穩居全球負極龍頭，技術、客戶均處於供應鏈核心位置，公司的前景多被市場看好。

從年初迄今，貝特瑞股價已累計漲幅逾3.5倍。截至目前，貝特瑞的股價和總市值均居67家精選層掛牌公司的榜首。

申萬宏源證券表示，目前貝特瑞下遊大客戶憑借資本和市場優勢正處於擴產高峰期，公司作為鋰電中遊材料的排頭兵，正處於享受蛋糕做大、份額提升的雙重紅利期。

02擴產負極材料

伴隨著新能源行業景氣度持續高漲，今年以來貝特瑞明顯加快了產能擴張的步伐。

在公佈業績報告的同一天，貝特瑞還發佈一則對外投資公告。公告披露，貝特瑞擬與山西君東、山西奧宸等成立合資公司，建設「年產7萬噸人造石墨負極材料一體化生產線項目」。

具體來看，合資公司註冊資本3億元，貝特瑞認繳出資1.53億元，佔其總股本的51%。合作項目計劃分兩期建設，一期項目規劃建設年產4萬噸人造石墨負極材料一體化生產線，計劃總投資額18.4億元；二期項目規劃新增年產3萬噸人造石墨負極材料一體化生產線。

貝特瑞表示，公司本次與山西君東等合作方共同投資建設人造石墨負極材料一體化項目，主要是為了進一步提升公司未來負極材料產能以滿足下遊電池企業市場需求，增加公司未來整體收益。

資料顯示，為抓住市場機遇，貝特瑞已多次在全國各地投資建設新項目，加大佈局正負極材料生產基地及產能建設。

2019年，貝特瑞宣告投建「年產4萬噸的鋰離子電池負極材料項目」；今年上半年，上述4萬噸鋰電負極材料項目實現投產；2021年6月18日，貝特瑞年產5萬噸鋰離子電池負極材料一期項目正式開工；2021年8月31日，公司宣佈建設年產10萬噸鋰電池負極材料前驅體和成品生產線項目。

目前，貝特瑞擁有15.3萬噸負極材料產能，在建負極材料產能21萬噸，領先行業其他企業。

結語

從貝特瑞的業務來看，公司正在蛻變為綜合鋰離子材料提供商，並通過新建產能和擴大其市場份額。

申萬宏源證券認為，貝特瑞負極出貨量連續多年保持全球第一，高鎳正極也處於積極擴產中，隨著正負極新增產能釋放，公司市場份額有望繼續提升。長期看硬碳、石墨烯等技術儲備商業化落地，這將給公司帶來長期增長動力。

作者 瓶子