東風股份：泰康香港、深圳市銘遠資産等2家機構於9月23日調研我司

2021年9月27日東風股份（601515）發佈公告稱：泰康香港劉勍,李睿、深圳市銘遠資産韓躍峰於2021年9月23日調研我司，本次調研由汕頭東風印刷股份有限公司集團副總裁、董事會秘書 秋天,汕頭東風印刷股份有限公司證券事務代表 黃隆宇負責接待。

本次調研主要内容：
問題
1:請介紹一下公司2019年業績有所下滑的原因;2019年度因公司對全資子公司廣東凱文印刷有限公司及控股子公司陸良福牌彩印有限公司計提了商譽減值準備19,179.16萬元,階段性地影響了公司當期利潤水平。由於公司前期已經對商譽做了充分的計提,目前預期商譽不存在繼續減值的風險。公司在積極實施技改的同時努力拓展新的客戶與市場,同時在下遊煙草行業降本增效的背景下,公司具有的産業鏈優勢、規模生産優勢、管理協同優勢等也能夠更好地進行應對,推進煙標印刷業務穩步發展。問題
2:招投標政策對公司的影響;隨著招標政策的不斷穩定推進,煙標印刷龍頭企業基於規模和産業鏈的優勢,内部有挖掘利潤的空間,能夠有效應對煙標行業招投標政策的影響,在參與招投標時還是有比較大的競爭優勢的。另外下遊煙草行業雖然銷量相對保持平穩,但通過内部結構的提升與優化,也會帶動煙草産品單價的提升。煙標業務是公司的基石業務,公司通過集團採購優勢降低物料成本,同時也將不斷進行工藝技術整合改造,提高設備自動化和智能化水平以及生産運營效率,發揮産業鏈深度優勢和經營規模優勢有效地控制成本、質量和交期,確保煙標印刷業務的穩定發展。問題
3:請介紹一下公司煙標業務的利潤率水平;公司作為煙標印刷行業的龍頭企業之一,在産業鏈、原材料供應與議價等方面具有明顯的競爭優勢。煙標印刷業務毛利率在34%左右,對比其他細分行業還是比較有優勢的。公司産業鏈比較完整,在滿足自身需求的前提下,向外延伸産業結構,比如公司油墨、基膜等。公司有較強的成本、質量控制優勢,能夠有效掌控産品成本、保證質量和縮短交期,也進一步提升了公司産品毛利率水平。問題
4:公司藥包業務的收購整合情況以及未來發展規劃;公司以並購方式切入I類藥包材、輔材、醫療器械行業,2019年至2021年6月公司並購了貴州千葉、重慶首鍵、常州華健、福鑫華康四家I類藥包材企業。各個藥包材企業的客戶可以互相嫁接,目前覆蓋中國中藥、華潤
三九、揚子江藥業、以嶺藥業等重點客戶,也為科興中維的新冠疫苗産品供應鋁塑組合蓋類的包材。公司關注並購標的的經營規範性,並購標的以原新三板企業為主,規範性程度較好,公司也進一步強化對其内部管理,加大投資、整合的力度,制定相應的支持政策,輔助以資金支持,幫助其實現更好的發展。此外,公司還通過設立上海東峰醫藥包裝科技有限公司,統籌管理各個藥包材子公司,利用資金、管理等方面的優勢為子公司的發展賦能,提升其管理水平和業務規模,各個子公司之間也會對客戶做資源嫁接和導入。公司對藥包子公司的要求是不能局限於服務國内藥企,也要放眼外資藥企,通過管理體係、GMP認證的提升,積極拓展外資藥企客戶。貴州千葉已經通過阿斯利康的現場審計,並通過相容性試驗期,目前正準備試産。根據公司2021年半年度報告數據,公司醫藥包裝業務實現銷售收入同比增長181.41%。未來公司也將在該板塊持續發力,在内生高速增長的同時,積極進行外延式並購,把醫藥包裝板塊培育成公司的支柱板塊之一。問題
5:公司醫藥包裝業務的産品利潤情況以及未來規劃;公司醫藥包裝業務從目前情況看,單一産品毛利率水平最高的在35%以上,其他的産品毛利率也大概在25%以上,隨著産能、産品結構和客戶的進一步升級,未來有望進一步提升。公司醫藥包裝業務板塊未來將在醫藥包裝材料、輔料、醫療設備等領域進行拓展,公司會循序漸進,之後還會考慮在行業内進一步實施並購與整合。問題
6:請介紹一下公司膜業務情況;PET基膜業務方面,2021年上半年公司基膜業務毛利率水平有一定幅度的增長。公司基膜的銷售價格根據原材料價格波動、結合市場行情等因素進行了調整,有效消化了原材料成本上升帶來的影響;另外,公司在重點佈局差異化基膜産品,提升設備産出效率,升級調整基膜産品結構、提升産品附加值,毛利率水平預期也將得到進一步的優化。公司在常規轉移基膜品種的基礎上,積極開展差異化基膜品種的研發、進一步優化産品結構、提升産品附加值,同時圍繞國家十四五發展規劃,積極調研基膜新品種、新項目,繼續擴大基膜業務的整體規模。功能膜業務方面,公司在建築玻璃膜、汽車窗膜、汽車漆面膜的基礎上,不斷加強研發,提升品質,公司與長春應化所黃埔先進材料研究院共同成立高端功能薄膜聯合實驗室,緊密圍繞終端客戶功能化需求,加大功能膜新品種、新應用的研發,力爭實現功能膜業務銷售收入的持續增長。PVA高阻隔膜業務,借助全球降塑、循環利用的發展趨勢,以及國家強有力的産業政策,公司依託塗佈液技術、塗佈制造工藝技術、包材結構設計能力等壁壘,積極與各軟包裝制造商、終端品牌商展開合作,共同推進國内外軟包裝單一材質化進程,目前項目建設進入最後的設備調試以及試産階段,産品已經過客戶多輪測試,性能指標優秀,訂單快速放大,預計第四季度開始貢獻業績,同時公司繼續加大多種阻隔技術的研究以及各種阻隔膜材的開發,進一步擴大阻隔膜的應用場景,力爭成為阻隔膜細分領域的領先制造商。公司同時也是恩捷股份相關鋰電池隔膜支撐保護膜、鋰電池電芯外包保護膜等的供應商,這是一個相對細分的市場,而且隨著合作的逐步推進、以及恩捷股份新廠區的投産,這個板塊的銷售收入也在逐步提升。問題
7:請介紹一下公司乳制品業務發展情況;公司在澳洲的乳制品加工廠資産正在與奧純冠公司實施股權重組,未來重組後的主體擬於澳交所上市,對公司經營業績是一個正向的影響,一方面能夠增厚公司利潤,另一方面如果成功上市預計會有良好的投資收益。問題
8:請介紹一下公司新型煙草業務發展情況;新型煙草業務主要是關注國家政策的落地,因國家尚未出台具體的監管細則,公司也在持續關注並做好一些前期的規劃。目前在新型煙草業務方面,公司與順灏股份共同投資設立了上海綠馨電子科技有限公司作為在新型煙草領域的投資平台,重點佈局電子霧化煙的方向。同時,公司也成立了新型煙草事業部,不斷研發、佈局含HNB在内的新型煙草業務。

東風股份主營業務：包裝裝璜印刷品印刷(印刷經營許可證有效期限至2025年12月31日):加工、制造:印刷油墨、酵溶凹印油墨(危險化學品安全生産許可證有效期至2024年8月24日):五金交電、普通機械、針紡織品、工藝關術品、陶瓷制品的轉口貿易、倉儲(不含危化品,涉及行業許可證管理的,按國家有關規定辦理):紙及紙制品的批發及零售(不設店鋪,涉及行業許可管理的按國家規定辦理);塑料制品、防僞電化鋁、防僞標識的研發、生産及銷售:貨物或技術進出口(國家禁止或涉及行政審批的貨物和技術進出口除外):包裝印刷以及相關設備的設計、研發、開發、銷售、技術成果轉讓:供應鏈管理:新材料技術推廣:藥品包裝用材料及容器、藥用輔料、醫療器械的生産、研發和銷售:電於霧化設備的生産、研發和銷售:植物提取物、香精、香料的生産、研發和銷售。(依法須經批準的項目,經相關部門批準後方可開展經營活動)

東風股份2021中報顯示，公司主營收入18.62億元，同比上升24.29%；歸母淨利潤4.69億元，同比上升82.5%；扣非淨利潤4.61億元，同比上升83.25%；負債率28.04%，投資收益2.92億元，財務費用339.74萬元，毛利率33.57%。