【熱點零距離】中期淨利同比增151%！天賜材料斥資55億元擴產，股價應聲漲停

原創

8月24日，鋰電池電解液龍頭企業——天賜材料(002709.SZ)股價一字漲停，報收140.84元/股，股價創歷史新高，總市值超過1300億元。

數據顯示，今年以來天賜材料累計漲幅達131.1%，近一年累計漲幅高達545.8%。

01 上半年淨利同比增151% 下半年有望再創新高

消息面上，天賜材料發佈2021年半年報，公司2021年1-6月實現營業收入36.99億元，同比增長132.27%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為7.83億元，同比增長達151.13%；毛利率為36.18%，同比增長7.07個百分點；每股收益為0.84元。

從收入結構來看，2021年上半年，天賜材料鋰離子電池材料業務（包含電解液及正極材料）收入為31.42億元，佔總營收比重84.93%，同比增長高達282.06%；日化材料及特種化學品業務收入為4.56億元，佔比12.33%，同比下降32.89%；其他業務佔比2.74%。

除公佈半年度業績情況外，天賜材料還披露2021年前三季度業績預告，預計2021年1-9月實現歸屬於上市公司股東的淨利潤14億元到16億元，同比增長170.08%-208.66%。

其中，預計2021年7-9月實現歸屬於上市公司股東的淨利潤6.17億元-8.17億元，同比增長198.65%-295.40%。今年三季度的單季淨利潤已達到上半年的水準，創單季度淨利潤歷史新高。

天賜材料表示，2021年前三季度業績大增，主要是鋰離子電池材料電解液產品市場需求旺盛，銷量及價格有較大幅度增長，同時產品原材料自產率提升，毛利率提升。

民生證券預計，天賜材料全年出貨12-14萬噸，同比增長70%以上，2022年電解液出貨將接近30萬噸。

02 下遊高景氣 一體化佈局優勢凸顯

天賜材料業績、股價雙雙大漲，背後的核心還是動力電池行業的高景氣度。

近兩年，新能源汽車呈井噴式發展，動力電池需求暴增，而鋰電上遊各種材料供應不足，導致價格飛漲。尤其是電解液包括以六氟磷酸鋰為首的原料，今年以來漲幅驚人。

電解液是鋰電池四大關鍵材料之一，今年以來，電解液市場供需偏緊，供應缺口不斷拉大。

從電解液成本構成來看，電解質鋰鹽、溶劑和添加劑在電解液中成本佔比分别為40%-50%、30-40%、10%-20%。其中電解質鋰鹽的成本是電解液成本佔比最高的原料，而六氟磷酸鋰是應用最為廣泛的電解質材料，其價格走勢與電解液價格走勢基本一致。

數據顯示，六氟磷酸鋰價格已從年初10.25萬元/噸的價格上漲至當前42.5萬元/噸，有些單子甚至已上漲至45萬元/噸，價格漲幅超350%。

根據新能源汽車汽車未來幾年的規劃，有券商預測2025年全球電解液需求將達146.2萬噸，為2020年的5倍左右，市場需求在持續擴大。

而在供給端，放眼全球，六氟磷酸鋰產能集中在中日韓，中國佔比最高。但由於六氟磷酸鋰項目投資大，擴產週期長，短期内六氟磷酸鋰的供需依舊偏緊。

值得一提的是，天賜材料起家於精細化工日化領域，2005年切入電解液領域，2011年實現自產六氟磷酸鋰。2015年開始佈局鋰鹽和添加劑，2016年佈局上遊的鋰輝石、氫氟酸和碳酸鋰，實現了縱向一體化佈局，且優勢越來越凸顯。同時，天賜材料還橫向進軍正極業務，掌握磷酸鐵鋰正極產能。

華創證券認為，考慮公司為全球電解液龍頭，在六氟磷酸鋰短期供不應求的情況下，天賜材料自供六氟磷酸鋰有望大幅增厚公司業績。預計隨著2021年下半年公司電解液產能悉數釋放，公司出貨量將大幅度增加，繼續看好公司未來業績成長。

03欲投55億再擴產

面對不斷增長的市場需求，天賜材料也在積極擴大產能。

8月23日，天賜材料宣佈了多個的投資建設計劃，合計投資金額約55億元。具體包括：35萬噸鋰電及含氟新材料、6萬噸日化基礎材料、9.5萬噸鋰電基礎材料及10萬噸二氯丙醇項目、20萬噸鋰電材料等項目。天賜材料還擬以自有資金1.97億元對其全資子公司九江天賜新動力進行增資。

除此之外，天賜材料還擬設立新的全資子公司，投資5.51億元建設「廢舊鋰電池資源化循環利用項目」項目，為公司培育新的利潤增長點。

據估算，上述項目投建完成後，預計合計增加天賜材料年營業收入約252億元，增加年均淨利潤29.6億元，公司整體盈利能力進一步增強。

此外，待項目投產後，天賜材料將再增加20萬噸電解液產能、20萬噸液六氟磷酸鋰體產能。

目前，天賜材料已建成六氟磷酸鋰1.2萬噸，自供比例約80%。電解液已建成產能15萬噸，預計2023年公司電解液產能將達到近60萬噸。

從市場格來看，我國電解液行業格局呈現出頭部企業集中的特點，天賜材料在國内電解液市場產能佔比約30%，居市場第一。

當然，天賜材料的對手們同樣在積極擴產。根據新宙邦規劃，湖北荊門2萬噸/年將於2021下半年投產；波蘭基地4萬噸/年將於2022上半年投產；天津新宙邦5萬噸/年將於2022年下半年投產。

業内普遍認為，基於頭部企業的雄厚的資金、領先的技術及產能規模，未來市場主要增量還是集中在技術成熟、產品優質、客戶資源穩定的天賜材料、新宙邦、國泰華榮等龍頭企業。

作者 瓶子