神秘暗影「雷暴」行業涉案約百億,如何提前識别財務風險?
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日期:2021年7月30日 下午8:00作者:許螣垚 編輯:sukie
神秘暗影「雷暴」行業涉案約百億,如何提前識别財務風險?

資本市場最近有個事,多家公司在短短時間内連續財務暴雷,累計數額巨大,可能影響利潤近百億,且案發理由近似,背後關鍵人物相同,都指向——隋田力,涉及以下上市公司:上海電氣、宏達新材、中天科技、瑞斯康達、國瑞科技、匯鴻集團、凱樂科技、中利集團等一係列的公司,他們是如何卷入類似的暴雷事件?隋田力又是何許人也?筆者和您一起抽絲剝繭,還原這一連串的「疑案」。並且文末簡單介紹如何從財報中識别財務風險提前「避雷」,供投資者參考。

一筆筆「慘案」

上海電氣是最先暴雷的公司,據公司5月31日公告,控股子公司上海電氣通訊技術有限公司應收賬款普遍逾期,存在大額應收賬款無法收回的風險。截至本公告日,通訊公司應收賬款餘額為86.72億元,賬面存貨餘額為22.30億元,通訊公司在商業銀行的借款餘額為12.52億元,公司向通訊公司提供的股東借款金額合計為77.66億元,均存在重大損失風險。公司表示,極端情況下,最終可能對公司的歸母淨利潤造成83億元的損失。

6月01日,宏達新材公告,全資子公司上海鴻翥信息科技有限公司,上海觀峰信息科技有限公司經營的專網通信業務存在部分合同執行異常以及部分應收賬款逾期及回收不確定的風險。筆者歸納下,存貨約2.51億(原公告:25,124萬元)可能無法變現存在減值風險(存貨減值風險),應收賬款合計約1.21億元(原公告:12,116萬元)可能無法收回(應收賬款逾期)。7月29日公司公告交易所關注函,監管層表示,「我部關注到隋田力及其疑似關聯公司拖欠多家上市公司合同款並導致經營風險,而上海星地通通信科技有限公司、江蘇星地通通信科技有限公司、深圳天通信息科技有限公司均為隋田力控股公司」,請公司從業務關係和實控人關係上說明是否存在關聯。截至7月30日中午,公司尚未回復該函。

隨後在6月02日,瑞斯康達公告,自2020年6月起,下遊環球景行和富申實業均出現逾期支付貨款的情形;自2019年6月起,上遊供應商重慶博琨出現了逾期供貨的情形,經深藍迅通多次催討,前述三方至今仍均未履行相關義務。截至本公告日,環球景行共拖欠貨款金額合計人民幣494,468,100.00元,富申實業共拖欠貨款金額合計人民幣521,652,150.00元,重慶博琨收到預付款合計人民幣178,622,814.60元但尚未交貨。筆者歸納下,環球景行和富申實業拖欠貨款共計約10.16億元(應收賬款逾期),重慶博琨逾期供貨約1.79億(預付賬款風險)。

瑞斯達康在7月28日再次公告,公司現已成立專項工作組負責相關賬款的催收,並採取法律措施維護公司合法權益;向下遊客戶發函核實其下遊或最終用戶,對相關事項進一步核實;全面摸排該業務的實際情況和風險敞口。

7月13日,國瑞科技公告,常熟市國瑞科技股份有限公司經營的多網狀雲數據處理通信機業務存在部分合同執行異常(扣除已收到的預收款項或定金後對應的存貨約9,844萬元)以及應收賬款16,685萬元逾期可能導致公司發生損失的風險。

並在7月16日再次公告,訴請判決相關被告支付金額合計人民幣341,893,641.67元(含違約金),並承擔相關訴訟費用。相關被告為富申實業、哈綜保及南京長江。筆者歸納下,應收賬款約1.67億元逾期,存貨約9844萬元(約0.98億元存貨減值風險)可能無法變現。

7月22日,中天科技公告,公司及其下屬經營高端通信業務的控股子公司南通江東電科通信有限公司存在部分高端通信業務相關合同執行異常,截至2021年6月30日,合並口徑預付款項213,531.20萬元對應原材料供應商交付不及預期、應收賬款51,233.16萬元逾期、扣除已收到的預收款項後剩餘未交付存貨貨值110,743.46萬元,上述事項可能導致公司產生損失的風險。筆者歸納下,預付款項約21.35億元對應原材料供應商交付不及預期(預付賬款風險),應收賬款約5.12億元逾期,剩餘未交付存貨貨值約11.07億元(存貨減值風險)。中天科技在7月28日再次公告表示公司後續將積極處理本次重大風險事項,儘快核實該業務實際情況和風險敞口。公司並於7月27日公佈增持計劃。

7月24日,匯鴻集團公告,控股子公司江蘇匯鴻國際集團中錦控股有限公司經營的電子通信設備業務存在部分合同執行異常的情況。截至本公告日,中錦公司應收賬款逾期金額19,628.24萬元,扣除已收到預收貨款後剩餘未交付的庫存貨值17,737.84萬元,扣除已收到預收貨款後後續可能增加存貨的金額17,783.76萬元,上述事項可能導致公司產生損失的風險。筆者歸納下,子公司中錦公司應收賬款逾期金額約1.96億元,存貨約1.77億元可能無法變現,且後續可能增加存貨約1.78億元無法變現(存貨減值風險合計約3.55億元)。匯鴻集團在7月28日再次公告,中錦公司已成立專項工作組,集中力量處理前述風險事項。

匯鴻集團公告的同一天,7月24日,凱樂科技公告,截至本公告日,公司專網通信業務預付賬款餘額為62.27億元,其中出現供應商逾期供貨合同金額11.51億元,上遊供應商已出現交付不及逾期,若未來持續不能如約供貨或退回預付款,公司預付賬款可能存在損失風險;公司專網通信業務應收賬款餘額為0.61億元,目前全部逾期尚未收回,應收賬款可能存在損失風險;公司專網通信業務存貨餘額為2.11億元,目前下遊交付短期已出現障礙,存貨可能無法足額變現,存在資產減值風險。筆者歸納下,供應商逾期供貨合同11.51億元;應收賬款餘額為0.61億元,全部逾期尚未收回(應收賬款逾期0.61億元);存貨減值風險約2.11億元,供應商逾期供貨合同金額11.51億元(預付賬款風險11.51億元)。另據公司7月29日公告,新增逾期供貨合同 23.05 億元(預付賬款風險)。合計預付賬款風險為34.56億元。

7月29日,中利集團公告,中利集團為上市主體,截至2021年6月30日,涉及逾期應收賬款合計50670.9萬元。中利電子為中利集團參股公司,截至2021年6月30日,涉及逾期應收賬款合計87,842.8萬元。預付款77,096.4萬元,存貨78,300.9萬元。中利集團對中利電子長期投資餘額為19,752.2萬元,若中利電子出現預付賬款損失、應收賬款無法收回、存貨無法變現等重大損失,將導致長期股權投資損失。筆者歸納下,應收賬款逾期合計約13.85億元,預付賬款風險7.71億元,存貨減值風險約7.83億元。

這一個個觸目驚心的數字,背後的模式都有一個共同點,可以歸納為:預付100%、預收10%。具體來說,下遊公司預付10%的款項給上市公司,上市公司則要掏100%的採購款給上遊公司,這其中90%的「差價」,全由上市公司自己先墊付了,一旦下遊公司不打算把後續款補齊,那麽上市公司自己填的這部分窟窿就成了壞賬。

背後的神秘暗影

這些「倒黴」的公司,是巧合嗎?確實巧合,因為他們都栽在了相同的人手里,這個人就是文章開頭提過的隋田力。接下來我們通過股權穿透,繼續梳理這一連串事件背後的神秘影子,會發現出現頻率最高的詞有這幾個:隋田力、上海星地通、富申實業、南京長江、航天神禾。

資料顯示,隋田力係上海電氣爆雷子公司上海電氣通訊的第二大股東上海星地通通信科技有限公司的實際控制人。而國瑞科技此次「踩雷」事件中也出現上海星地通的身影,並且在上海電氣和國瑞科技起訴的企業中,出現了共同的被告富申實業和南京長江。

此外,在中天科技、匯鴻集團相關通信業務暴雷中均出現的航天神禾,法定代表人為隋田力,並且該公司由隋田力間接控制航天神禾50%的股份。

而凱樂科技踩雷的供應商新一代,隋田力也曾擔任核心高管。

這一係列的事件和公司,都統一指向了一個名字——隋田力。

那麽,他是誰?

搜索WIND上市公司股東資料發現,他是新三板上市公司海高通信(839211.NQ)的實控人。海高通信的大股東就是上海星地通,而上文提過,隋田力是上海星地通的實控人。

我們來看下履歷,串聯起來:部隊服役、退役後體制内做公務員,然後一路高升都是監管層的職位,而他所在的這些公司,業務主要就是專網通信、通信科技。而這份履歷里,我們看到了一些熟悉的名字,比如星地通、上海電氣。

復盤事件,如何預防「踩雷」?

這一係列暴雷事件的背後,其實都有迹可循,我們該如何預防此類事件的發生,從中學到了什麽?

我們復盤後發現,在這些發生財務風險的公司公告上,提及最多的會計科目有三個詞,一是預付、二是應收、三是存貨。

從財務上看,這些公司的預付款和應收款都出現大額異常,如果上遊供應商交貨逾期,就代表沒有收到貨,那預付款對比存貨比例就會高些,而如果墊付的那部分尾款沒收回,那麽應收就一直趴在賬上,同樣是大額異常。

我們以數額最大的上海電氣為例,該公司也是問題最嚴重的,比較典型。下圖是上海電氣的資產負債表。我們可以看到,應收賬款、預付款項、存貨,這三項的數額都非常大,而他的貨幣資金才多少?一旦這些債務發生風險,公司自己的錢根本不夠墊的,直接就崩了!

限於篇幅,筆者就不一一列舉了。總而言之,雖然突發風險讓投資者頭疼,但其實在財報中,還是能查到蛛絲馬迹的。

最後,筆者總結了一份上市公司財務造假的13種手段,供讀者參考預防。

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