左腳踩鎳礦 右腳踏光伏賽道 中國中冶估值拐點已至?
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日期:2021年7月27日 下午5:06作者:虹小豆 編輯:lala
左腳踩鎳礦  右腳踏光伏賽道  中國中冶估值拐點已至?

受「碳達峰、碳中和」利好政策刺激,新能源搖身一變市場上「最靓的仔」。其中,新能源汽車作為新能源產業里面的領頭軍,年初至今,新能源汽車指數累計漲幅超300%,近2年漲幅近900%。

市場上最突出的板塊也是汽車及產業鏈,龍頭長城汽車已創歷史新高。上遊擴散到金屬鎳,中國中冶應擁有豐富鎳礦資源受到大力追捧,近一周中國中冶A股及H股均累計飙漲25%左右,更有機構認為未來還能漲近50%。

究竟是突破還是探底,機構預計中國中冶將「大象起舞」有何原因?

中國中冶,一個有礦的建築股

中國中冶是全球最大的冶金建設承包商和冶金企業運營服務商,主要經營工程承包、房地產開發、裝備制造及資源開發業務。在資源開發一塊,最引人關注便是海外礦產資源。

據悉,公司旗下控股的瑞木鎳钴項目位於巴佈亞新幾内亞的馬當省,是集採選冶為一體的世界級礦業項目。瑞木鎳钴項目建設總投資14億美元,項目採用高壓酸浸濕法冶金工藝,儲量140萬噸以上,生產金屬鎳3.3萬噸/年,钴0.29萬噸/年,位居全球前十。

目前,公司的瑞木鎳钴項目是中國企業在海外最大的有色礦業投資項目,也是巴佈亞新幾内亞最大的紅土鎳礦項目。因此,公司的生產規模稱得上A股市場上擁有鎳礦資源最多的上市公司!

2020年,中國中冶海外礦山也均實現盈利,達產率高。其中瑞木鎳钴項目全年平均達產率為103.2%,自2016年以來連續四年實現超產。

與此同時,中冶集團還聯合比亞迪等投資37億建設了一期NCM622高鎳三元前驅體和二期NCM811高鎳三元前驅體項目。2021年6 月8日,高鎳三元前驅體產品正式量產,將逐步供貨主流電動車廠商。

鎳作為稀有金屬的一種被廣泛應用於新能源汽車領域,是鋰離子電池的關鍵成分,組成三元正極材料。隨著新能源汽車行業需求的不斷增長,目前全球爭奪鎳等稀有金屬的競爭正日趨激烈。

7月22日,全球礦業巨頭必和必拓集團(BHP Group)宣佈,已與特斯拉(Tesla Inc)簽署了一項鎳供應協議,鎳將由必和必拓旗下位於西澳大利亞州的西部鎳業公司(Nickel West)提供。除此之外,必和必拓内部人士稱,未來10年,電池所需的鎳預計將增長500%,很大程度上是由於全球對電動汽車需求不斷增長。

近日,豐田「雙極性鎳氫電池」已經開啓量產應用,並被安裝於混動係統中,目前海外上市的全新一代AQUA已完成裝車。

受鎳需求激增影響,在過去三個交易日,金屬鎳的價格也已彪漲了近1200美元,折合人民幣約7800元。

可謂妖「鎳」一飛衝天,中國中冶也帶領豐富鎳礦資源大幅受益。中國中冶A股20日、23日均漲停封板,近一周累計漲幅超25%,中國中冶H股近一周亦累計漲近25%。

切入BIPV賽道,屋頂分佈式光伏項目前景廣闊

近期國家能源局發文開展整縣屋頂分佈式光伏開發試點,政策支持下BIPV/BAPV有望迎來加快發展,為建築行業帶來新市場空間。

公司作為建築行業的主力軍,緊密結合新能源光伏業務發展方向,在大型焚燒發電咨詢設計領域佔全國60%市場份額,中標風電約28個,垃圾發電約16個。

在光伏建築一體化方面,公司近年來共簽訂合作32個屋頂分佈式光伏項目,經驗十分豐富。

具體包括(1)2021年7月寶武鋁業廠房屋頂集光伏一體化綜合能源項目11MWP並網發電,(2)2021年安徽蕪湖污水廠分佈式屋頂光伏發電總裝機規模17MWP正式開工,(3)2020年11月山西運城市臨猗/萬榮縣440MW屋頂分佈式光伏發電總承包,(4)2020年11月崇明陳家鎮裕安養殖場漁光互補110MW光伏並網發電,(5)2018年7月河北衡水冀州雲彩服飾11MW屋頂分佈式光伏發電竣工,(6)2018年5月安徽省江南產業集中區20MW屋頂分佈式光伏並網發電,(7)2017年6月華潤曹妃甸屋頂分佈式光伏18MW並網發電等。

公司切入的賽道正屬於時下最熱的BIPV,即是將建築與光伏深度結合,把太陽能光伏發電係統作為建築物外部結構的一部分。簡單來說,用BIPV 產品組成的屋頂不但具備透光、隔熱和遮風擋雨等建築材料的作用,還同樣具有光伏發電功能,既美觀又實用。

業界認為BIPV將成為未來分佈式光伏的主流形式,相關政策利好刺激,未來建築企業有望在 BIPV/BAPV 等領域扮演重要角色,光伏建築一體化概念股有望進一步爆發。

内在價值嚴重低估?

正如上文所述,中國中冶集鎳礦資源及光伏建築一體化概念於一身,近期在二級市場上受大力追捧。回溯以往,公司卻一直被定義為基建類工程承包公司,股價長期低於淨資產,市場給予了極低的估值。

7月16日,公司公佈2021年1-6月新簽合同額人民幣6,150.6億元,較上年同期增長32.2%。經營情況持續向好,新簽訂單不斷增長,體現公司強大競爭優勢和業務多元化經營韌性。

國泰君安則發佈研報稱,鎳銅钴等資源價值尚未被充分認知,將受益順周期制造業產業鏈加速回暖,看好訂單業績延續高增。

此外,不少機構認為公司的多元化戰略中鋰電(鎳钴礦)、光伏、風電、垃圾發電新能源業務被市場忽視,價值有待被進一步發現和重估。

文:虹小豆

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