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新超大规模合同,机构密集覆盖新意网(01686.HK),全面看好其未来发展

日期:2021年7月15日 上午9:00

许多市场信号在印证,2021年会是数据中心业发展至关重要的一年。除了金融机构和企业的传统零售需求外,国內外云供应商和互联网巨头的超大规模需求正在增加,以建立更强大的亚太地区中心,预计2025 年数据中心的需求将增加一倍,意味着 2020-25 年电力容量/行业收入的强劲複合年增长率将为 15%/16%,创造了这种新兴的超大规模需求。

随之而来,以新意网(01686.HK)为代表的头部企业引发众多机构的关注,短期內被多份研发密集覆盖,几家机构甚至表明,要上调新意网目标价、买入及增持

这只标的。我们不妨透过部分机构的观点,一同来看看这家香港最大的数据中心运营商的投资机会。

“香港高进入壁垒市场”的最大受益者,双重发展方式驱动,盈利能力全面提升

摩根士丹利在报告中指出,新意网宣布与单一租户签订合同,设立电力容量达10兆瓦的数据中心,并于2022年交付,该数据中心将成为集团的第八个数据中心。集团的第一个租赁项目展示了一种新的轻资产和更快的容量交付方式。该行重申看好香港IDC市场,以及新意网从中受益的稳固地位的观点。

新意网于 7 月 7 日宣布与一家超大规模客户签订合同,设立电力容量达10兆瓦的数据中心——该行从中看到了几个对新意网利好的因素:该行认为该客户是一家有意在大中华区扩大其数据中心覆盖范围的超大规模云端服务供应商。新意网将与其母集团新鸿基地产签订为期 11 年的粉岭(新界)仓库租赁协议,总值为2.51亿港元。新意网将改造仓库为合适的数据中心。该项目预计将于2022年分阶段交付。

这是新意网的第一个单一租户数据中心,意味其不断扩展到批发/超大规模需求:该行看好新意网未来为期更长的超大规模合同,业务可见性更高,项目启动速度更快。

摩根士丹利认为,公司未来将维持双重发展方式,实现比目前更高的增长速度。报告指,该项目将成为新意网的第 8 个数据中心,在超过 5 个服务项目和 2 个在建项目之上。这也是其首个租赁项目,展示了新意网轻资产的发展方式,超越了在购买的土地上开发全资项目的传统方式。它可以为公司减轻征地所需的沉重初始资本支出。它还可以将绿色项目的容量交付时间从 3.5 年缩短到转换项目的 1.5 年。

数据云管理业务主线彰显价值,多点受益、能见度高

高盛发布研报提到,展望全球数据的需求不断上升,所以香港数据中心的需求亦相继上升,预计2025 年数据中心的需求将增加一倍,意味着 2020-25 年电力容量/行业收入的强劲複合年增长率将为 15%/16%。

报告指,新意网稳固的产能扩张计划。由于两个新设施将于2022/23年投入服务,该行预计新意网的数据中心空间将于明年年底增加一倍,电力容量在中期增加3-4倍。该行相信新意网不仅可以在这个竞争激烈的环境下保持其份额,而且在产能扩张的背景下,还有提高市场份额的空间。

此外,新意网于7月7日与单一用户签订主体服务协议,将设立电力容量达 10 兆瓦的数据中心,该项目将成为新意网第八个数据中心。因此,该行认为收益增长将从过去 5 年的十位数的初段加速到未来 5 年的十位数的后段。

基于预期上行,高盛目前为新意网目标价提高到10.8港元,并将 FY22/23 EPS预测上调 6%/24%,预测 FY24/25 EPS为约31.7/40.1港元。由于更高的盈利预测,该行将 12个月的目标价由8.5港元上调至 10.8港元。

100%的机构持积极态度,清一色的“买入”或“增持”

另据市场资料来看,客观上有充分的理由相信,数字化目标、5G及优秀数据中心供应的稀缺趋势下,数据中心(DC)租金收入是新意网持续收入及利润快速增长的核心引擎。新意网在这一领域占据稳固领先地位,新增数据中心的价值有待进一步释放。尤其是,数据中心的业务应用场景广泛,提供托管和管理服务,主张独特、创新的管理云服务价值,成功满足了部分国內及国际级大型客户对于外包数据中心服务的高标准要求,有望实现深入渗透,进而分享数据云管理领域全业态的增长红利。

另从更直观、整体的角度来看,公司自上市以来,备受资本市场推崇认可,全球顶级投资人Vanguard Group 、BlackRock Fund 及Charles Schwab Investment 持续加码的同时被纳入多项知名投资指数之中(包括全球着名指数深港通、恆生互联网科技指数及恒生综合行业指数 - 资讯科技业)。同时更被多家知名卖方分析师覆盖(其中包括高盛、摩根士丹利、中投证券、汇丰及星展等),股东实力强劲,并得到清一色的“买入”或“增持”!

以7月14日止,大行给新意网的平均目标价为10.10港元,最低目标价为9.40港元。相比之下,以周三收市价,公司收报8.4港元仍较平均目标价留有20%以上的上升空间,值得关注及部署。

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