【IPO前哨】茅台“亲兄弟”也要上市！国产葡萄酒如何破局？

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日期：2021年5月5日 上午11:23作者：云知风起 編輯：Sukie

贵州茅台素有“股王”之称，同时也是家喻户晓的国民白酒品牌，但是说起茅台的亲兄弟——茅台葡萄酒想必知道的人就不多了。

实际上，贵州茅台酒厂（集团）昌黎葡萄酒业有限公司（以下简称茅台葡萄酒公司）和A股公司贵州茅台同属于贵州茅台集团旗下的子公司，算是关系匪浅，只不过一个主营葡萄酒，一个主营白酒。

茅台葡萄酒公司剑指主板

据悉，茅台葡萄酒公司于2002年7月组建成立，位于被国家命名为“中国酿酒葡萄之乡”和“中国干红城”的河北省昌黎县。生产公司占地面积36512.2平方米，拥有设备先进的现代化发酵站，占地面积19622.91平方米，并拥有5000亩标准化葡萄种植基地。年原酒发酵能力1.2万吨，成品酒生产能力1万吨，拥有总资产4.15亿元。

公司的产品有茅台专供、橡木桶陈酿、茅台庄园等系列。目前其营销网络已覆盖全国。

日前，茅台葡萄酒公司党委副书记、总经理范雪梅在茅台葡萄酒品牌新纪元新闻发布会表示，“在3-4年的时间里，实现茅台葡萄酒主板上市。”

另外，茅台葡萄酒公司的“时间表”已定：第一阶段品牌提升期（2021年）、第二阶段业绩增长期（2022-2023年）、第三阶段加速发展期（2024-2025年）。

在此基础上，茅台葡萄酒公司还有一套“组合拳”，将结合品牌塑造与产品营销领域，致力打造亿级市场、亿元品牌两个“亿元工程”。

要在3-4年时间里实现上市，茅台葡萄酒公司最大的凭借依然是业绩。

2018年之前，茅台葡萄酒公司一度连续5年亏损。此后经过持续努力，2018年，该公司实现扭亏为盈，销量增幅达42.9%，利润猛增5倍，实现了创立以来最快增速。

2019年，公司再接再厉，全年实现销售收入同比增长39.5%，利润同比增长167%。2020，年茅台葡萄酒公司全年实现销售收入同比增长23%，利润同比增长39.7%。

4月底，贵州茅台的公众号文章则显示，茅台葡萄酒公司主打产品“老树系列”与茅台葡萄酒国粹系列、经典系列、大师系列、橡木桶陈酿系列、凤凰庄园系列五大产品，实现了一季度主体渠道销量大幅提升，主打系列同期产品销售业绩上涨的好成绩，截止2021年一季度，已完成年度任务的37.87%，迎来了一季度“开门红”。

从上述数据不难发现，自2018年以来，茅台葡萄酒公司的业绩获得了持续高速增长。

葡萄酒上市公司一季度恢复增长

值得注意的是，虽然茅台葡萄酒公司近些年的业绩表现很惊艳，但是葡萄酒行业已经在A股上市的公司的近些年业绩其实是不太好的。

目前A股市场共有5家葡萄酒概念股，包括张裕A（000869.SZ）、ST通葡（600365.SH）、ST威龙（603779.SH）、莫高股份（600543.SH）、*ST中葡（600084.SH）。

在上述这些上市的葡萄酒公司中，张裕A是当之无愧的龙头。该公司上市于2000年，主营业务为葡萄酒、白兰地、香槟及保健酒的生产和销售。

2020年的数据显示，期内，张裕A的葡萄酒业务贡献了71%的营收和70%的利润。

上市至2011年期间，该公司的营收持续增长，此后连续三年出现下滑。随后的几年营收规模变化不大，基本在50亿元左右。不过，2020年，张裕A实现营收33.95亿元，同比下滑了33.08%。

该上市公司的净利润变化规律也基本类似，2011年巅峰时期曾达到了19.07亿元。而2020年仅为4.71亿元，同比下降58.75%。

据悉，张裕A2020年业绩大幅下滑受多重因素影响，包括新冠疫情导致国内葡萄酒市场整体持续萎缩；期内收购了张裕集团旅游业务，为此对2019年的归母净利润追溯调整增加等。

值得一提的是，张裕A业绩的变化也反映在了股价上。2010年9月30日，该公司的股价（前复权）一度达到了89.44元/股的高位，而最新的股价仅有36.95元/股。

行业老大尚且在2020年遭遇业绩下滑，其余小弟的业绩就更加糟糕了。期内，ST通葡和ST威龙、*ST中葡分别亏损6792.19万元、2.2亿元、5640.32万元，仅莫高股份稍好，实现净利润185.96万元，同比下降了93.22%。

不过，同花顺数据显示，2021年一季度，张裕A的净利润同比增长22.28%至2.87亿元，其余四家葡萄酒上市公司期内的净利润同样是增长的，其中仅有莫高股份出现亏损，净利润为-583.4万元。

行业一季度净利润普遍增长，一方面是上一年基数比较低的缘故，另一方面则是2021年行业有所恢复的原因。

国产葡萄酒行业前景如何？

实际上，作为葡萄酒新兴消费国家，近年来中国葡萄酒市场发展迅猛。据OIV报告，2019年全球葡萄酒消费量244亿升，中国葡萄酒消费量17.8亿升，占比7%，位居世界第五。2019年，中国葡萄酒销售收入达263亿美元，位居世界第四位。

然而，中国葡萄酒人均消费量远低于海外国家，2018年葡萄酒人均消费量排名前5的国家为葡萄牙（62升）、法国（50升）、意大利（44升）、瑞士（36升）、比利时（32升），而中国大陆葡萄酒人均消费量仅2升，提升空间巨大。

据IWSR预测，未来中国有望超越法国，成为世界第二大葡萄酒市场。

不过，一直以来，国内葡萄酒企业面临着激烈的国际化竞争。国家统计局数据现实，2019年葡萄酒进口量超国内产量约47%。

具体来看，2019年中国进口葡萄酒的主要来源国为澳大利亚、法国、智利，其中澳大利亚占中国进口葡萄酒份额达35.54%，位居首位。

而在2020年8月澳洲反倾销政策出台后，数据显示同年8-12月葡萄酒进口量环比下降24%。

由此可见，澳洲葡萄酒对于国产葡萄酒行业的影响是非常大的，反倾销政策出台后国产葡萄酒品牌的竞争环境得到了实质性的改善，这对茅台葡萄酒、张裕A等公司是一大利好。

结语

科技领域有国产替代这一说法，而展望未来，葡萄酒行业也有望出现国产品牌替代进口品牌的情况。但是和白酒行业一样，在葡萄酒行业发展过程中，龙头品牌或许将受益更多，这种情况需要重点关注。