【IPO前哨】茅台「親兄弟」也要上市！國產葡萄酒如何破局？

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貴州茅台素有「股王」之稱，同時也是家喻戶曉的國民白酒品牌，但是說起茅台的親兄弟——茅台葡萄酒想必知道的人就不多了。

實際上，貴州茅台酒廠（集團）昌黎葡萄酒業有限公司（以下簡稱茅台葡萄酒公司）和A股公司貴州茅台同屬於貴州茅台集團旗下的子公司，算是關係匪淺，只不過一個主營葡萄酒，一個主營白酒。

茅台葡萄酒公司劍指主板

據悉，茅台葡萄酒公司於2002年7月組建成立，位於被國家命名為「中國釀酒葡萄之鄉」和「中國幹紅城」的河北省昌黎縣。生產公司佔地面積36512.2平方米，擁有設備先進的現代化發酵站，佔地面積19622.91平方米，並擁有5000畝標準化葡萄種植基地。年原酒發酵能力1.2萬噸，成品酒生產能力1萬噸，擁有總資產4.15億元。

公司的產品有茅台專供、橡木桶陳釀、茅台莊園等係列。目前其營銷網絡已覆蓋全國。

日前，茅台葡萄酒公司黨委副書記、總經理範雪梅在茅台葡萄酒品牌新紀元新聞發佈會表示，「在3-4年的時間里，實現茅台葡萄酒主板上市。」

另外，茅台葡萄酒公司的「時間表」已定：第一階段品牌提升期（2021年）、第二階段業績增長期（2022-2023年）、第三階段加速發展期（2024-2025年）。

在此基礎上，茅台葡萄酒公司還有一套「組合拳」，將結合品牌塑造與產品營銷領域，致力打造億級市場、億元品牌兩個「億元工程」。

要在3-4年時間里實現上市，茅台葡萄酒公司最大的憑借依然是業績。

2018年之前，茅台葡萄酒公司一度連續5年虧損。此後經過持續努力，2018年，該公司實現扭虧為盈，銷量增幅達42.9%，利潤猛增5倍，實現了創立以來最快增速。

2019年，公司再接再厲，全年實現銷售收入同比增長39.5%，利潤同比增長167%。2020，年茅台葡萄酒公司全年實現銷售收入同比增長23%，利潤同比增長39.7%。

4月底，貴州茅台的公眾號文章則顯示，茅台葡萄酒公司主打產品「老樹係列」與茅台葡萄酒國粹係列、經典係列、大師係列、橡木桶陳釀係列、鳳凰莊園係列五大產品，實現了一季度主體渠道銷量大幅提升，主打係列同期產品銷售業績上漲的好成績，截止2021年一季度，已完成年度任務的37.87%，迎來了一季度「開門紅」。

從上述數據不難發現，自2018年以來，茅台葡萄酒公司的業績獲得了持續高速增長。

葡萄酒上市公司一季度恢復增長

值得注意的是，雖然茅台葡萄酒公司近些年的業績表現很驚豔，但是葡萄酒行業已經在A股上市的公司的近些年業績其實是不太好的。

目前A股市場共有5家葡萄酒概念股，包括張裕A（000869.SZ）、ST通葡（600365.SH）、ST威龍（603779.SH）、莫高股份（600543.SH）、*ST中葡（600084.SH）。

在上述這些上市的葡萄酒公司中，張裕A是當之無愧的龍頭。該公司上市於2000年，主營業務為葡萄酒、白蘭地、香槟及保健酒的生產和銷售。

2020年的數據顯示，期内，張裕A的葡萄酒業務貢獻了71%的營收和70%的利潤。

上市至2011年期間，該公司的營收持續增長，此後連續三年出現下滑。隨後的幾年營收規模變化不大，基本在50億元左右。不過，2020年，張裕A實現營收33.95億元，同比下滑了33.08%。

該上市公司的淨利潤變化規律也基本類似，2011年巅峰時期曾達到了19.07億元。而2020年僅為4.71億元，同比下降58.75%。

據悉，張裕A2020年業績大幅下滑受多重因素影響，包括新冠疫情導致國内葡萄酒市場整體持續萎縮；期内收購了張裕集團旅遊業務，為此對2019年的歸母淨利潤追溯調整增加等。

值得一提的是，張裕A業績的變化也反映在了股價上。2010年9月30日，該公司的股價（前復權）一度達到了89.44元/股的高位，而最新的股價僅有36.95元/股。

行業老大尚且在2020年遭遇業績下滑，其餘小弟的業績就更加糟糕了。期内，ST通葡和ST威龍、*ST中葡分别虧損6792.19萬元、2.2億元、5640.32萬元，僅莫高股份稍好，實現淨利潤185.96萬元，同比下降了93.22%。

不過，同花順數據顯示，2021年一季度，張裕A的淨利潤同比增長22.28%至2.87億元，其餘四家葡萄酒上市公司期内的淨利潤同樣是增長的，其中僅有莫高股份出現虧損，淨利潤為-583.4萬元。

行業一季度淨利潤普遍增長，一方面是上一年基數比較低的緣故，另一方面則是2021年行業有所恢復的原因。

國產葡萄酒行業前景如何？

實際上，作為葡萄酒新興消費國家，近年來中國葡萄酒市場發展迅猛。據OIV報告，2019年全球葡萄酒消費量244億升，中國葡萄酒消費量17.8億升，佔比7%，位居世界第五。2019年，中國葡萄酒銷售收入達263億美元，位居世界第四位。

然而，中國葡萄酒人均消費量遠低於海外國家，2018年葡萄酒人均消費量排名前5的國家為葡萄牙（62升）、法國（50升）、意大利（44升）、瑞士（36升）、比利時（32升），而中國大陸葡萄酒人均消費量僅2升，提升空間巨大。

據IWSR預測，未來中國有望超越法國，成為世界第二大葡萄酒市場。

不過，一直以來，國内葡萄酒企業面臨著激烈的國際化競爭。國家統計局數據現實，2019年葡萄酒進口量超國内產量約47%。

具體來看，2019年中國進口葡萄酒的主要來源國為澳大利亞、法國、智利，其中澳大利亞佔中國進口葡萄酒份額達35.54%，位居首位。

而在2020年8月澳洲反傾銷政策出台後，數據顯示同年8-12月葡萄酒進口量環比下降24%。

由此可見，澳洲葡萄酒對於國產葡萄酒行業的影響是非常大的，反傾銷政策出台後國產葡萄酒品牌的競爭環境得到了實質性的改善，這對茅台葡萄酒、張裕A等公司是一大利好。

結語

科技領域有國產替代這一說法，而展望未來，葡萄酒行業也有望出現國產品牌替代進口品牌的情況。但是和白酒行業一樣，在葡萄酒行業發展過程中，龍頭品牌或許將受益更多，這種情況需要重點關注。