各地白酒相關產業發展規劃漸出 春節旺季來臨白酒股再受追捧領漲
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日期:2021年1月25日 下午1:39作者:毛莉 編輯:mila
各地白酒相關產業發展規劃漸出 春節旺季來臨白酒股再受追捧領漲

去年12月至今年1月初以來,白酒板塊漲幅較大,估值在高位。但今年年初,國内疫情再度散點發生,市場擔憂疫情擴散以及人口流動限制政策會對白酒春節旺季產生較大影響,因此市場對白酒公司業績增長預期有所降低,板塊整體回調。不過,上週國家衛健委發佈的返鄉規定,屬於政策的塵埃落地,一定程度消除了白酒市場的不確定性。

目前市場對白酒板塊預期已有所回落,但高端量價表現穩定。隨著時間進入1月中旬,白酒銷售也進入傳統的春節旺季,也是經銷商打款備貨的關鍵階段,近期有著白酒價格風向標的飛天茅台原箱的經銷商調貨價又開始上漲。除茅台之外,幾家頭部酒企的核心單品普五、國窖1573等價格都有明顯的提升,普五的經銷商調貨價已經站穩了950元/瓶,零售價格基本過千,國窖1573的實際成交價也已經多在950元/瓶左右。而酒企的挺價行動還在繼續,2021年1月8日,泸州老窖國窖酒類銷售股份有限公司向各片區經銷商下發《關於國窖1573經典裝價格體係的通知》,從1月4日起,進一步對國窖1573主要產品的團購建議價進行提升。

另外,值得注意的是,近日,隨著各地「十四五」規劃或建議陸續出爐,白酒相關產業發展規劃也逐漸浮出水面。強化優質白酒產業發展、提升當地白酒產業競爭力和產業鏈現代化水平、加快白酒產業孵化等是各地聚焦的主要内容。其中,1月22日,貴州省遵義市「十四五」規劃建議發佈,建議在提及推進新型工業化時,將白酒產業發展放在首要位置,直指白酒首位產業質量效益提升。接下來,當地謀劃以茅台酒為引領,加快培育一批百億產值、千億市值的白酒企業,打造以茅台集團為「航母」的世界醬香型白酒企業艦隊,壯大白酒產業集群。

頭部酒企業績預告增長符合或超預期

臨近2020年末,在年報業績預告窗口期,有4家知名酒企曾提前「劇透」業績。此前,貴州茅台曾透露,醬香係列酒2020年營收將連續兩年「破百」,站穩「百億台階」,從2020年度貴州茅台醬香係列酒全國經銷商聯誼會上傳出的「好消息」讓貴州茅台的投資者倍感「欣慰」。12月18日,五糧液集團在「五糧液第二十四屆1218共商共建共享大會」上透露2020年1-11月五糧液集團營收將突破1100億元。無獨有偶,12月26日,汾酒集團董事長李秋喜、酒鬼酒公司副總經理程軍也雙雙在經銷商大會上提前「劇透」了業績,李秋喜甚至直言「2020年汾酒集團利潤同比增速繼續保持行業第一」。

1月11日,泸州老窖公告顯示,預計2020年度歸屬於上市公司股東的淨利潤55.7億元至60.35億元,同比增長20%到30%,這一幅度與前三季度的表現接近,泸州老窖2020三季報淨利潤為48.15億元,同比增長26.88%;營業收入為115.99億元,同比增長1.06%。同期公佈業績預告的頭部酒企,貴州茅台預計實現營業總收入977億元左右,淨利潤455億元左右,同比均增長約10%左右。五糧液和山西汾酒的增長則好於預期,五糧液預計收入在572億元左右,淨利潤199億元左右,同比均增長14%;山西汾酒預計收入增長19.11億元至22.11億元,同比增長16.08%至18.6%;淨利潤預計增加8.66億元至11.56億元,同比增長41.56%到55.47%。從預計增幅上看,與前三季度的業績表現趨勢一致。

1月18日,今世緣發佈2020年度業績預告稱,預計公司2020年度實現營業收入51億元左右,較去年同期增加2.3億元左右,同比增加4.7%左右;預計歸屬於上市公司股東的淨利潤15.5億元左右,較去年同期增加0.92億元左右,同比增加6.3%左右;預計歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤15.4億元左右,較去年同期增加1.01億元左右,同比增加7%左右。

目前,「茅五泸汾」等頭部酒企的業績預告已悉數公佈,增長均符合或超出預期。在業内看來,包括五糧液、泸州老窖等頭部酒企都將業績增長的原因,歸於公司核心產品銷售增長所致。同時,業績的增長也與行業集中度的提升和2020年酒企核心產品價格的整體拉動有關。在疫情整體可控背景下,預計春節前白酒消費景氣與上一年相當。

機構看好白酒春節旺季行情

2021年初以來,全國各地疫情呈點狀式爆發。由於市場擔憂疫情將持續影響白酒,近期白酒板塊中特别是次高端個股繼續出現調整。但眼下但疫情並未擴張到其他白酒消費大省如河南地區、山東地區、西南地區、華南地區、華東地區(上海黃浦區個例除外)等,疫情反復對春節白酒影響有限。臨近牛年農歷春節時間,今年收藏送禮消費場景正緊密展開。在疫情點狀散發持續的背景下,考慮政府提倡就地過年、儘量不回家,商務宴請、宴席等大眾消費場景或受部分影響;不過,今年因年會、團拜會等場景取消,商務、私人送禮的需求反而得到潛在放大,高端酒節前以禮送、小型聚飲等為主的自飲消費場景影響不大。

據相關市場調研反饋,從品牌酒企來看,貴州茅台酒需求剛性,公司今年自營、商超等渠道均有放量,價格管控力度較大;五糧液春節計劃量增20%,預計投放比例已超過80%,需求承接較佳;國窖不同區域回款完成全年任務40-50%不等,銷售良性。次高端動銷一般從節前2-3個禮拜左右開始啓動,由於今年宴席、企業年會等規模聚飲場景受到影響,因此次高端影響相對高端較大,而且不同區域有所分化。

中金公司指出,今年年初,國内疫情再度散點發生,市場擔憂疫情擴散以及人口流動限制政策會對白酒春節旺季產生較大影響。因此市場對白酒公司業績增長預期有所降低,板塊整體回調。目前市場對白酒板塊預期已有所回落,但高端量價表現穩定,預計預期將率先企穩;春節期間疫情如不再惡化,隨著旺季動銷推進,中金預計判斷春節前後部分渠道以及多數終端將會有低庫存以及補貨情況出現,次高端的情緒將重新升溫,預期先行。

去年疫情後,白酒需求就是復蘇於高端,起步於需求。其中,需求恢復節奏為3月茅台、4月五糧液、5月國窖,6月及三季度則是次高端的高彈性恢復。中金預計今年春節白酒消費特徵和走勢會類似於去年上半年,但高端向次高端的切換會明顯縮短。另外,考慮主要酒企均已發佈十四五規劃,目標積極樂觀,疊加2020年提價效應和2020H1低基數,近期白酒板塊短期調整不改中長期向好發展趨勢,21Q1酒企業績確定性較高,市場仍然看好2021年春節旺季行情。

白酒板塊卷土重來 全線飄紅

目前河北地區、東北地區等受疫情影響,但區域性疫情對於一二線頭部品牌的經銷商打款和發貨影響整體較小,同時部分酒廠因擔心疫情對物流、發貨節奏的影響,反而加快了回款和貨物投放進度。因此,在疫情不惡化前提下,市場預計頭部酒企21年1季度業績受影響較小,報表業績仍會明顯好於20年第一季度。白酒行業消費升級趨勢不變,市場份額仍將繼續向龍頭酒企聚集。由於白酒行業基本面向好趨勢未變、21Q1酒企業績確定性較高,白酒板塊或迎配置時點。

市場表現方面,1月25日,白酒板塊卷土重來,全線飄紅且持續走強中。截止午間,洋河股份(002304-CN)、古井貢酒(000596-CN)、廣譽遠(600771-CN)、大豪科技(603025-CN)強勢漲停,泸州老窖(000568-CN)大漲超8%,酒鬼酒(000799-CN)漲超7%,五糧液(000858-CN)、水井坊(600779-CN)、口子窖(603589-CN)、山西汾酒(600809-CN)、迎駕貢酒(603198-CN)等多股漲超5%,貴州茅台(600519-CN)亦大漲3.85%,報2160.01元。

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