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玩具IP企業-奇士達2020年度業績優於行業平均,未來發展可期?
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日期:2021年3月31日 下午3:00作者:曾權 編輯:mila
玩具IP企業-奇士達2020年度業績優於行業平均,未來發展可期?

去年疫情爆發初期上市的新股經歷了艱難的一年。而在「渡劫」之後,上市公司也紛紛亮出了2020年的成績單。智能玩具IP企業奇士達(06918.HK)也於3月25日發佈了去年的業績。

總體來看,受疫情影響,公司收益及純利有所下降,但毛利率達到33.8%,扣掉一次性上市開支的經調整後純利率約為12.4%,整體維持穩健,盈利水平優於大部分行業内的其他公司。

奇士達2020年業績表現優於同行

奇士達是中國智能車模制造市場第二大企業,集聚自主品牌IP,研發、設計、生產和銷售於一身,並與著名汽車和娛樂角色品牌推出聯合品牌IP產品,擁有品牌推廣及研發實力,智能車模是主要營收來源。

2020年財報顯示,奇士達主動減少於受COVID-19影響較為嚴重的歐洲及美國市場的銷售,策略性擴大銷售往疫情恢復快速的中國市場,平衡海外訂單的風險,維持業績穩健。 82.1%的收入仍來自海外,包括直銷或經中國出口型批發商間接銷到海外市場, 但17.9%銷售到中國市場,較2019年的11.8%顯著增長,中國市場的銷售額增長37.8%至近5,300萬人民幣。集團的整體銷售成本亦有所控制,降幅3.86%至1.95億元。

由於新冠疫情在海外的蔓延,許多玩具同業面臨生存危機,於港股、A股上市的玩具企業均出現了業績的大幅下滑:主營毛絨玩具的德林國際2020年純利預期下降43%;星輝娛樂2020年歸母淨利潤預期下降83.75%-89.17%;實豐文化2020年歸母淨利潤預期虧損3500-4000萬元;奧飛娛樂2020年歸母淨利潤預期虧損4.35-4.6億元。(圖表如下):

玩具IP企業-奇士達2020年度業績優於行業平均,未來發展可期?

與此相比,奇士達2020年實現2414.3萬元歸母應佔盈利(未扣除一次性上市開支約人民幣12.5百萬元,經調整純利約為人民幣36.6百萬元,下跌約29.4%)、以及9.2%的營收降幅就顯得尤為不易。

業績強於同行,該公司2021年的股價也遠遠跑赢多家同行公司。數據顯示,今年以來,其股價已經漲超110%,這也充分彰顯了市場對於公司未來發展前景的信心。

玩具IP企業-奇士達2020年度業績優於行業平均,未來發展可期?
圖片來源:富途牛牛

除了財務數據,再來看看2020年公司的業務表現如何。

IP策略提升發展潛力

中國玩具生產企業數量較多,但規模小,市場格局分散,未有一家企業的市佔率超過5%。近些年以來,國内品牌意識的提升,打造具有高附加值的IP成為了玩具企業突破重圍,取得行業領先地位的突破口。

目前,已經有部分玩具品牌企業打造IP品牌,佈局全產業鏈,商業閉環,希望受惠於行業發展紅利。但IP並非「萬能點金石」,跨界合作需要IP的知名度,與企業自身消費群體的貼合度以及IP的變現能力,需要企業具備極強的市場敏感度和決斷力。

例如,A股的奧飛娛樂曾經斥巨資收購了有妖氣平台,將《十萬個冷笑話》、《鎮魂街》等知名IP收入囊中。不過,公司的動漫IP市場化並不成功,致業績出現虧損。

而去年年底上市、火熱的新股之一——泡泡瑪特,以IP作為公司「盲盒」玩具發展的核心,在特别運營模式以外,手上亦拿著其他優質海外品牌。據悉,該公司運營的IP有80多個,其中最暢銷的則是自有IPMolly。自有IP的建設成為泡泡瑪特一往無前的「獨門秘籍」。所以,品牌企業的成功還是得看IP是否優質及管理層的營運能力。

且看奇士達,IP策略上採取「兩條腿走路」,發展自有獨立品牌及夥拍優質海外品牌推聯合品牌產品,這次受疫情的衝擊較同業少,反映管理層營運得宜。奇士達注重於自有獨立品牌「奇士達」的打造,提高辨識度及競爭力。於2020年財政年度,來自奇士達自有獨立品牌收益佔比達至67.1%,2019財年僅為46%,產品涵蓋智能玩具、傳統玩具及智能硬件。

同時,集團夥拍海外IP出品聯合品牌產品,海外IP與奇士達共同構建聯合品牌,都是美譽度、傳頌度高的IP資源,豪華汽車IP包括佈加迪(Bugatti)、蘭博基尼(Lamborghini)、帕加尼(Pagani)等。據招股書披露,奇士達有超過20份品牌授權協議,涵蓋知名娛樂角色授權人,知名汽車製造商,這些大品牌的受眾群體堅固,購買力強勁。

在2020年,公司新增獲得了吃鬼(Pac-Man)授權及X-Games的授權,可在海外市場銷售一系列無線電遙控玩具和插棤賽車軌道套件及無線遙控滑板。Pac-Man、X-Games均是受眾廣闊,被粉絲心心念念愛著的經典知名IP。例如,Pac-Man被認為是80年代最經典的遊戲之一,更是不少80、90後的童年回憶,受眾群體與奇士達的消費群體高度契合,更能產生協同效應。

授權IP和自主IP雙劍合璧,在保證了收益穩健發展的同時,也成為了奇士達向上增長的加速引擎。

知識產權保護日益被重視 有利IP企業正面發展

國内的經營環境對企業影響重大,近年中國政府對於知識產權的保護越來越重視,友好的氛圍有助企業擴大正版IP產品的銷售。2020年9月,銷售仿冒「樂高」的「樂拼案」在上海宣判,主犯被判六年罰九千萬。知識產權保護意識提升,頭部玩具企業擁有正版授權、出色創新能力及品質保證能力,會發展更快速。

穩健業績支撐派息

疫情下奇士達謹慎營運,保持整體財務健康,截至2020年12月31日止年度,集團的資本負債比率約為36.8%;流動比率約為1.7,現金及現金等價物約人民幣132.4百萬元。董事會建議派發2020年度末期股息每股0.018港元,派息率33%,以回饋股東支持。作為一家新上市的企業,公司若能持續派息,除了代表回報股東的支持, 也反映公司財務健康,能高效管理現金流並維持股息的支出。

後疫情時代,奇士達未來可期?

2020年,全球經濟飽受新冠疫情的困擾,至今各國仍在步步為營應對反復的疫情影響。但是,歐美最新公佈的2020年度玩具銷售數據不跌反升,頭部企業的數據顯示,下半年的玩具銷售呈現報復性增長, 顯示疫情下民眾正重拾正常生活。 根據統計, 美國整體玩具銷售額達到251億美元,同比增幅高達16%。頭部玩具公司美泰公司全年增長2%,但第四季度銷售同比增長10%;孩之寶第四季度財報中,整體營收增長4%,其中美加的銷售同比增長高達16%,增長強勁;樂高成功發展線上訂購,2020年營收成長13%。

海外玩具市場逐步釋出復甦迹象,從短期看,全球多款新冠疫苗已經研發成功,接種人群持續增加,疫情逐步受控,玩具的需求有望穩步上揚。而從長期來看,國内海外的玩具需求充滿利好要素, 中國提出要充分挖掘國内内需潛力,構建國内國際雙循環相互促進的新發展格局。隨家庭可支配收入增加,玩具作為「精神食糧」,在家庭消費結構中的佔比將提升,玩具零售市場「内需增長」前景可期。海外方面,美國玩具協會指出, 疫情幫助家庭重新發現了共度時光的樂趣,發現了將遊戲帶入日常生活的價值,加上音視頻等新元素融入,玩具的未來呈現多樣性及發展潛力。

玩具行業有利好的因素,奇士達在業績公告上表示,會繼續加強、擴展客戶基礎及開發新產品、獲取新授權品牌,憑借其覆蓋全球逾50國的直銷網絡,覆蓋聲譽卓著的跨國頂尖零售商,如沃爾瑪(Walmart)、歐尚(Auchan)、迪奇(Dickie)及Smyths等,持續滲透海外市場。但是,疫情影響各國的經濟,民眾生活方式改變,未來奇士達是否能夠根據市場發展,及時調整業務方向,以實現業務穩定增長,尚待進一步的觀察。

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